Bitcoin cayó por debajo del nivel psicológicamente importante de $106,000 durante las primeras horas de negociación en Europa el viernes, desencadenando una cascada de liquidaciones forzadas que eliminaron casi $1.2 mil millones en posiciones apalancadas en los mercados de criptomonedas.
La venta, que comenzó el jueves por la noche cuando Bitcoin cayó por debajo de $107,000, expuso la fragilidad de un mercado sobreampliado que se había posicionado agresivamente para un repunte continuo.
Según los datos de CoinGlass, aproximadamente el 79% de las posiciones liquidadas fueron operaciones largas, reflejando un sentimiento alcista generalizado que resultó prematuro.
El evento de liquidación marcó otro capítulo doloroso en los volátiles mercados cripto de octubre de 2025, llegando tras turbulencias anteriores y demostrando lo rápido que puede convertirse la euforia en pánico cuando el apalancamiento se enfrenta a la acción adversa del precio.
La anatomía de una cascada de liquidaciones
Cerca de 307,000 cuentas de trading se vieron afectadas mientras los precios se movían en contra de posiciones altamente apalancadas. Cuando los traders usan capital prestado para amplificar sus apuestas, las bolsas requieren que se mantengan niveles mínimos de margen. Una vez que los precios cruzan ciertos umbrales, las posiciones se cierran automáticamente para evitar más pérdidas - un proceso llamado liquidación.
La mayor víctima individual fue una posición larga de ETH-USD de $20.4 millones en Hyperliquid, un intercambio de derivados descentralizado que ha emergido silenciosamente como un gran actor para el trading apalancado de criptomonedas. El tamaño de esa liquidación subraya cuán agresivamente algunos participantes se habían posicionado ante lo que anticipaban sería una subida continua.
Bitcoin soportó la mayor parte del daño con aproximadamente $344 millones en pérdidas, seguido por Ethereum con $201 millones y Solana con $97 millones. Tokens de menor capitalización como XRP y Dogecoin vieron decenas de millones más eliminados del interés abierto a medida que la venta se extendió a través del mercado más amplio de altcoins.
Desglose por intercambio
La distribución de liquidaciones a través de plataformas de trading reveló cambios significativos en dónde se concentra el apalancamiento cripto. Hyperliquid lideró todas las plataformas con $391 millones en liquidaciones, destacando la creciente importancia de los intercambios de derivados descentralizados en el ecosistema cripto.
Los intercambios centralizados tradicionales aún manejaron volúmenes sustanciales: Bybit registró $300 millones en liquidaciones, Binance vio $259 millones, y OKX registró $99 millones. La mezcla demuestra cómo los lugares en cadena ahora compiten directamente con las plataformas establecidas durante reinicios importantes del mercado.
Este cambio es notable porque las plataformas descentralizadas como Hyperliquid operan sin intermediarios tradicionales, liquidando operaciones a través de contratos inteligentes. Sin embargo, durante períodos de extrema volatilidad, estas plataformas han mostrado que pueden igualar - o superar - los volúmenes de liquidación de sus contrapartes centralizadas, generando preguntas sobre la gestión de riesgos a través de diferentes arquitecturas de intercambio.
Entendiendo la mecánica de liquidación
Para traders no familiarizados con el trading apalancado, las liquidaciones ocurren cuando los requisitos de margen ya no pueden ser cumplidos. En términos simples: si pides prestado dinero para tomar una posición apalancada 10x y el mercado se mueve un 10% en tu contra, toda tu posición puede ser eliminada.
Estos eventos frecuentemente desencadenan lo que los traders llaman "bucles de liquidación" - ventas en cascada donde grandes grupos de órdenes stop-loss se activan simultáneamente. A medida que los precios caen, más posiciones cruzan sus umbrales de liquidación, forzando ventas adicionales que empujan los precios aún más bajos, desencadenando más liquidaciones.
Los traders sofisticados monitorean mapas de calor de liquidación y datos de interés abierto para identificar dónde se encuentran grandes concentraciones de apalancamiento en el mercado. Cuando el precio se acerca a estas zonas, puede crear poderosos efectos gravitacionales, ya sea repeliendo el precio a través de compras intensas o, como en este caso, atrayéndolo en una cascada violenta.
La venta del jueves-viernes exhibió características clásicas de cascada de liquidación. La caída inicial de Bitcoin por debajo de $107,000 el jueves por la noche desencadenó una reacción en cadena que se aceleró cuando los mercados europeos abrieron el viernes, empujando finalmente la criptomoneda por debajo de $106,000 y forzando el cierre de posiciones en todo el espectro de apalancamiento.
Vientos en contra macroeconómicos agravan la debilidad cripto
La caída se desarrolló en un contexto macroeconómico deteriorado. Las renovadas tensiones entre Estados Unidos y China sobre la política comercial han afectado el apetito por el riesgo a nivel global, con los inversores rotando fuera de activos especulativos hacia refugios más seguros.
Los mercados de divisas añadieron a la incertidumbre, ya que un yen japonés más fuerte reflejó el desmonte de operaciones de carry - una dinámica que típicamente presiona a los activos de riesgo. Mientras tanto, los precios del oro mostraron debilidad a pesar de las tensiones geopolíticas, sugiriendo corrientes cruzadas complejas en los flujos de refugio seguro tradicionales.
Bitcoin, que a veces sus defensores describen como "oro digital", ha comerciado cada vez más como un activo de riesgo asociado a las acciones tecnológicas en lugar de como un refugio contra la incertidumbre macroeconómica. Esta correlación fue evidente en la acción del viernes, ya que la debilidad de la criptomoneda reflejó la nerviosidad más amplia del mercado sobre las crecientes tensiones entre EE.UU. y China.
El momento resultó particularmente doloroso para los traders que se habían posicionado para "Uptober" - la jerga cripto para el desempeño estacional históricamente fuerte de octubre. Bitcoin había ganado más del 10% en la primera semana de octubre, incluso tocando brevemente un máximo histórico por encima de $126,000 el 6 de octubre. Ese rally fomentó un posicionamiento apalancado agresivo que se vio vulnerable cuando el sentimiento cambió.
La recuperación sigue siendo esquiva
Para la tarde del viernes, Bitcoin se estabilizó alrededor de $106,000 pero permaneció bajo presión, habiendo entregado la mayor parte de sus ganancias de principios de semana. Ethereum cotizaba cerca de $3,900, un 4% menos aproximadamente en el día, mientras que Solana y otras altcoins mostraron una debilidad similar.
La recuperación moderada destacó cómo los eventos de liquidación pueden alterar fundamentalmente la estructura del mercado. Cuando grandes cantidades de apalancamiento son eliminadas del sistema, elimina una fuente significativa de presión de compra. Los traders que fueron liquidados no pueden reingresar inmediatamente a posiciones, y aquellos que sobrevivieron a menudo se vuelven más aversos al riesgo, reduciendo su apalancamiento o apartándose completamente.
El interés abierto - el valor total de contratos derivados exitosos - típicamente cae abruptamente después de cascadas de liquidación. Esta reducción del "polvorín seco" significa que los mercados necesitan nuevas entradas de capital para generar rallys significativos, en lugar de simplemente re-leveraging posiciones existentes.
Lecciones para traders apalancados
La ola de liquidaciones sirve como un recordatorio contundente de la naturaleza de doble filo del apalancamiento. Mientras el capital prestado puede amplificar ganancias en condiciones de mercado favorables, también acelera las pérdidas cuando el posicionamiento resulta equivocado. En el entorno volátil de las criptomonedas, incluso los activos con fundamentos sólidos a largo plazo pueden experimentar caídas marcadas que aniquilan posiciones apalancadas.
Varias lecciones de gestión de riesgos surgen de la cascada de liquidación del viernes:
El tamaño de la posición importa. Usar un apalancamiento excesivo, incluso en operaciones de alta convicción, deja poco margen para la volatilidad normal del mercado. Un movimiento del 10% se convierte en catastrófico en un apalancamiento de 10x.
Los stop-loss ayudan pero no son infalibles. Durante movimientos de precio rápidos, las posiciones pueden cerrarse a precios significativamente peores que los niveles de stop-loss previstos - particularmente en plataformas descentralizadas donde la liquidez puede evaporarse instantáneamente.
El riesgo del intercambio varía. La concentración de liquidaciones en Hyperliquid, a pesar de su base de usuarios más pequeña en comparación con gigantes como Binance, sugiere diferencias en cómo las plataformas gestionan el riesgo. Los traders deben entender la mecánica de liquidación y las políticas de fondos de seguro de cada lugar.
El macro importa. El análisis técnico y las narrativas específicas de cripto importan menos cuando eventos geopolíticos o económicos importantes cambian el apetito por el riesgo global. Bitcoin y las altcoins han demostrado una clara correlación con activos de riesgo tradicionales durante períodos de estrés.
Reflexiones finales
A medida que los mercados digieren el evento de liquidación del viernes, la atención se centra en si esto representa una consolidación temporal dentro de un mercado alcista en curso o el comienzo de una corrección más sostenida. La capacidad de Bitcoin para sostener $106,000 como soporte será observada de cerca; una ruptura por debajo de ese nivel podría desencadenar otra ola de liquidaciones y empujar los precios hacia el nivel psicológicamente importante de $100,000.
Por ahora, la liquidación de $1.2 mil millones sirve como un cuento de advertencia sobre los riesgos del apalancamiento excesivo en un mercado donde las violentas oscilaciones de precios siguen siendo la norma más que la excepción. A medida que las criptomonedas continúan su evolución hacia la integración financiera convencional, estas purgas periódicas de exceso especulativo pueden ser dolores de crecimiento inevitables - dolorosas para los traders individuales atrapados del lado equivocado, pero potencialmente saludables para la estabilidad a largo plazo del mercado.
El desafío para los participantes es distinguir entre volatilidad temporal que debe ser soportada y cambios fundamentales que requieren ajustes en las posiciones. Con la incertidumbre macroeconómica elevada y el daño técnico acumulándose, esa distinción rara vez ha sido más difícil de hacer.