La minera de Bitcoin que cotiza en bolsa, Bitfarms, anunció el jueves que cerrará completamente sus operaciones de minería de criptomonedas en los próximos dos años, marcando la primera vez que un actor importante de la industria se compromete a abandonar Bitcoin por completo en favor de la infraestructura de inteligencia artificial.
El cambio estratégico se produce cuando la compañía reportó una pérdida neta de $46 millones de operaciones continuas para el tercer trimestre de 2025, casi el doble de la pérdida de $24 millones registrada en el mismo período del año pasado. A pesar de que los ingresos aumentaron un 156% interanual a $69 millones, los resultados quedaron significativamente por debajo de las expectativas de los analistas de aproximadamente $83-85 millones.
Los inversores respondieron rápidamente a la noticia, enviando las acciones de Bitfarms a la baja aproximadamente un 15% a alrededor de $2.70 por acción el jueves, extendiendo una brutal caída que ha visto a las acciones perder más del 50% de su valor en el último mes.
La decisión de la compañía con sede en Toronto representa una salida sin precedentes del modelo de negocio de minería de Bitcoin que ha definido sus operaciones desde 2017. El CEO Ben Gagnon declaró que Bitfarms cerrará sistemáticamente sus operaciones de criptominería a lo largo de 2026 y 2027 mientras acelera el desarrollo de infraestructura de computación de alto rendimiento diseñada para cargas de trabajo de IA.
"A pesar de representar menos del 1% de nuestro portafolio total desarrollable, creemos que la conversión de solo nuestro sitio en Washington a GPU-como-servicio podría potencialmente generar más ingresos netos operativos de los que hemos generado con la minería de Bitcoin", dijo Gagnon durante la llamada de ganancias del Q3 de la compañía.
La empresa ya ha asegurado financiamiento para su transformación. Bitfarms cerró una oferta convertible de notas de $588 millones en octubre y convirtió una facilidad de deuda de $300 millones con Macquarie en financiamiento específico para proyectos en su sitio de Panther Creek, Pensilvania. Al 12 de noviembre, la compañía reportó una liquidez total de $814 millones, incluyendo $637 millones en efectivo y $177 millones en tenencias de Bitcoin.
Sitio en Washington será pionero en infraestructura de IA
La instalación de 18 megavatios de Bitfarms en el estado de Washington servirá como banco de pruebas para su estrategia de IA. La compañía firmó un acuerdo de suministro de $128 millones con una firma de infraestructura de centros de datos de EE. UU. para convertir el sitio en una instalación de GPU refrigerada por líquido diseñada para soportar los procesadores gráficos GB300 de Nvidia, parte de la próxima generación de Vera Rubin, que se espera lanzar a finales de 2026.
El proyecto de conversión de Washington, que tiene como objetivo completarse a partir de diciembre de 2026, contará con infraestructura avanzada capaz de soportar hasta 190 kilovatios por rack con sistemas de refrigeración líquida de última generación. Esto representa un avance tecnológico significativo respecto a las operaciones de minería de Bitcoin, que típicamente requieren sistemas de enfriamiento y gestión de energía menos sofisticados.
Más allá de Washington, Bitfarms opera 12 centros de datos en América del Norte con una capacidad energética combinada de 341 megavatios. La compañía planea posicionar todo su portafolio para apoyar la infraestructura de IA de próxima generación, aunque los cronogramas específicos para conversiones de sitios adicionales siguen en desarrollo.
Crisis en la industria impulsa replanteamiento estratégico
El drástico cambio de Bitfarms refleja la creciente presión en todo el sector de la minería de Bitcoin tras el evento de reducción a la mitad de recompensas de abril de 2024, que redujo las recompensas de bloque de 6.25 a 3.125 BTC. La reducción, combinada con el aumento de la dificultad de la red y el creciente costo de la energía, ha creado una crisis existencial para los mineros que operan con márgenes reducidos.
Los datos de la industria muestran que el hashprice, el ingreso diario que los mineros ganan por terahash de potencia de cómputo, cayó de aproximadamente $0.12 en abril de 2024 a alrededor de $0.049 para abril de 2025. Mientras tanto, la dificultad de la red ha alcanzado máximos históricos que superan los 123 terahashes, haciendo que la producción de Bitcoin sea cada vez más desafiante y cara.
Los costos de energía, que ahora representan del 60% al 90% de los gastos operativos de minería, se han convertido en el factor decisivo en la rentabilidad. Solo las operaciones con acceso a electricidad por debajo de $0.08 por kilovatio hora pueden mantener márgenes sostenibles en el entorno actual.
Durante el tercer trimestre, Bitfarms minó 520 Bitcoin a un costo directo de $48,200 por moneda, logrando un margen de minería bruta del 35%, por debajo del 44% en 2024. La compañía vendió 185 BTC durante el trimestre a un precio promedio de $116,500, generando $22 millones en ingresos a través de su estrategia de opciones "Bitcoin 2.1" diseñada para compensar los costos de producción.
Industria minera de mayor envergadura explora oportunidades en IA
Aunque Bitfarms representa la primera minera importante en anunciar una salida completa de Bitcoin, varios competidores han comenzado a cubrir su exposición a las criptomonedas añadiendo capacidades de infraestructura de IA.
MARA Holdings anunció en agosto planes para adquirir una participación del 64% en la firma francesa de computación de alto rendimiento Exaion, señalando su intención de diversificar más allá de la minería de Bitcoin. Sin embargo, MARA ha declarado explícitamente que continuará las operaciones de minería y hará crecer su tesorería de Bitcoin, que actualmente asciende a 50,000 BTC, la mayor entre las compañías mineras.
Core Scientific fue pionera en la transición de minería a IA, firmando un acuerdo de hospedaje de infraestructura de $3.5 mil millones por 12 años con el proveedor de nube de IA CoreWeave en junio de 2024. La compañía, que emergió de la protección por bancarrota del Capítulo 11 a principios de este año, ya había comenzado a posicionarse como operador de centros de datos desde 2019.
Riot Platforms anunció en enero que estaba deteniendo su expansión planificada de 600 megavatios de minería de Bitcoin en Corsicana, Texas, para evaluar oportunidades de computación de alto rendimiento e IA en el sitio. La compañía continúa con su minería central mientras explora opciones de conversión de infraestructura.
Jugadores más pequeños, incluidos Hive Digital Technologies e Iris Energy, han establecido con éxito modelos híbridos, generando millones en ingresos de hospedaje de IA mientras mantienen operaciones de minería de Bitcoin. Hive reportó $10.1 millones en ingresos de IA y HPC para el año fiscal 2025, el triple del año anterior y representando el 9% de los ingresos totales.
Reflexiones finales
A pesar de la economía convincente de la infraestructura de IA, que puede alcanzar los $10-12 millones por megavatio frente a los $500,000-750,000 de las instalaciones de minería de Bitcoin, Bitfarms enfrenta desafíos sustanciales de ejecución en su transición.
La compañía debe navegar el suministro de hardware en un mercado de GPU restringido, desarrollar experiencia en gestión de cargas de trabajo de IA y asegurar inquilinos ancla para sus instalaciones convertidas. La competencia por contratos de hiperescala sigue siendo intensa, con operadores de centros de datos establecidos y nuevas empresas de IA bien financiadas compitiendo por oportunidades limitadas.
Bitfarms también ha comenzado a salir de operaciones internacionales, descontinuando instalaciones en Argentina y Paraguay para centrarse exclusivamente en proyectos energéticos de América del Norte. Estas operaciones descontinuadas generaron $14 millones en ingresos del tercer trimestre, pero registraron una pérdida de $35 millones, principalmente por cargos de deterioro de activos.
La empresa ha iniciado un programa de recompra de acciones, adquiriendo 7.8 millones de acciones por aproximadamente $10 millones a un precio promedio de $1.27, y planea completar la redomiciliación a los Estados Unidos para finales de 2025, cambiando a estándares de informes US GAAP.
Con el Bitcoin cotizando alrededor de $99,440 el jueves, casi un 3% menos en 24 horas tras tocar mínimos de seis meses, la decisión de Bitfarms de salir completamente del sector marca un momento decisivo para una industria que lucha con presiones económicas sin precedentes y busca modelos de negocio sostenibles en un futuro impulsado por la IA.