Bitcoin se acerca a un punto de ruptura decisivo, ya que los holders a largo plazo ajustan la oferta mientras que los inversores a corto plazo muestran crecientes signos de estrés, según nuevos análisis de Bitfinex Alpha y Glassnode.
En conjunto, los informes describen un mercado donde la acumulación estructural está chocando con una demanda especulativa cada vez más frágil.
Bitfinex señala que la oferta en manos de holders a largo plazo de Bitcoin ha alcanzado una de sus posiciones más fuertes del ciclo, describiendo a esta cohorte como que exhibe una “convicción excepcionalmente fuerte” a pesar de la volatilidad reciente.
El informe indica que los holders a largo plazo “siguen absorbiendo oferta a un ritmo constante”, reduciendo el bitcoin líquido disponible en los exchanges.
Bitfinex añade que este comportamiento “se asemeja a períodos anteriores que precedieron a squeezes de oferta”, lo que sugiere que un endurecimiento de la liquidez podría actuar como viento de cola si la demanda se estabiliza.
Glassnode destaca un punto de presión distinto: los holders a corto plazo, cuya base de coste está rondando el precio spot.
“Los holders a corto plazo vuelven a mostrar crecientes pérdidas no realizadas”, señala el informe, añadiendo que este grupo históricamente se convierte en el vendedor marginal durante las fases de debilidad del mercado.
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Glassnode advierte que, cuando el spot cotiza por debajo del precio realizado de los holders a corto plazo, esto “a menudo ha coincidido con períodos de vulnerabilidad elevada”.
La tensión entre estos dos grupos, lo que Bitfinex denomina “holders estructurales” y lo que Glassnode identifica como “participantes sensibles al precio”, define ahora el estado del mercado.
Glassnode concluye que Bitcoin está entrando en una fase en la que “o bien la capitulación de manos débiles o un nuevo impulso de demanda determinarán la dirección”.
Bitfinex sostiene de forma similar que la estructura actual se acerca a un punto de inflexión, señalando que “una ruptura en cualquier dirección probablemente se verá amplificada por el entorno de liquidez reducida”, especialmente a medida que los saldos en los exchanges siguen cayendo.
Ambos análisis coinciden en el riesgo a futuro: Bitcoin está transitando hacia una fase en la que la acumulación sostenida por parte de los holders a largo plazo podría desencadenar un shock de oferta, pero solo si los holders a corto plazo no capitulan primero.
Los informes enfatizan que el próximo gran movimiento de Bitcoin estará determinado por cuál de los dos grupos cede primero bajo la creciente presión macro y de liquidez.
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