Strategy hat den iShares Bitcoin Trust von BlackRock überholt und ist damit zum größten institutionellen Inhaber von Bitcoin (BTC) weltweit geworden. Der Wechsel markiert das erste Mal seit dem Start von IBIT im Januar 2024, dass eine Unternehmens-Treasury mehr Bitcoin hält als ein börsengehandelter Fonds.
Wie der Wechsel zustande kam
Strategy, der weltweit größte Unternehmensinhaber von Bitcoin, hält 815.061 BTC im Wert von 62,35 Milliarden US‑Dollar. Zum Vergleich: Der iShares Bitcoin Trust hält 802.824 BTC, womit Strategy mit mehr als 12.000 Token vorne liegt.
BlackRocks IBIT hatte etwa zwei Jahre lang die Spitzenposition unter den Institutionen inne. Er wurde im Januar 2024 zusammen mit einer Welle von US‑Zulassungen für Spot‑Bitcoin‑ETFs aufgelegt. Die Zuflüsse in IBIT waren während des gesamten Jahres 2024 und bis Anfang 2025 stark. Strategy, vormals MicroStrategy, verfolgte einen parallelen Akkumulationspfad, der durch Eigenkapital- und Schuldtitel-Emissionen finanziert wurde.
Das Unternehmen kauft seit August 2020 Bitcoin in Dutzenden separaten Tranchen. Fortgesetzte Käufe bis 2025 und Anfang 2026 haben seine Gesamtbestände über den IBIT‑Bestand hinausgeschoben.
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Was die Zahlen zeigen
Bitcoin wird zum Zeitpunkt des Schreibens laut CoinGecko‑Daten bei rund 75.147 US‑Dollar gehandelt. Strategy hat seine Gesamtbestände in diesem Beobachtungszeitraum nicht in einer neuen Meldung aktualisiert. Die genaue Lücke zwischen Strategy und dem IBIT‑Bestand von BlackRock wurde nicht durch eine Primärmeldung unabhängig bestätigt. Marktbeobachter haben die sich verringernde Spanne über Quartalsberichte und öffentliche Offenlegungen im Verlauf des Jahres 2025 nachverfolgt.
Der Meilenstein ist aus einem zweiten Grund bemerkenswert. Er bestätigt ein Treasury‑Modell auf Unternehmensebene, das die meisten institutionellen Analysten 2020 als waghalsig abgetan hatten. Kein anderes börsennotiertes Unternehmen hat diese Strategie in vergleichbarem Umfang repliziert.
ETF‑ vs. Corporate‑Treasury‑Modelle
BlackRocks IBIT sammelt Bitcoin im Namen von Fondsanlegern. Sein Bestand steigt und fällt mit Nettozuflüssen und Rücknahmen. Die Bestände von Strategy sind ein permanenter Posten in der Bilanz. Das Unternehmen löst Bitcoin nicht auf Abruf ein. Dieser strukturelle Unterschied bedeutet, dass die Position von Strategy strukturell stabiler ist als die eines ETFs. Eine Welle von IBIT‑Rücknahmen könnte die Lücke schnell schließen. Eine anhaltende Phase von Abflüssen würde sie weiter vergrößern.
Der breitere institutionelle Markt hält Bitcoin über ETFs, geschlossene Fonds und Unternehmens‑Treasuries. Zusammengenommen halten diese Vehikel inzwischen einen erheblichen Teil des gesamten Bitcoin‑Angebots von 21 Millionen Coins. Strategy und BlackRock machen gemeinsam einen großen Teil dieses institutionellen Free‑Floats aus.
Wie es weitergeht
Strategy hat keine Obergrenze für sein Bitcoin‑Akquisitionsprogramm bekannt gegeben. Aktien- und Wandelanleihemärkte finanzieren weiterhin Käufe in großem Umfang. BlackRocks IBIT bleibt das dominierende, für Privatanleger zugängliche Bitcoin‑Vehikel in den USA. Sein insgesamt verwaltetes Vermögen übersteigt die Marktkapitalisierung der Strategy‑Aktie weiterhin deutlich. Das Ranking nach reiner Bitcoin‑Stückzahl liegt nun jedoch bei Strategy.
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