BitMEX-Mitgründer und Maelstrom-Chief-Investment-Officer Arthur Hayes argumentiert in einem neuen Blogbeitrag, dass Bitcoin sich 2025 exakt wie erwartet entwickelt habe, indem es der Abnahme der Dollar-Liquidität folgte, während Gold und Technologiewerte aufgrund von Zentralbankkäufen und der KI-Politik der US-Regierung abwichen.
Was geschah: Hayes verteidigt Bitcoins Performance 2025
Der ehemalige BitMEX-CEO veröffentlichte seine Analyse auf seinem Substack-Blog und präsentierte darin ein Rahmenwerk, das erklären soll, warum Bitcoin im ersten Jahr der zweiten Amtszeit von Präsident Donald Trump schwächer abschnitt als Gold und der Nasdaq 100.
Hayes, der BitMEX 2014 mitgründete und nun den Family-Office-Investmentfonds Maelstrom leitet, führte den Kurssprung bei Gold auf preisunempfindliche Käufe der Zentralbanken zurück, die sich nach dem Einfrieren der russischen US-Staatsanleihen im Jahr 2022 beschleunigten.
Er verwies auf Daten, denen zufolge Goldexporte für mehr als 100 % der Verbesserung des US-Handelsdefizits im Dezember 2025 verantwortlich waren.
Die Widerstandsfähigkeit des Nasdaq, so Hayes, rührt von einer faktischen Verstaatlichung der KI-bezogenen Branchen her.
Er schrieb, dass Trumps Wirtschaftsprogramm die Vorherrschaft im Bereich KI als essenziell für die US-Interessen betrachte und Kapital in diesen Sektor lenke – unabhängig von traditionellen Eigenkapitalrendite-Kennzahlen.
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Warum das wichtig ist: Erwartete Ausweitung der Dollar-Liquidität
Hayes prognostiziert, dass drei Faktoren 2026 zu einem deutlichen Wachstum der Dollar-Liquidität führen werden: die Ausweitung der Fed-Bilanz durch Reserve Management Purchases, steigende Kreditvergabe der Geschäftsbanken an strategische Branchen und sinkende Hypothekenzinsen.
Er stellte fest, dass die Bilanz der Fed im Dezember ihren Tiefpunkt erreichte, als das Quantitative Tightening endete, und dass durch RMP monatlich mindestens 40 Milliarden US-Dollar hinzukommen.
Das Kreditwachstum der Geschäftsbanken, gemessen an der Fed-Kennzahl „Other Deposits and Liabilities“, begann im vierten Quartal 2025 zu beschleunigen.
Der Maelstrom-Fonds startete laut Hayes mit nahezu maximalem Risiko-Exposure in das Jahr 2026 und baute Long-Positionen in Strategy und Metaplanet auf, um einen gehebelten Bitcoin-Exposure zu erzielen. Zudem gab er an, weiterhin Zcash zu akkumulieren, und bezeichnete die jüngsten Abgänge von Entwicklern bei der Electric Coin Company eher als Kaufgelegenheit denn als bärisches Signal.
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