Tether cofundador Reeve Collins, hablando recientemente en Dubái, destacó cómo el sector está evolucionando más allá de su enfoque original en moneda fiduciaria. La perspectiva de Collins llega en un momento en que las stablecoins no solo son integrales para la economía cripto, sino que también están atrayendo un aumento en el escrutinio e innovación tanto del sector privado como público.
Sus comentarios sugieren que la próxima fase del desarrollo de stablecoins estará definida por la competencia de nuevas clases de activos y modelos de colateral alternativos, potencialmente reformulando cómo se mantiene la estabilidad y el valor en las finanzas digitales.
Durante años, las stablecoins en dólares estadounidenses como Tether (USDT) y USD Coin (USDC) han servido como la columna vertebral del ecosistema de activos digitales. Su dominio ha reforzado el papel del dólar como la moneda de reserva de las criptomonedas, con stablecoins en USD ahora representando más del 99 % de todas las stablecoins denominadas en moneda fiduciaria y una capitalización de mercado que supera los $220 mil millones a principios de 2025.
Sin embargo, a medida que el mercado de stablecoins madura y los marcos regulatorios se definen más, el panorama se abre a nuevos entrantes, tanto en términos de geografía como de respaldo de activos. Este cambio está siendo impulsado por una combinación de demanda de rendimiento por parte de los inversores, avances tecnológicos en la tokenización y un creciente apetito por la diversificación de activos digitales.
El Auge de los Modelos de Stablecoin Basados en Rendimiento
La próxima frontera del sector de las stablecoins es la generación de rendimiento, marcando un alejamiento de los modelos tradicionales que simplemente vinculan tokens a reservas fiduciarias. Collins, quien ahora lidera el proyecto Pi Protocol, hizo hincapié en el atractivo creciente de las stablecoins colateralizadas por activos generadores de rendimiento, como fondos del mercado monetario, materias primas tokenizadas como el oro y instrumentos financieros en la cadena. Estos modelos ofrecen retornos que pueden superar a los de los bonos del Tesoro estadounidense, haciéndolos atractivos tanto para inversores minoristas como institucionales que buscan ingresos pasivos y eficiencia de capital.
Esta evolución ya es visible en la proliferación de stablecoins generadoras de rendimiento como USDe, sDAI y USDY, que combinan la estabilidad de precios con retornos reales. Estos tokens están típicamente respaldados por una cartera diversificada de activos, que varían desde bonos del Tesoro a corto plazo hasta protocolos de préstamos DeFi, lo que les permite pagar a los titulares una parte del rendimiento generado por sus reservas. Por ejemplo, USDY ofrece rendimientos de 4–5 % APY al invertir en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, mientras que OUSD genera retornos mediante la participación automatizada en protocolos DeFi.
La introducción de tales productos está reformulando las expectativas de los usuarios: en lugar de simplemente servir como una tienda de valor estable, las stablecoins se ven ahora como vehículos para generar rendimiento, similares a los fondos de mercado monetario en finanzas tradicionales.
Sin embargo, estas innovaciones traen nuevos riesgos. La complejidad de las estrategias de rendimiento subyacentes, las potenciales vulnerabilidades de contratos inteligentes y el desafío de mantener la liquidez durante el estrés del mercado requieren una sólida gestión de riesgos y transparencia. Tanto los reguladores como los usuarios demandan una mayor visibilidad sobre cómo se respaldan estas stablecoins y cómo se mitigan los riesgos, lo que lleva a llamadas por auditorías regulares y una divulgación clara de activos de reserva y estrategias de cobertura.
A medida que el mercado de las stablecoins generadoras de rendimiento se expande, los proyectos que puedan demostrar tanto transparencia como rendimientos sostenibles probablemente ganen tracción.
Stablecoins Respaldadas por Activos y Materias Primas
La ampliación del colateral de las stablecoins no se limita a los instrumentos financieros generadores de rendimiento. Las stablecoins respaldadas por activos, particularmente aquellas vinculadas a materias primas como el oro, están ganando impulso a medida que los inversores buscan alternativas a la exposición fiduciaria.
Las stablecoins respaldadas por oro, como Tether Gold (XAUT) y Paxos Gold (PAXG), ofrecen a los titulares la capacidad de poseer tokens digitales canjeables por oro físico, proporcionando una cobertura contra la inflación y el riesgo de cambio. Cada token está típicamente respaldado por una cantidad específica de oro guardado en bóvedas seguras, y el precio sigue de cerca el valor de mercado al contado del metal.
Las stablecoins respaldadas por materias primas se clasifican de manera diferente dependiendo de la jurisdicción, con algunos reguladores tratándolas como tokens referenciados a activos o materias primas en lugar de monedas. Esta distinción puede influir en cómo se comercializan, comercian y regulan. El atractivo de estos tokens radica en su capacidad para combinar la liquidez y programabilidad de los activos digitales con la estabilidad percibida y el valor intrínseco de las materias primas físicas. En un entorno global marcado por tensiones geopolíticas y fluctuaciones en los valores fiduciarios, tales alternativas son cada vez más atractivas tanto para inversores individuales como institucionales.
El auge de las stablecoins respaldadas por activos también refleja la tendencia más amplia de la tokenización de activos del mundo real (RWA). Al llevar instrumentos financieros tradicionales y materias primas a los carriles blockchain, los emisores pueden ofrecer una gama más amplia de opciones de colateral para las stablecoins. Esto no solo diversifica el riesgo, sino que también expande la utilidad de las stablecoins más allá de una simple sustitución de moneda, potencialmente habilitando nuevas formas de innovación financiera y liquidación transfronteriza.
Endosos Políticos
Uno de los desarrollos más impactantes recientes en el sector de las stablecoins es la creciente participación de figuras políticas y gobiernos. Collins citó el lanzamiento del proyecto de stablecoin World Liberty Financial (WLFI), vinculado al presidente de los EE. UU. Donald Trump, como un momento decisivo para la industria. Aunque el token WLFI aún no es intercambiable, su doble despliegue en BNB Chain y Ethereum y su asociación con un presidente en ejercicio de los EE. UU. subraya la aceptación creciente de las stablecoins en el mainstream.
Los endosos políticos pueden servir como catalizadores poderosos para la adopción, otorgando legitimidad a los proyectos de stablecoins y fomentando una participación más amplia de instituciones y el público.
La iniciativa WLFI, aunque aún en sus etapas iniciales y enfrentando importantes obstáculos de financiación y regulación, destaca el impacto simbólico y práctico de la participación gubernamental en los mercados de activos digitales. A medida que gobiernos y principales actores fintech ingresan al terreno de las stablecoins, la perspectiva de una adopción generalizada, una regulación más clara, y una mayor innovación se vuelve más tangible.
Este cambio también se refleja en los desarrollos políticos. En los EE. UU., el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell y otros reguladores han apoyado públicamente el impulso por una legislación integral sobre stablecoins, señalando una disposición a abrazar los activos digitales dentro de un marco regulado. Tales movimientos probablemente aceleren la integración de las stablecoins en las finanzas mainstream, allanando el camino para nuevos productos y servicios que van más allá de los modelos centrados en el dólar del pasado.
Reflexiones Finales
A pesar de la abrumadora presencia del dólar estadounidense en el mercado de stablecoins, representando más del 99 % de los tokens denominados en moneda fiduciaria y más de $220 mil millones en capitalización de mercado a partir del primer trimestre de 2025, hay señales claras de que este dominio puede no ser permanente. Países como los Emiratos Árabes Unidos y Brasil están lanzando stablecoins de moneda nativa, mientras que iniciativas del sector privado están experimentando con tokens respaldados por activos generadores de rendimiento o metales preciosos.
Estos desarrollos están siendo impulsados tanto por necesidades económicas locales como por la demanda global de los inversores por diversificación y rendimiento.
El ecosistema de stablecoins está así evolucionando hacia un paisaje más competitivo y diverso. A medida que los activos del mundo real tokenizados y los modelos alternativos de colateral ganan tracción, los usuarios tendrán una gama cada vez más amplia de opciones, cada una con su propio perfil de riesgo, retorno y regulación.
La próxima generación de stablecoins puede ofrecer no solo estabilidad de precios, sino también rendimiento, exposición a materias primas o incluso acceso a nuevos servicios financieros, reflejando un cambio más amplio en cómo se almacena y transfiere valor en la era digital.
Esta transición probablemente será moldeada por desarrollos regulatorios continuos, innovación tecnológica y cambios en las preferencias de los inversores. A medida que las stablecoins se integren más profundamente en las finanzas globales, su diseño y respaldo reflejarán cada vez más la compleja interacción entre política monetaria, demanda de mercado y capacidad tecnológica.