Bitcoin ha entrado en una fase de fuerte capitulación comparable a tres de los episodios más traumáticos en la historia de la criptomoneda, ya que la presión vendedora impulsa un descenso del 35% que refleja los niveles de estrés del desplome por COVID-19, la prohibición de la minería en China y el colapso de Terra Luna. La mayor criptomoneda del mundo por capitalización de mercado cayó desde su máximo histórico de 126.000 dólares a principios de octubre hasta aproximadamente 80.000 dólares en menos de dos meses, obligando a los tenedores a corto plazo a realizar pérdidas sustanciales mientras la incertidumbre macro agrava la caída. Axel Adler, un destacado analista de mercado, attributes la intensidad de la venta masiva a la persistente fortaleza del dólar estadounidense, con el índice DXY manteniéndose por encima de 100 y unas condiciones de liquidez global cada vez más estrictas.
Datos clave:
- Bitcoin cayó un 35% desde el máximo de 126.000 dólares hasta 80.000 dólares en menos de dos meses, entrando en territorio de capitulación
- El indicador SOPR Momentum cayó casi a cero, igualando los niveles de estrés del desplome por COVID, la prohibición minera en China y el colapso de Luna
- Los mercados ahora descuentan una probabilidad del 69% de un recorte de tipos de la Reserva Federal en diciembre, lo que podría revertir la presión macro actual
Qué pasó: fuerte caída
Bitcoin se desplomó desde su máximo de principios de octubre hasta nuevos mínimos locales cerca de 80.000 dólares, borrando las ganancias acumuladas durante el rally anterior y sacudiendo la confianza de los inversores que anticipaban una continuación del impulso alcista.
La magnitud y la velocidad de la caída empujaron a muchos participantes del mercado a pérdidas no realizadas, desencadenando ventas agresivas entre los tenedores a corto plazo que intentaban salir de sus posiciones.
El análisis de Adler indica que la fortaleza del dólar estadounidense se ha convertido en la fuerza dominante detrás de la ola de capitulación, con patrones históricos que muestran que los tenedores de Bitcoin suelen realizar pérdidas de forma más agresiva cuando el índice DXY se mantiene por encima de 100.
La probabilidad de un recorte de tipos en diciembre por parte de la Reserva Federal ha subido al 69%, según los datos de precios de mercado.
Adler sugiere que, si los inversores empiezan a incorporar de forma más agresiva este posible recorte en sus valoraciones de activos, el cambio podría revertir el impulso macro actual y potencialmente desencadenar un rally de alivio. La criptomoneda sigue en una posición precaria, ya que las fuerzas opuestas de ventas de capitulación y posibles cambios en la política monetaria tiran del mercado en direcciones contrarias.
Por qué importa: paralelismos históricos
Los tenedores a corto plazo están realizando pérdidas con una intensidad comparable a algunos de los choques históricos más violentos de Bitcoin, incluido el desplome por COVID-19 de marzo de 2020, la prohibición de la minería en China en mayo de 2021 y el colapso de Terra Luna en mayo de 2022, según la evaluación de Adler.
El indicador SOPR Momentum, que mide la rentabilidad realizada entre los participantes del mercado, ha caído casi a cero, un nivel asociado históricamente con una capitulación total entre los operadores más reactivos. Lecturas tan deprimidas se han alineado anteriormente con recuperaciones explosivas o fuertes rallies de alivio, a medida que la presión vendedora se agota y los inversores más fuertes comienzan a acumular oferta a precios descontados.
Adler enfatiza una distinción crítica: aunque las señales de capitulación conductual son claramente visibles, las fuerzas macro dominan actualmente la estructura del mercado y pueden anular los indicadores de suelo tradicionales.
Las lecturas extremas de SOPR pueden producir suelos, pero también pueden generar rebotes de corta duración dentro de tendencias bajistas más amplias cuando las condiciones macro siguen siendo desfavorables, señala.
El índice del dólar sigue elevado por encima de 100, manteniendo unas condiciones de liquidez ajustadas que continúan presionando la acción del precio de Bitcoin.
La estructura de mercado depende por completo de las decisiones de política de la Reserva Federal, con todo girando en torno a si los inversores empiezan a descontar activamente el recorte de tipos de diciembre. Un giro de este tipo podría debilitar al dólar y aliviar parte de la presión que pesa sobre Bitcoin.
Hasta que ese catalizador se materialice, las fuerzas macro siguen siendo la influencia dominante, eclipsando incluso las severas señales de capitulación que muestran las métricas de comportamiento on-chain.
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Ruptura de la estructura técnica
La acción del precio de Bitcoin en los gráficos diarios muestra intentos de estabilización tras una de las caídas multisemana más pronunciadas de este ciclo. La criptomoneda cotiza por debajo de todas las medias móviles principales —las de 50, 100 y 200 días—, lo que confirma una clara ruptura de la estructura de tendencia que suele señalar un impulso bajista.
La media móvil de 200 días, cerca de 88.000 dólares, ahora actúa como resistencia en lugar de soporte, un cambio que se alinea con la debilidad macro en curso identificada por los analistas de mercado.
El elevado volumen durante la caída refuerza que las ventas han estado impulsadas por cierres de posiciones significativos y no por operaciones de baja convicción. Las recientes formaciones de velas muestran mechas en la zona de 83.000 a 86.000 dólares, lo que sugiere intentos tempranos de absorción de demanda por parte de compradores que buscan puntos de entrada con descuento.
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Reflexiones finales
La fase de capitulación actual de Bitcoin representa una de las pruebas de estrés más significativas de este ciclo, con indicadores de comportamiento que igualan niveles de crisis históricos, incluso mientras las fuerzas macro complican las perspectivas de recuperación. La interacción entre las decisiones de política de la Reserva Federal y la persistente fortaleza del dólar probablemente determinará si la criptomoneda puede estabilizarse por encima de niveles de soporte críticos o se enfrenta a una mayor presión bajista. Los inversores observan ahora señales de posibles cambios en la política monetaria que puedan catalizar una reversión de la ola vendedora actual.
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