Bitcoin's reciente declive ha provocado un debate renovado sobre si el mercado ha encontrado un fondo local, con analistas examinando métricas en la cadena que históricamente han señalado el final de correcciones a mitad de ciclo. Chris Kuiper, un ejecutivo de investigación en Fidelity Digital Assets, dijo que varios indicadores ahora reflejan patrones de retrocesos anteriores del mercado alcista, aunque enfatizó que ningún indicador ofrece certeza.
Qué saber:
- Las métricas de rentabilidad de los poseedores a corto plazo han caído en territorio de pérdida en un patrón que se asemeja a correcciones de mercado alcista anteriores
- El Índice de Miedo y Codicia de Bitcoin ha caído a 11, marcando niveles de miedo extremo típicamente asociados con fondos locales
- Los analistas siguen divididos sobre si los patrones técnicos actuales se alinean con correcciones saludables o señalan un riesgo de baja adicional
El analista de Fidelity examina patrones históricos
Kuiper, quien ostenta el título de vicepresidente de investigación en Fidelity Digital Assets, señaló la relación MVRV de titulares a corto plazo como un indicador clave para evaluar las condiciones actuales del mercado. "Yo, como cualquiera, nunca sé con certeza," escribió Kuiper en X, "pero un gráfico que me gusta usar para ayudar a evaluar las probabilidades es el gráfico MVRV de titulares a corto plazo junto con su base de costo."
La métrica rastrea si los compradores recientes de Bitcoin mantienen sus posiciones con ganancias o pérdidas. Cuando la relación MVRV cae por debajo de 1, los titulares a corto plazo están en números rojos en sus inversiones. Mercados alcistas anteriores han mostrado fondos locales formándose cuando este grupo entra brevemente en territorio de pérdida antes de que los precios se recuperen.
Un gráfico de Glassnode compartido por Kuiper muestra el precio de Bitcoin frente al precio realizado de los titulares a corto plazo y su relación MVRV.
La actual caída ha empujado a este grupo de nuevo a pérdidas, creando un patrón que Kuiper dijo se asemeja a retrocesos a mitad de ciclo anteriores. "Si esto de hecho es una caída regular del 20–30% dentro del mercado alcista actual, entonces la relación MVRV está mostrando un valle similar al anterior, probando la resistencia de los titulares a corto plazo antes de restablecerse para moverse más alto," escribió.
Kuiper también citó el Índice de Miedo y Codicia de Bitcoin, que ha pasado de periodos prolongados de avaricia y avaricia extrema a miedo y miedo extremo.
El índice actualmente se sitúa en 11. Según Kuiper, el indicador "tiende a alcanzar niveles extremos en estos picos y fondos locales," sugiriendo que el sentimiento se ha restablecido tras la reciente euforia del mercado.
Enfatizó que su análisis representa una evaluación de probabilidades más que una predicción.
"Esto no es una predicción," advirtió, "pero dada la falta de noticias fundamentales negativas o cambios (y de hecho lo contrario últimamente), estos datos inclinan mis probabilidades evaluadas a favor de que sea una caída regular y saludable."
Puntos de vista contrastantes sobre la dirección del mercado
No todos los observadores del mercado comparten la evaluación de Kuiper. Max Shannon, asociado de investigación sénior en Bitwise, señaló posibles obstáculos incluyendo correlación con el mercado de acciones, disminución de la probabilidad de recortes de tasas en diciembre y ventas continuas de poseedores a largo plazo durante la fase de descubrimiento de precios actuales de Bitcoin. "Mayor posible baja con respecto a correlación con mercados de acciones, menor probabilidad de recorte de tasas en diciembre, venta continua de poseedores a largo plazo en el 'momento de IPO' de BTC," escribió Shannon.
Shannon reconoció la mejora en la dinámica de riesgo-recompensa en los niveles actuales.
Agregó que "los perfiles de riesgo-retorno [están] mejorando en estos niveles en mi opinión. Las cosas están tensas y muchos indicadores contrarios están marcando en verde."
El inversor en criptomonedas Richard Haas identificó divergencias técnicas de patrones históricos de mercado alcista. Advirtió que "correcciones alcistas previas nunca cerraron más del 10% por debajo de la nube de 200ma, y nunca dejaron que el 50dma se doblara hacia abajo." La observación sugiere que la acción de precio actual puede diferir de correcciones anteriores.
Reflexiones finales
El marco de Kuiper se centra en la convergencia del estrés en cadena entre los titulares a corto plazo y los restablecimientos agudos del sentimiento como características de las típicas sacudidas de mercado alcista. Si estos indicadores marcan un fondo duradero o simplemente una pausa temporal antes de descensos adicionales sigue sin resolverse.
Como señaló Kuiper, el análisis en última instancia se basa en probabilidades más que en certezas.
Bitcoin se negoció a $91,002 en el momento de la publicación.