El jefe de investigación de CryptoQuant, Julio Moreno, dijo que Bitcoin (BTC) se encuentra firmemente en territorio de mercado bajista, con todos los principales indicadores de demanda y liquidez señalando debilidad, y predijo que el proceso de formación de suelo podría tomar meses en lugar de semanas.
Qué pasó: el Bull Score cae a cero
Moreno expuso su argumento utilizando el Bull Score Index de CryptoQuant, un índice compuesto por 10 métricas que abarcan valoración on‑chain, condiciones de liquidez, datos de mercado y tendencias técnicas.
El índice va de cero a 100, siendo cero el escenario más bajista. Ha permanecido entre cero y 10 durante aproximadamente seis semanas.
«Lo que nos está diciendo es que hay demasiada debilidad ya sea en los datos o en los mercados», dijo Moreno.
Señaló a los ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. como un lastre clave, destacando que pasaron a ser vendedores netos en el cuarto trimestre y siguieron vendiendo a inicios de 2026, deshaciéndose de más de 10.000 BTC en enero frente a compras de 46.000 BTC en el mismo período del año anterior. La prima de Coinbase, un proxy de la demanda en EE. UU., se volvió negativa en noviembre y se ha mantenido así la mayor parte del tiempo desde entonces.
La liquidez en stablecoins también se ha estancado desde mediados de octubre, cortando lo que Moreno llamó la «pólvora seca» de los traders.
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Por qué importa: cronograma de recuperación incierto
Moreno identificó el precio realizado on‑chain de los traders como una resistencia superior cerca de 89.000 y 79.000 dólares, con 70.000 dólares como objetivo intermedio y 56.000 dólares como un nivel más profundo ligado a datos de coste base.
Hizo hincapié en que Bitcoin cruzó por debajo de su media móvil de un año a principios de noviembre y no ha logrado recuperarla, un patrón que comparó con principios de 2022.
«En primer lugar, tienes que aceptar esto. Estamos en un mercado bajista. Así que planifica en consecuencia», dijo Moreno. «Habrá repuntes de precio, pero no los confundas con el inicio de un mercado alcista».
Proyectó que la primera ventana creíble de formación de suelo podría aparecer alrededor del tercer trimestre de 2026, dependiendo de si la demanda, los flujos de EE. UU. y los indicadores de liquidez dejan de aplanarse.
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