ARK Invest, la directora ejecutiva Cathie Wood afirmó que la economía de Estados Unidos está preparada para un potente repunte tras años de tensión inducida por la política, y sostuvo que la deflación tecnológica impulsada por la inteligencia artificial y los activos digitales podría transformar el crecimiento, la inflación y los mercados de capital durante la próxima década.
En una nota a inversores publicada el sábado, Wood describió los últimos tres años no como resiliencia económica, sino como una “recesión rotativa” que comprimió silenciosamente la vivienda, la manufactura, el gasto de capital y la confianza del consumidor tras el rápido ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal.
Con esas presiones ya incorporadas, señaló que la economía se asemeja a un “resorte comprimido” capaz de liberar crecimiento acumulado a medida que se relajan la inflación, los tipos de interés y las restricciones regulatorias.
La productividad, no la especulación, en el centro de la tesis
Wood rechazó las preocupaciones de que el auge de la IA ya haya alcanzado territorio de burbuja y sostuvo, en cambio, que el sector aún se encuentra en su fase económica inicial.
Señaló fuertes descensos en los costos de entrenamiento e inferencia de IA y una adopción acelerada en todos los sectores como señales de que las ganancias de productividad apenas comienzan a materializarse.
Según el análisis de ARK, las plataformas de innovación convergentes —incluidas la IA, la robótica, el almacenamiento de energía, la tecnología de cadena de bloques y la secuenciación genómica— podrían elevar el crecimiento de la productividad en EE. UU. hasta entre un 4 % y un 6 % anual en los próximos años.
Tales avances, dijo Wood, ejercerían una presión sostenida a la baja sobre los costos laborales unitarios, lo que permitiría que el crecimiento económico se acelere sin reavivar la inflación.
Esa dinámica desafía los supuestos macroeconómicos tradicionales de que un crecimiento más rápido debe producirse a costa de la estabilidad de precios.
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El gasto de capital pasa del techo al suelo
Wood también subrayó un cambio estructural en la inversión de capital.
Tras décadas de estancamiento después del estallido de las puntocom y las telecomunicaciones, el gasto de capital se disparó durante la pandemia y, según ARK, ahora ha establecido una base más alta en lugar de un máximo temporal.
Argumentó que los cambios de política, como la depreciación acelerada, menores tipos efectivos del impuesto de sociedades y la desregulación, podrían amplificar esta tendencia y respaldar lo que ARK considera un ciclo de inversión históricamente significativo liderado por la infraestructura tecnológica y la manufactura.
Bitcoin y los mercados en una era de crecimiento deflacionario
La nota también abordó la asignación de activos, al contrastar el reciente repunte del oro con el diseño de oferta limitada de bitcoin. Wood afirmó que la baja correlación de Bitcoin con los activos tradicionales lo posiciona como un posible diversificador en una expansión impulsada por la productividad, más que como un simple resguardo ante crisis.
Wood planteó los próximos años como una ruptura con los patrones económicos posteriores a la década de 1970 y sugirió que la deflación tecnológica podría permitir la convivencia de crecimiento, caída de la inflación y tipos de interés a largo plazo más bajos, un escenario que los mercados aún no estarían valorando por completo.
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