BlackRock ha reducido de 25 millones de dólares a 1 millón el importe mínimo para convertir Bitcoin (BTC) directamente en participaciones de su ETF, tras haber tramitado ya más de 5.000 millones de dólares en este tipo de operaciones.
Claves:
- BlackRock rebaja en un 96% el umbral mínimo de conversiones en especie para iShares Bitcoin Trust, abriendo el mecanismo a muchos más tenedores.
- Los canjes acumulados de Bitcoin por participaciones del fondo superan los 5.000 millones de dólares, aproximadamente el doble que en octubre.
- Bitwise y Morgan Stanley también han reducido sus propios mínimos, después de un verano de fallos en monederos físicos que empujó a los inversores hacia la custodia regulada.
El mínimo de canje de Bitcoin por el ETF baja a 1 millón de dólares
La gestora rebajó en julio el umbral para las creaciones en especie en su iShares Bitcoin Trust, que cotiza como IBIT. Los detalles de la reducción del 96% salieron a la luz esta semana. El recorte afecta al proceso de creación de participaciones del fondo, no a las compras ordinarias en el Nasdaq, que no tienen importe mínimo.
La creación en especie permite que un tenedor elegible entregue Bitcoin al fondo y reciba a cambio participaciones, en lugar de vender primero las monedas por efectivo. Esta estructura puede diferir la plusvalía fiscal que generaría una venta y, además, elimina la carga de custodiar frases semilla y monederos físicos.
Los reguladores abrieron la puerta en julio de 2025, cuando la Securities and Exchange Commission autorizó las creaciones y reembolsos en especie para productos cotizados de criptomonedas al contado. Solo los participantes autorizados pueden operar directamente con el trust, por lo que el inversor necesita igualmente un bróker o una mesa de negociación que articule el canje.
A 25 de agosto, el fondo gestionaba unos 60.650 millones de dólares en activos netos, aplicaba una comisión del 0,25% y cada cesta de creación incluía alrededor de 22,65 Bitcoin.
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Mitchnick vincula el auge de los canjes de Bitcoin a fallos de custodia
Robbie Mitchnick, responsable de activos digitales de BlackRock, afirmó que IBIT ya ha procesado más de 5.000 millones de dólares mediante estas operaciones, frente a unos 3.000 millones en octubre. Relaciona ese repunte con secuestros, casos de extorsión y fallos de custodia que están llevando a muchos propietarios a trasladar parte o la totalidad de sus tenencias a vehículos regulados.
Los competidores han seguido una línea similar. Bitwise redujo su propio mínimo de 100 millones a 3 millones de dólares y Morgan Stanley también ha recortado su umbral. En Grayscale, las liquidaciones en especie aumentaron del 28% en marzo al 62% de las creaciones brutas de Bitcoin en junio, según su responsable de trading y mercados de capitales.
El ataque a Coldcard reconfigura la autocustodia de Bitcoin
Estos canjes no generan demanda neta nueva de Bitcoin, ya que simplemente reempaquetan oferta existente. Lo que ha cambiado este verano es la percepción de seguridad de la alternativa: la autocustodia.
Los atacantes explotaron una vulnerabilidad de firmware de 2021 en los monederos Coldcard de Coinkite a partir del 30 de julio y drenaron unos 1.816 Bitcoin —valorados en torno a 116 millones de dólares— de más de 5.200 direcciones.
Datos de Glassnode mostraron que alrededor de 210.000 Bitcoin salieron de monederos de tenedores de largo plazo en la semana posterior, la mayor caída semanal de este grupo desde diciembre de 2024. Los analistas interpretaron esta salida como un cambio de modelo de custodia y no como ventas, dado que Bitcoin cotizaba en torno a 64.000 dólares, aproximadamente un 50% por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025.
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