Bitcoin (BTC) ha entrado en una zona estructural que se parece más a las condiciones de los inicios de mercados bajistas de 2018 y 2022 que a una simple corrección de mitad de ciclo, según un nuevo informe de CryptoQuant que analiza el Combined Market Index de la criptomoneda, con la métrica cayendo al rango bajo de 0,2 después de haber estado cerca del nivel de equilibrio de 0,5 tan recientemente como en octubre.
Qué ocurrió: señales clave de un cambio estructural en el índice
El Bitcoin Combined Market Index de CryptoQuant, o BCMI, aggregates métricas de valoración como MVRV, indicadores de rentabilidad como NUPL, comportamiento de gasto vía SOPR y medidas de sentimiento más amplias en una única lectura compuesta.
El índice cayó de aproximadamente 0,5 en octubre —una zona interpretada generalmente como equilibrio entre fuerzas alcistas y bajistas— al rango bajo de 0,2 sin producir el tipo de «reset» expansivo que suele verse durante correcciones más saludables.
Ese patrón se desvía de los periodos de enfriamiento típicos de mitad de ciclo y se parece cada vez más a transiciones hacia entornos de aversión al riesgo.
Los datos históricos muestran que los suelos de ciclos anteriores se formaron cuando el BCMI alcanzó aproximadamente 0,10–0,15, como se observó en 2019 y durante la fase bajista de 2022–2023.
Las lecturas actuales siguen por encima de esos niveles de capitulación, lo que sugiere que, aunque Bitcoin ya podría estar operando dentro de un marco bajista, la capitulación total aún no ha llegado.
En el gráfico semanal, BTC ha perdido el nivel de 70.000 dólares y ha retrocedido hacia el rango medio de los 60.000 dólares. La zona de 60.000–62.000 dólares se mantiene ahora como un área de soporte crítico, alineada con fases previas de consolidación y zonas de alta liquidez en las que históricamente se concentró la demanda.
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Por qué importa: el umbral de capitulación aún por delante
La caída del BCMI al rango bajo de 0,2 refleja una convergencia de señales negativas: reducción de ganancias no realizadas, aumento de pérdidas realizadas, deterioro del sentimiento y compresión continua de valoraciones. A menos que el índice se estabilice y recupere la zona de 0,4–0,5, el análisis de CryptoQuant indica que la probabilidad de que continúe la debilidad estructural sigue siendo elevada.
Las recientes caídas de precio han ido acompañadas de un volumen de negociación elevado, que los analistas suelen asociar con distribución o liquidaciones forzadas más que con una toma de beneficios gradual.
La dirección de Bitcoin en el corto plazo sigue estrechamente ligada a las condiciones de liquidez, los flujos institucionales y el sentimiento macroeconómico más amplio que afecta a los activos de riesgo.
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