Steve Eisman, der Trader, der vor dem Crash von 2008 Subprime-Hypotheken shortete, will mit dem erwarteten SpaceX-Börsengang über 1,77 Billionen Dollar, der diese Woche bepreist werden soll, nichts zu tun haben.
Zentrale Punkte:
- Eisman sagte, er mache einen Bogen um das SpaceX-Angebot und verglich dessen Prospekt mit Science-Fiction.
- Er verwies auf einen starken Anstieg der Investitionsausgaben im Zuge des KI-Schubs – von 42 % des Umsatzes auf 215 %.
- Der Börsengang könnte rund 75 Milliarden Dollar zu einer Bewertung von 1,77 Billionen Dollar einbringen – der größte IPO aller Zeiten.
Eisman verreißt den SpaceX-Prospekt
Eisman, der den Podcast „Real Eisman Playbook“ moderiert und früher bei Neuberger Berman Geld verwaltete, sagte am Montag in CNBCs „Squawk Box“, dass er bei diesem Börsengang aussetzen werde. Er erklärte, der eigene Prospekt des Unternehmens habe seine Skepsis genährt; insbesondere das formulierte Ziel, Asteroiden abzubauen, wirke auf ihn eher amüsant als glaubwürdig.
Das S-1 lese sich seiner Darstellung nach mehr wie ein Science-Fiction-Roman als wie ein nüchterner Geschäftsplan, mit Versprechungen, die der kurzfristigen Realität des Unternehmens weit voraus eilten.
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Eismans Zweifel am KI-Schwenk
Eismans tieferliegende Sorge ist der Schwenk hin zur Künstlichen Intelligenz, der den Raketenbauer deutlich kapitalintensiver gemacht habe, als es das reine Start-Geschäft vermuten ließe. Die Investitionsausgaben seien gestiegen von 42 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2023 auf 215 % im jüngsten ersten Quartal, getrieben vom Aufbau von KI-Rechenkapazitäten.
Er ordnete diesen Sprung als Teil einer breiteren Verschiebung in der Tech-Branche ein und verwies auf die jüngste Kapitalaufnahme von 80 Milliarden Dollar durch Google als Zeichen dafür, wie hungrig die Branche nach Geld geworden sei.
Grok, das hauseigene KI-Produkt von SpaceX, wies er als klar nicht weltklasse ab. Die Ergebnisse im gesamten KI-Feld seien austauschbar, argumentierte er; Nutzer wechselten zwischen Modellen hin und her, und es gebe keine dauerhaften Burggräben mehr, die sich verteidigen ließen.
Das S-1 beziffert den gesamten adressierbaren Markt auf 28,5 Billionen Dollar, wobei rund 85 % auf KI entfallen und nicht auf Raketen oder Starlink.
Dennoch machte Eisman klar, dass er auch nicht gegen die Aktie wetten werde. Er bleibe lieber an der Seitenlinie, als einem Trade hinterherzulaufen, an den er nicht glaubt – unabhängig vom Hype um das Angebot.
SpaceX-IPO steuert auf Rekord zu
SpaceX will rund 555,6 Millionen Aktien zu je 135 Dollar verkaufen – ein Deal, der rund 75 Milliarden Dollar einbringen und das Unternehmen auf knapp 1,77 Billionen Dollar bewerten könnte. Die endgültige Preisfestsetzung ist nach Börsenschluss am 11. Juni geplant, und die Aktie soll an der Nasdaq unter dem Ticker SPCX gehandelt werden – und damit den Börsengang von Saudi Aramco im Jahr 2019 als größten aller Zeiten übertreffen.
Das Unternehmen von Elon Musk meldete für 2025 einen Umsatz von 18,7 Milliarden Dollar, ein Plus von 33 %, verbuchte jedoch weiterhin einen Nettoverlust von 4,9 Milliarden Dollar, da es Raketen, Satelliten und Rechenzentren finanzierte. Eisman ist diesen Weg schon einmal gegangen: Er hatte Tesla jahrelang geshortet, bevor er die Position 2020 aufgab. Später stellte er diesen Rückzug als Ausdruck von Disziplin statt Niederlage dar und sagte den Zuschauern, es gebe „keinen Ruhm darin, Geld zu verlieren“.
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