Steve Eisman, el operador que se puso corto en las hipotecas subprime antes del desplome de 2008, no quiere participar en la OPV de 1,77 billones de dólares de SpaceX, que se espera se fije esta semana.
Puntos clave:
- Eisman dijo que se mantendrá alejado de la oferta de SpaceX, comparando su folleto con ciencia ficción.
- Señaló un fuerte salto en el gasto de capital ligado al impulso de la IA, del 42% de los ingresos al 215%.
- La salida a bolsa podría recaudar unos 75.000 millones de dólares con una valoración de 1,77 billones, la mayor OPV de la historia.
Eisman critica el folleto de SpaceX
Eisman, que presenta el pódcast "Real Eisman Playbook" y que en su día gestionó dinero en Neuberger Berman, dijo el lunes en "Squawk Box" de CNBC que planea quedarse fuera de la salida a bolsa. Comentó que el propio folleto de la compañía alimentó su escepticismo, destacando un objetivo declarado de extraer minerales de asteroides que le pareció más divertido que creíble.
Según su relato, el S-1 se lee más como una novela de ciencia ficción que como un plan de negocio sobrio, con promesas que van muy por delante de la realidad a corto plazo de la empresa.
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Las dudas de Eisman sobre el giro hacia la IA
La preocupación más profunda de Eisman es el giro hacia la inteligencia artificial, que ha convertido al fabricante de cohetes en una compañía mucho más ávida de capital de lo que sugeriría su negocio de lanzamientos por sí solo. El gasto de capital subió del 42% de los ingresos en el ejercicio 2023 al 215% en el primer trimestre más reciente, impulsado por el desarrollo de la infraestructura de computación de IA.
Presentó este aumento como parte de un cambio más amplio en todo el sector tecnológico, citando la reciente captación de 80.000 millones de dólares de Google como muestra de lo hambriento de efectivo que se ha vuelto el sector.
Descartó Grok, el producto interno de IA de SpaceX, como claramente por debajo del nivel de clase mundial. Sostuvo que la producción en todo el campo está comoditizada, argumentó, con usuarios que saltan de un modelo a otro y sin fosos defensivos duraderos que proteger.
El S-1 sitúa el mercado direccionable total en 28,5 billones de dólares, con alrededor del 85% ligado a la IA y no a los cohetes ni a Starlink.
Aun así, Eisman dejó claro que no piensa ponerse corto en la acción. Prefiere quedarse al margen antes que perseguir una operación en la que no cree, por mucho bombo que rodee a la oferta.
La OPV de SpaceX apunta a un récord
SpaceX planea vender aproximadamente 555,6 millones de acciones a 135 dólares cada una, una operación que podría recaudar unos 75.000 millones de dólares y valorar la compañía cerca de 1,77 billones. El precio final se fijará tras el cierre del 11 de junio, y la acción cotizaría en el Nasdaq bajo el ticker SPCX, superando la salida a bolsa de Saudi Aramco en 2019 como la mayor de la historia.
La empresa de Elon Musk informó de unos ingresos de 18.700 millones de dólares en 2025, un aumento del 33%, aunque todavía registró una pérdida neta de 4.900 millones mientras financiaba cohetes, satélites y centros de datos. Eisman ya ha recorrido este camino, ya que estuvo corto en Tesla durante años antes de abandonar su posición en 2020. Más tarde describió esa retirada como disciplina y no como derrota, diciendo a los espectadores que "no hay gloria en perder dinero".
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