El mercado de criptomonedas extendió su reciente caída el jueves, con Bitcoin deslizándose más del 4% y rompiendo por debajo de $87,000 por primera vez desde abril.
La caída se produjo junto a una reversión en las acciones de EE. UU., que rindieron las ganancias tempranas a pesar de otro brote de entusiasmo por las acciones de inteligencia artificial.
La retirada de Bitcoin sigue a varias semanas de liquidación constante por parte de operadores apalancados tras el aumento histórico de octubre, un cambio que ha drenado la liquidez y ha dejado al mercado muy sensible incluso a ventas modestas. Los grandes poseedores han estado reduciendo exposición desde finales de septiembre, profundizando la presión en un entorno de libro de órdenes ya frágil.
James Butterfill, jefe de investigación en CoinShares, dijo que las ventas fuertes de ballenas a largo plazo siguen siendo una fuerza definitoria en el ciclo actual.
“El cripto sufre fuertes ventas por ballenas que siguen la narrativa del ciclo de cuatro años,” dijo, señalando que más de $20 mil millones han sido vendidos por estos inversores en los últimos meses. “Aunque no compartimos esta perspectiva desde un punto de vista fundamental, se ha vuelto algo auto-realizable.”
El contexto más amplio no ha ayudado. Los mercados de EE. UU. descendieron en medio de preocupaciones sobre las valoraciones de las acciones de AI y la incertidumbre sobre posibles recortes de tasas en diciembre, lo que desestabilizó el apetito por el riesgo.
Según los analistas, los activos digitales se han desvinculado del impulso del mercado de acciones, lidiando en cambio con las réplicas de la violenta oleada de liquidaciones de octubre.
Esa liquidación de futuros de solo una sesión, la más grande registrada, borró más de $19 mil millones en posiciones apalancadas y dejó la liquidez agotada en los principales lugares de cripto.
Hablando con Benzinga, Nicolai Søndergaard, analista de investigación en Nansen, dijo que los efectos de ese evento todavía son visibles. “La profundidad del mercado ha caído aproximadamente un 30% desde entonces, lo que significa que incluso una presión de venta modesta puede mover los precios de manera brusca,” explicó.
“Esa es, esencialmente, la razón por la que Bitcoin cayó por debajo de $90K hoy. Cuando la liquidez es tan escasa, se necesita mucho menos capital para empujar el mercado en cualquier dirección, y cuando se agrega apalancamiento, la volatilidad se vuelve inevitable,” añadió.
Además, dijo que los mercados de opciones indican una probabilidad no despreciable de un movimiento hacia el rango medio de $80,000, aunque una estabilización en los niveles actuales o un rebote sigue siendo más probable.
Otros argumentan que la caída no debe interpretarse como una pérdida de confianza.
En una declaración a Yellow.com, Keith Grose, CEO de Coinbase UK, dijo que las fuerzas macro, no la debilidad estructural, están impulsando el sentimiento. “El mercado actual está moldeado por preocupaciones sobre el miedo a una burbuja de AI y un estado general de aversión al riesgo entre los inversores, más que por una pérdida de confianza en los activos digitales,” dijo.
“El último año ha traído un progreso real: marcos regulatorios más claros, una infraestructura más robusta, una creciente participación institucional y grandes avances en la utilidad en cadena. Este período es una recalibración, no una reversión,” añadió.
Algunos analistas creen que el comportamiento de Bitcoin en este ciclo señala algo más trascendental.
Robert Le, jefe de investigación en Kiln, dijo que el momento del pico más reciente de Bitcoin, que llegó casi 100 días antes que en períodos posteriores a la reducción a la mitad anteriores, sugiere que los patrones de larga data pueden estar desmoronándose.
“Creo que los ETFs, la acumulación soberana y los compradores de balances podrían transformar lo que solía ser un patrón minorista reflexivo de auge y caída en algo más cercano a un activo macro impulsado por liquidez,” dijo.
Con el programa de endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal programado para finalizar el 1 de diciembre, argumentó que los máximos entre agosto y octubre “pueden resultar ser simplemente un punto medio.”
Si la cadencia de cuatro años se está disipando, dijo, el mercado podría estar subestimando tanto el potencial alcista como el riesgo a la baja. “Este puede ser el primer ciclo en el que el pico no parece como un pico.”
A medida que la liquidez sigue siendo escasa y los posicionamientos se reajustan en todo el mercado, los operadores esperan una volatilidad continua.