Steve Eisman, el operador que se posicionó en corto contra las hipotecas subprime antes del desplome de 2008, no quiere saber nada de la OPV de 1,77 billones de dólares de SpaceX que se espera fijar precio esta semana.
Puntos clave:
- Eisman dijo que se mantiene alejado de la oferta de SpaceX, comparando su folleto con ciencia ficción.
- Señaló un fuerte aumento del gasto de capital ligado al impulso de la IA, del 42% de los ingresos al 215%.
- La salida a bolsa podría recaudar unos 75.000 millones de dólares con una valoración de 1,77 billones, la mayor OPV registrada.
Eisman critica el folleto de SpaceX
Eisman, que presenta el pódcast «Real Eisman Playbook» y en su día gestionó dinero en Neuberger Berman, dijo el lunes en «Squawk Box» de CNBC que planea quedarse fuera de la colocación. Señaló que el propio folleto de la empresa moldeó su escepticismo, destacando un objetivo declarado de minar asteroides que le pareció más divertido que creíble.
Según su relato, el S-1 se lee más como una novela de ciencia ficción que como un sobrio plan de negocio, con promesas que van muy por delante de la realidad a corto plazo de la compañía.
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Las dudas de Eisman sobre el giro a la IA
La preocupación más profunda de Eisman es el giro hacia la inteligencia artificial, que ha convertido al fabricante de cohetes en una empresa mucho más hambrienta de capital de lo que sugeriría solo su negocio de lanzamientos. El gasto de capital subió del 42% de los ingresos en el ejercicio 2023 al 215% en el último primer trimestre, impulsado por el despliegue de computación para IA.
Presentó este aumento como parte de un giro más amplio en todo el sector tecnológico, citando la reciente captación de 80.000 millones de dólares de Google como señal de lo hambriento de efectivo que se ha vuelto el sector.
Desestimó Grok, el producto interno de IA de SpaceX, como muy lejos de ser de clase mundial. A su juicio, la oferta en todo el campo está comoditizada, argumentó, con usuarios que pasan de un modelo a otro y sin fosos defensivos duraderos que proteger.
El S-1 sitúa el mercado total accesible en 28,5 billones de dólares, de los que alrededor del 85% está ligado a la IA y no a los cohetes o a Starlink.
Aun así, Eisman dejó claro que no piensa ponerse corto en la acción. Prefiere quedarse al margen antes que perseguir una operación en la que no cree, por mucho ruido que haya en torno a la oferta.
La OPV de SpaceX apunta a un récord
SpaceX planea vender aproximadamente 555,6 millones de acciones a 135 dólares cada una, una operación que podría recaudar unos 75.000 millones de dólares y valorar la empresa cerca de 1,77 billones. El precio final se fijará tras el cierre del 11 de junio y la acción cotizará en el Nasdaq bajo el ticker SPCX, superando la salida a bolsa de Saudi Aramco en 2019 como la mayor registrada.
La empresa de Elon Musk informó de 18.700 millones de dólares de ingresos en 2025, un aumento del 33%, pero aun así registró una pérdida neta de 4.900 millones mientras financiaba cohetes, satélites y centros de datos. Eisman ya ha recorrido este camino antes, habiendo estado corto en Tesla durante años antes de abandonar la posición en 2020. Más tarde presentó esa retirada como disciplina y no como derrota, diciendo a la audiencia que «no hay gloria en perder dinero».
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