Backpack Exchange hat ihren nativen Token BP auf der Solana-Blockchain (SOL) gestartet und 250 Millionen Token – 25 % des gesamten Angebots von einer Milliarde – direkt über einen Airdrop an Nutzer verteilt, ohne jegliche Zuteilung an Gründer, Teammitglieder oder Wagniskapital-Investoren.
Der Token startete bei 0,31 $, was einer voll verwässerten Bewertung von 3,1 Milliarden $ entspricht, und fiel innerhalb von 24 Stunden um 25,8 % auf 0,28 $. Er wurde in einem der schwierigsten Stimmungsumfelder des Jahres gelistet, während der Crypto Fear and Greed Index bei 11 von 100 Punkten lag.
Dennoch wurde die Verteilung sofort zur größten Liquiditätsspritze für Solanas Retail-Ökosystem seit Monaten und löste ein Rotationsereignis für Kapital aus, das bereits in die nächste Stufe von Punktesystemen, Protokoll-Farms und walletbasierten Anreizprogrammen fließt.
Der Backpack-TGE fand nicht im luftleeren Raum statt. CoinDesk berichtete, dass die Börse ein kumuliertes Handelsvolumen von 4,33 Billionen $ verarbeitet hat – größtenteils getrieben durch erwartete Airdrop-Belohnungen – und 350 Millionen $ an verwahrten Vermögenswerten hält.
Der Token-Launch wurde über Sunrise verteilt, eine von Wormhole entwickelte Plattform, die traditionelle Listings auf zentralisierten Börsen umgeht und stattdessen auf eine direkte On-Chain-Verteilung setzt. Für das Ökosystem aktiver Solana-Nutzer, die monatelang das Backpack-Punkteprogramm über vier „Seasons“ mit Trading-, Staking- und Lending-Aktivität genutzt hatten, fungierte der TGE als Auszahlung für akkumulierte Arbeit.
Was danach mit diesem Kapital passiert – wie es rotiert, wo es farmt und welchen Risiken es unterwegs ausgesetzt ist – definiert den aktuellen Zustand dessen, was On-Chain-Teilnehmer die „Graben-Wirtschaft“ („trench economy“) nennen.
Dieser Artikel untersucht die Mechanik der Backpack-Verteilung, die Rotationsdynamik des Kapitals, die sie ausgelöst hat, die aufkommenden „Wallet-Drop“- und Quick-Farming-Strategien, welche Solanas Aufmerksamkeitsökonomie dominieren, sowie die Sicherheitsrealitäten, die jeden Zyklus frischer Liquidität im On-Chain-Ökosystem begleiten.
Der Backpack-Stimulus: Anatomie eines TGE ohne Insider
Die Struktur des BP-Tokens ist nach Branchenmaßstäben ungewöhnlich. Armani Ferrante, Gründer von Backpack und ehemaliger Coral-Entwickler, beschrieb das Kernprinzip: Weder Gründer, Führungskräfte, Teammitglieder noch Wagniskapital-Investoren erhielten direkte Token-Zuteilungen.
Die 250 Millionen Token, die zum Launch verteilt wurden, gingen vollständig an Community-Nutzer – aufgeteilt zwischen Teilnehmern am Backpack-Punkteprogramm (240 Millionen Token bzw. 24 % des Gesamtangebots) und Inhabern der Mad Lads-NFT-Kollektion (10 Millionen Token bzw. 1 %).
Die restlichen 75 % des Angebots unterliegen einem mehrstufigen Unlock-Zeitplan, der an Unternehmensmeilensteine wie den Eintritt in neue Regulierungsjurisdiktionen, den Start neuer Produkte und einen möglichen Börsengang geknüpft ist.
Diese Null-Insider-Struktur steht im Gegensatz zu den vorherrschenden Branchenstandards. SpottedCrypto analysierte, dass typische, von Venture Capital unterstützte Token-Launches zwischen 25 % und 45 % des Gesamtangebots an Insider vergeben.
Im Gegensatz dazu befindet sich das gesamte anfängliche zirkulierende Angebot von Backpack in den Händen von Nutzern, die es durch Plattformnutzung verdient haben. Das Design schafft einen unmittelbaren, unverwässerten Free Float, bei dem die Preisfindung vollständig durch Angebot und Nachfrage im Retail-Segment und nicht durch Insider-Unlock-Pläne oder VC-Tokenverkäufe getrieben wird.
Die praktische Auswirkung für Empfänger ist ein liquider Vermögenswert, der aus monatelanger On-Chain-Aktivität stammt. Das Punkteprogramm von Backpack belohnte Handelsvolumen, Haltedauer von Vermögenswerten, Empfehlungen und die Tiefe der Produktnutzung auf der Börse und in der Self-Custody-Wallet.
KuCoin merkte an, dass das Team Anfang 2026, in der Phase, die Backpack „Epilogue“ nannte, ein Anti-Sybil-Audit durchführte und über 50 Millionen „Fake Points“ von Konten zurückforderte, die als automatisiert oder doppelt geführt markiert wurden. Alle Teilnehmer mussten eine KYC-Verifizierung abschließen, bevor sie Token beanspruchen konnten.
Für die Untergruppe von Nutzern, die signifikante Zuteilungen erhielten, fungiert BP als einsetzbares Kapital. Bei 0,28 $ pro Token ergibt selbst eine moderate Zuteilung von 10.000 Token rund 2.800 $ an liquidem Wert.
In einem Ökosystem, in dem Solana-Transaktionsgebühren nur Bruchteile eines Cents betragen, kann dieses Kapital über Dutzende Protokolle rotiert, in neue Punkteprogramme gestaket oder genutzt werden, um Positionen in Kreditmärkten zu eröffnen, die ihrerseits Pre-Token-Incentive-Kampagnen laufen haben.
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Die Rotationsdynamik des Kapitals
Das Verhaltensmuster nach großen Solana-Airdrops ist aus früheren Zyklen gut dokumentiert. Als Jupiter in seinem ersten Airdrop 4 Milliarden JUP-Token verteilte, reinvestierte ein signifikanter Teil der Empfänger die Erlöse in das breitere Solana-DeFi-Ökosystem, statt in Fiat zu wechseln.
Dasselbe Muster zeigte sich beim Jito-JTO-Airdrop und bei der BONK-Verteilung. Der BP-Launch von Backpack folgt demselben Schema – mit einem strukturellen Unterschied: Die Token wurden unter Bedingungen extremer Angst verteilt, während Bitcoin (BTC) nahe 70.000 $ gehandelt wurde, weit entfernt vom Höchststand von 126.000 $, und der Gesamtmarkt sich aufgrund des Iran-Konflikts in einer ausgeprägten Risk-off-Haltung befand.
Die Rotationslogik ist einfach. Ein Nutzer, der BP-Token erhalten hat, steht vor drei Optionen: Verkauf gegen Stablecoins oder SOL, Staking von BP auf Backpack für den Aktienkonvertierungsmechanismus (der eine Mindest-Sperrfrist von einem Jahr erfordert) oder Einsatz der Erlöse in der nächsten Welle von Farming-Chancen.
Der Staking-zu-Equity-Mechanismus von Backpack, der es langfristigen Stakern ermöglicht, Token in reale Unternehmensanteile zu konvertieren, die in Summe bis zu 20 % der Firma repräsentieren, schafft einen Anreiz, zu halten statt zu verkaufen.
Für aktive Farmer mit begrenztem Kapital überwiegt jedoch die Opportunitätskosten einer einjährigen Sperre in einem volatilen Markt, sodass eine sofortige Wiederallokation die kapitaleffizientere Wahl ist.
Das erzeugt einen messbaren Geschwindigkeitseffekt.
Kapital, das durch einen Airdrop in das Solana-Ökosystem eintritt, verlässt es nicht – es zirkuliert. Es wandert vom Backpack-Claim in eine Phantom- oder Backpack-Wallet, dann in einen Swap auf Jupiter oder Raydium, weiter in eine Einlage bei Kamino oder Loopscale, dann in eine Staking-Position bei Fragmetric oder Sanctum – jede Interaktion generiert die On-Chain-Aktivität, die Punktesysteme belohnen.
Die kumulative Wirkung ist ein netzwerkweiter Anstieg von Transaktionsvolumen, Total Value Locked und Wallet-Aktivitätsmetriken – alles Kennzahlen, die die Wachstumsnarrative von Projekten stützen, die ihre eigenen Token noch nicht gestartet haben.
Die Wallet-Drop-Meta: Infrastruktur als Akquisitionsstrategie
Eine der strukturierteren Farming-Strategien im aktuellen Solana-Zyklus zielt direkt auf die Wallet-Infrastruktur.
Neue Wallet-Projekte, die Marktanteile von etablierten Anbietern wie Phantom gewinnen wollen, nutzen aggressive Punktesysteme und erwartete Token-Launches, um Nutzer zu motivieren, ihr tägliches Transaktionsvolumen zu migrieren.
Die Backpack Wallet, die Solana, Ethereum (ETH) und Dutzende weiterer Netzwerke über ein einziges Interface unterstützt, hat ihren Token-Launch bereits abgeschlossen. Doch das Playbook, das sie etabliert hat – Wallet-Nutzung mit Punkten zu belohnen, die in Token umgewandelt werden – wird im gesamten Ökosystem repliziert.
Die Logik für Wallet-Projekte lautet: Transaktionsvolumen ist die belastbarste Kennzahl, um Nutzungsadoption zu belegen.
Eine Wallet, die mehr Swaps, mehr NFT-Käufe und mehr DeFi-Interaktionen verarbeitet als ihre Wettbewerber, hat bessere Argumente für VC-Finanzierung, Börsenlistings und Protokollintegrationen.
Durch punktbasierte Anreize bezahlen diese Projekte Nutzer im Grunde genommen für ihren Transaktionsfluss – ein Mechanismus, der vorübergehend aber intensiv Migrationsströme erzeugt, während Farmer ihre Aktivität über jene Wallet routen, die den attraktivsten Reward-Multiplikator bietet.
Für Nutzer erfordert die Strategie nur wenig Kapital, aber konsequente Ausführung. Zipmex schätzte, dass ein Startbudget von 300 bis 500 $ für signifikante Aktivität über mehrere Protokolle ausreicht, wobei Farmer sogar schon mit 50 bis 100 $ in SOL für Gasgebühren und erste Einlagen beginnen können.
Das in Kreditprotokolle wie Marginfi eingesetzte Kapital bleibt zugänglich, da der Nutzer es nicht ausgibt, sondern bereitstellt, um On-Chain-Aktivität zu generieren.
Das ökonomische Modell ist eine gehebelte Wette auf zukünftige Token-Verteilungen: Der Farmer zahlt nahezu nichts an Transaktionsgebühren, verdient Punkte durch Protokollnutzung und erhält später bei einem TGE-Event Token, deren Wert zum Zeitpunkt des Farmings unbekannt ist.
NFT Evening berichtete, dass Nutzer, die sich über die Backpack Wallet mit bestimmten Protokollen wie Perena verbinden, Bonus-Punkte-Multiplikatoren erhalten und so plattformübergreifende Anreizschleifen entstehen.
Ein Nutzer zahlt Stablecoins über die Backpack Wallet in die Liquiditätspools von Perena ein, verdient Perena-Punkte mit einem 3%igen Bonus für die Nutzung von Backpack, sammelt gleichzeitig Engagement-Credits im Backpack-Ökosystem und kann gegen die Einlage auf Loopscale leihen, um sie in ein weiteres Punkteprogramm zu rotieren.
Das Stapeln von Anreizen über miteinander verbundene Protokolle ist das definierende Merkmal der aktuellen Meta.
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Quick Farming: Der 50-$-Sprint über ein Dutzend Protokolle
Die „Quick-Farming“-Threads, die die Kryptowährungs-Social-Media-Landschaft dominieren, Medien auf Plattformen wie X und Discord folgen einer wiedererkennbaren Struktur.
Ein Nutzer veröffentlicht eine Schritt-für-Schritt-Anleitung, wie man in weniger als einer Stunde mit mehreren noch nicht getokenisierten Solana-Protokollen interagiert und behauptet, dass die kombinierten Interaktionen die maximale Berechtigung für zukünftige Snapshots schaffen. Die Threads richten sich typischerweise an Protokolle mit Punktesystemen, darunter Kreditplattformen, Perp-DEXs, Restaking-Dienste und Stablecoin-Projekte.
Die Ökonomie ist nur möglich, weil Solanas Gebührenstruktur Mikrointeraktionen wirtschaftlich macht. Ein Swap auf Jupiter kostet einen Bruchteil eines Cents an Netzwerkgebühren.
Eine Kredit-Einzahlung auf Kamino oder Loopscale erfordert nur minimale Gasgebühren. Eine Governance-Abstimmung in einer DAO verbraucht vernachlässigbare Ressourcen. Coinspeaker noted, dass die meisten Protokolle Nutzer belohnen, die über drei bis sechs Monate hinweg konsistente Aktivität zeigen, und dass Last-Minute-Farming im Vergleich zu etablierten Nutzern typischerweise nur minimale Rewards einbringt.
Die Implikation ist, dass die Threads, obwohl sie als schnelle Optimierung präsentiert werden, in Wirklichkeit Blaupausen für ein nachhaltiges Engagement sind, das über Wochen oder Monate hinweg wiederholt ausgeführt werden muss, um sinnvolle Zuteilungen zu generieren.
Die tatsächliche Rendite ist im Voraus äußerst schwer zu berechnen, weil der Wert noch nicht veröffentlichter Tokens unbekannt ist. Historische Daten aus früheren Solana-Airdrops liefern etwas Kontext.
Der geschätzte durchschnittliche Wert von Kaminos Airdrop lag bei etwa 300 US-Dollar pro Wallet, obwohl die Verteilung stark verzerrt war und Power-User deutlich mehr erhielten als gelegentliche Teilnehmer.
Jupiters erster Airdrop verteilte Tokens im Wert von mehreren Tausend Dollar an aktive Nutzer. Sanctums Season 1 verteilte 100 Millionen CLOUD-Token im Wert von etwa 7 Millionen US-Dollar. Die Spanne der Ergebnisse reicht von nahezu Null für Wallets, die gerade so qualifiziert sind, bis hin zu lebensverändernden Summen für Nutzer, die signifikantes Kapital eingesetzt und ihre Aktivität über längere Zeiträume aufrechterhalten haben.
Die Risiko-Ertrags-Kalkulation erklärt das Volumen der Farming-Aktivitäten. Wenn der Nachteil in Centbeträgen an Transaktionsgebühren gemessen wird und der Vorteil in Hunderten oder Tausenden von Dollar an Token-Ausschüttungen, begünstigt der Erwartungswert die Teilnahme selbst bei niedrigen Wahrscheinlichkeiten. Diese Asymmetrie ist der Motor der Schützengraben-Ökonomie.
Sybil-Erkennung: Das Wettrüsten zwischen Farmern und Protokollen
Die Ära der fünfstelligen Airdrops nur für das Verbinden eines Wallets ist vorbei. Projekte setzen zunehmend ausgefeilte Anti-Sybil-Maßnahmen ein, um echte Nutzer von automatisierten Farming-Operationen zu unterscheiden. Backpacks Pre-TGE-Audit, das über 50 Millionen Fake-Punkte zurückforderte, demonstrated das Ausmaß des Problems und die Härte der Gegenmaßnahmen.
Die Plattform verlangte KYC-Verifizierung für alle Accounts, die an ihrem Punkteprogramm teilnahmen – eine Anforderung, die Multi-Account-Farming bereits auf Identitätsebene herausfiltert.
Zipmex warned, dass die Sybil-Erkennung über Solana-Protokolle hinweg mittlerweile so fortgeschritten ist, dass die Nutzung mehrerer Wallets zum Airdrop-Farming zu einer vollständigen Disqualifikation führen kann, und empfahl, sich auf ein bis zwei echte Wallets mit authentischen Aktivitätsmustern zu konzentrieren.
Die Erkennungsmethoden gehen über simples Wallet-Clustering hinaus.
Projekte analysieren mittlerweile Zeitmuster von Transaktionen, die Herkunft von Mitteln, verhaltensbasierte Fingerabdrücke und die Vielfalt der On-Chain-Interaktionen, um koordinierte Farming-Operationen zu identifizieren.
Für einzelne Farmer bedeutet dies praktisch, dass der höchste erwartete Ertrag aus echter, tiefer Interaktion mit einer kleinen Anzahl von Protokollen resultiert – statt aus oberflächlichen Interaktionen über Dutzende von Wallets. Die Schützengraben-Ökonomie belohnt Tiefe vor Breite, Beständigkeit vor Intensität und authentische Nutzungsmuster vor automatisierten Skripten.
Die Verschiebung hat die Farming-Landschaft für Privatanleger mit begrenztem Kapital, die organisch transagieren, günstiger gemacht – und weniger attraktiv für industrielle Operationen im großen Maßstab, die auf Volumen über Hunderte von Wallets setzen.
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Sicherheit im Schützengraben: Burner-Wallets, Revocations und Phishing
Jeder große Token-Launch zieht eine Welle von Scams an, die darauf ausgelegt sind, die Dringlichkeit und FOMO rund um Airdrop-Claims auszunutzen.
Backpacks offizielle Dokumentation warned Nutzer, „nur Informationen aus offiziellen Backpack-Quellen zu vertrauen“ und Contract-Adressen über offizielle Ankündigungen zu verifizieren, bevor sie mit einem Token interagieren, und stellte fest, dass „Scammer häufig gefälschte Token-Contracts, gefälschte Airdrop-Websites und Fake-Accounts rund um große TGE-Events erstellen“.
Der MEXC Research-Blog identified drei primäre Angriffsvektoren in der aktuellen Umgebung.
Die „Permission Trap“ umfasst bösartige Browser-Erweiterungen, die übermäßige Berechtigungen anfordern, um Daten auf allen Websites zu lesen und zu verändern. Der „Wallet Drainer“ umfasst gefälschte Airdrop-Claim-Seiten, die Nutzer auffordern, Seed-Phrasen einzugeben, anstatt einfach ein Wallet zu verbinden und eine Transaktion zu signieren.
Der „Gas Scam“ fordert Nutzer auf, eine Bearbeitungsgebühr zu zahlen, um Airdrop-Token zu erhalten – etwas, das legitime Ausschüttungen niemals verlangen. Legitime Airdrops werden vom Projekt verteilt; der Nutzer zahlt niemals für den Claim.
Das operative Sicherheits-Framework fürs Farming ist einfach, erfordert aber Disziplin. Erstens sollte ein dediziertes Browser-Profil oder ein separates Gerät für Farming-Aktivitäten genutzt werden, isoliert von persönlichen Finanzkonten und -daten. Zweitens sollte ein Burner-Wallet verwendet werden, das nur mit dem Kapital gefüllt ist, dessen Verlust man verkraften kann – niemals das primäre Langzeit-Wallet.
Drittens sollten Smart-Contract-Berechtigungen nach Abschluss der Interaktionen mit jedem Protokoll widerrufen werden, da verbleibende Genehmigungen ausgenutzt werden können, falls ein Projekt später kompromittiert wird.
Viertens sollte jeder Claim-Link über den offiziellen X-Account, Discord oder die Website des Projekts verifiziert werden, bevor man klickt. Die Antworten unter legitimen Airdrop-Ankündigungen werden ausnahmslos mit Phishing-Links von Fake-Accounts überflutet, und die Kosten für einen Klick auf den falschen Link sind der vollständige Verlust aller Inhalte des verbundenen Wallets.
Cryptonews emphasized die Kardinalregeln: Niemals Private Keys oder Seed-Phrasen teilen, niemals für die Teilnahme an einem Airdrop bezahlen, Updates nur über offizielle Kanäle prüfen und ein separates Burner-Wallet verwenden.
Diese Vorsichtsmaßnahmen sind nicht optional. In einem Markt, in dem innerhalb eines einzigen Vier-Stunden-Fensters am 23. März – dem Tag des BP-Launches – gehebelte Positionen im Wert von 415 Millionen US-Dollar liquidiert wurden, ist der Fehlerspielraum gleich null.
Was die Daten hergeben
Das Backpack-TGE injizierte 250 Millionen Token in die Hände aktiver Solana-Nutzer ohne Insider-Verwässerung und schuf so einen konzentrierten Pool liquiden Kapitals in den Wallets der engagiertesten Teilnehmer des Ökosystems. Die Zero-Insider-Struktur des Tokens, die KYC-Anforderungen und die Anti-Sybil-Maßnahmen stellen eine Weiterentwicklung im Distributionsdesign dar, auch wenn der Rückgang um 25,8 % am ersten Tag die brutalen Marktbedingungen widerspiegelt, unter denen es gestartet wurde.
Die Rotationsdynamik des Kapitals, bei der Airdrop-Erlöse unmittelbar in die nächste Welle von Farming-Chancen fließen, ist konsistent mit früheren Solana-Airdrop-Zyklen und wird durch die Transaktionsgebühren im Sub-Cent-Bereich des Ökosystems verstärkt.
Die Schützengraben-Ökonomie ist kein zufälliges Glücksspiel. Sie ist eine strukturierte, kapitaleffiziente Strategie, die auf der Asymmetrie zwischen nahezu null Transaktionskosten und dem Potenzial für Token-Ausschüttungen im mehrhundert-Dollar-Bereich beruht.
Aber sie operiert in einem gnadenlos kompetitiven Umfeld, in dem Sybil-Erkennung das einfache Geld eliminiert hat, Phishing-Scams jeden Launch beschatten und der Wert unveröffentlichter Tokens inhärent spekulativ ist.
Die Farmer, die Profit machen, kombinieren echte Protokollnutzung, disziplinierte Sicherheitspraktiken und genügend Geduld, um ihre Aktivität über Monate statt Stunden aufrechtzuerhalten. Die Backpack-Distribution hat diese Ökonomie nicht erschaffen. Sie hat sie neu betankt.
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