Strategy hat den iShares Bitcoin Trust von BlackRock überholt und ist nun der größte institutionelle Inhaber von Bitcoin (BTC) weltweit. Dieser Wechsel markiert das erste Mal seit dem Start von IBIT im Januar 2024, dass eine Unternehmenskasse mehr Bitcoin hält als ein börsengehandelter Fonds.
Wie der Wechsel zustande kam
Strategy, der weltweit größte Unternehmensinhaber von Bitcoin, hält inzwischen 815.061 BTC im Wert von 62,35 Milliarden US‑Dollar. Im Vergleich dazu hält der iShares Bitcoin Trust 802.824 BTC, womit Strategy mit mehr als 12.000 Token vorne liegt.
BlackRocks IBIT hielt die Spitzenposition unter den institutionellen Investoren rund zwei Jahre lang. Er wurde im Januar 2024 zusammen mit einer Welle von US‑Spot‑Bitcoin‑ETF-Zulassungen aufgelegt. Die Zuflüsse in IBIT waren 2024 und bis Anfang 2025 sehr stark. Strategy, ehemals MicroStrategy, verfolgte parallel einen Akkumulationspfad, der durch Aktien- und Schuldtitel-Emissionen finanziert wurde.
Das Unternehmen hat seit August 2020 Bitcoin in Dutzenden von separaten Tranchen gekauft. Anhaltende Käufe durch das Jahr 2025 und Anfang 2026 trieben den Gesamtbestand schließlich über das Niveau der IBIT-Bestände hinaus.
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Was die Zahlen zeigen
Bitcoin wird zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels laut CoinGecko bei rund 75.147 US‑Dollar gehandelt. Strategy hat seine Gesamtbestände in dem hier betrachteten Zeitraum in keiner neuen Meldung aktualisiert. Die genaue Differenz zwischen Strategy und dem IBIT-Bestand von BlackRock wurde bislang nicht durch eine primäre Einreichung unabhängig bestätigt. Marktbeobachter haben die sich verringernde Spanne jedoch in den Quartalsberichten und öffentlichen Offenlegungen im Verlauf des Jahres 2025 verfolgt.
Der Meilenstein ist aus einem zweiten Grund bemerkenswert: Er bestätigt ein Modell der Unternehmens-Treasury, das die meisten institutionellen Analysten im Jahr 2020 als leichtsinnig abgetan hatten. Kein anderes börsennotiertes Unternehmen hat diese Strategie in vergleichbarem Umfang nachgebildet.
ETF- vs. Unternehmens-Treasury-Modelle
BlackRocks IBIT akkumuliert Bitcoin im Namen der Fondsinvestoren. Sein Bestand steigt und fällt mit Nettozuflüssen und Rückgaben. Die Bestände von Strategy sind ein permanenter Bilanzposten. Das Unternehmen löst Bitcoin nicht auf Abruf ein. Dieser strukturelle Unterschied bedeutet, dass die Position von Strategy strukturell stabiler ist als die eines ETF. Eine Welle von IBIT-Rückgaben könnte den Abstand schnell verringern. Eine anhaltende Abflussphase würde ihn weiter vergrößern.
Der breitere institutionelle Markt hält Bitcoin über ETFs, geschlossene Fonds und Unternehmens-Treasuries. Zusammengenommen halten diese Vehikel inzwischen einen substanziellen Anteil des gesamten Bitcoin-Angebots von 21 Millionen Coins. Strategy und BlackRock stehen gemeinsam für einen großen Teil dieses institutionellen Floats.
Wie es weitergeht
Strategy hat keine Obergrenze für sein Bitcoin-Akquisitionsprogramm bekannt gegeben. Aktien- und Wandelanleihemärkte finanzieren weiterhin Käufe in großem Umfang. BlackRocks IBIT bleibt in den USA das dominierende, für Privatanleger zugängliche Bitcoin-Vehikel. Sein gesamtes verwaltetes Vermögen übertrifft die Aktienmarktkapitalisierung von Strategy weiterhin deutlich. Beim reinen Bitcoin-Bestand liegt die Rangliste nun jedoch bei Strategy.
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