BitMEX-Mitgründer und Maelstrom-Chief-Investment-Officer Arthur Hayes argumentiert in einem neuen Blogbeitrag, dass Bitcoin sich 2025 genau wie erwartet entwickelte, indem es der Abnahme der Dollar-Liquidität folgte, während Gold und Technologieaktien sich aufgrund von Käufen durch Zentralbanken und der KI-Politik der US-Regierung entkoppelten.
Was geschah: Hayes verteidigt Bitcoins Performance 2025
Der ehemalige BitMEX-CEO veröffentlichte seine Analyse auf seinem Substack-Blog und präsentierte, was er als Rahmen zur Erklärung bezeichnete, warum Bitcoin im ersten Jahr der zweiten Amtszeit von Präsident Donald Trump hinter Gold und dem Nasdaq 100 zurückblieb.
Hayes, der BitMEX 2014 mitgründete und jetzt den Family-Office-Investmentfonds Maelstrom leitet, führte den Anstieg des Goldpreises auf preisunempfindliche Käufe der Zentralbanken zurück, die sich beschleunigten, nachdem die USA 2022 russische Staatsanleihen einfrohen.
Er verwies auf Daten, die zeigen, dass Goldexporte für mehr als 100 % der Verbesserung des US-Handelsdefizits im Dezember 2025 verantwortlich waren.
Die Widerstandsfähigkeit des Nasdaq, so Hayes, resultiere aus dem, was er als faktische Verstaatlichung der KI-bezogenen Branchen bezeichnete.
Er schrieb, dass Trumps Wirtschaftsprogramm die Dominanz im Bereich KI als essenziell für die Interessen der USA betrachte und Kapital in diesen Sektor lenke – unabhängig von traditionellen Eigenkapitalrendite-Kennzahlen.
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Warum es wichtig ist: Erwartete Ausweitung der Dollar-Liquidität
Hayes prognostiziert, dass drei Faktoren 2026 ein deutliches Wachstum der Dollar-Liquidität antreiben werden: die Ausweitung der Bilanz der Federal Reserve durch Reserve Management Purchases, eine steigende Kreditvergabe der Geschäftsbanken an strategische Branchen und sinkende Hypothekenzinsen.
Er merkte an, dass die Bilanz der Fed im Dezember ihren Tiefpunkt erreichte, als das quantitative Tightening endete, wobei RMP monatlich mindestens 40 Milliarden US-Dollar hinzufügt.
Das Wachstum der Kredite von Geschäftsbanken, gemessen an der Fed-Kennzahl „Other Deposits and Liabilities“, begann im vierten Quartal 2025 zu beschleunigen.
Der Maelstrom-Fonds ging laut Hayes mit nahezu maximaler Risikoexponierung in das Jahr 2026 und ergänzte Long-Positionen in Strategy und Metaplanet, um einen gehebelten Bitcoin-Exposure zu erzielen. Zudem offenbarte er eine fortgesetzte Akkumulation von Zcash und bezeichnete die jüngsten Abgänge von Entwicklern bei der Electric Coin Company eher als Kaufgelegenheit denn als bärisches Signal.
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