El principal regulador de valores de la Unión Europea advirtió el lunes que los tokens de acciones basados en blockchain podrían confundir a los inversores que pueden no entender que estos productos no otorgan los derechos tradicionales de los accionistas. La Autoridad Europea de Valores y Mercados expresó su preocupación mientras las principales plataformas financieras amplían las ofertas de acciones tokenizadas en toda la región.
Qué Saber:
- Las acciones tokenizadas son activos de blockchain vinculados a los precios de las acciones, pero típicamente no proporcionan derechos de voto ni propiedad real sobre la empresa.
- Plataformas importantes, incluidas Robinhood y Coinbase, están ampliando las ofertas de acciones tokenizadas en los mercados europeos.
- ESMA advierte que estos productos crean un "riesgo específico de malentendido del inversor" a pesar de ofrecer acceso fraccionario y negociación continua.
El Creciente Mercado Enfrenta un Escrutinio Regulador
Natasha Cazenave, directora ejecutiva de ESMA, abordó el sector de valores tokenizados durante una conferencia en Dubrovnik, destacando preocupaciones regulatorias sobre productos de inversión emergentes basados en blockchain.
Varias empresas fintech han desarrollado ofertas que proporcionan exposición a acciones cotizadas a través de vehículos con propósito especial, dijo. Estos productos permiten propiedad fraccionaria y acceso a negociación las 24 horas.
Sin embargo, Cazenave enfatizó que los instrumentos tokenizados típicamente no otorgan derechos tradicionales de los accionistas como privilegios de voto o distribuciones de dividendos. La desconexión entre las expectativas de los inversores y las características reales del producto crea desafíos regulatorios.
"Esto puede crear un riesgo específico de malentendido del inversor y subraya la necesidad de una comunicación clara y salvaguardas," declaró en comentarios publicados en el sitio web de ESMA.
La postura del regulador refleja preocupaciones recientes planteadas por la Federación Mundial de Bolsas, que la semana pasada pidió una supervisión más estricta de los productos de acciones tokenizadas. La organización de intercambio argumentó que estos instrumentos crean nuevos riesgos para los inversores y potencialmente amenazan la integridad del mercado. Las bolsas de valores tradicionales se preocupan por la competencia de alternativas basadas en blockchain que operan fuera de las estructuras de mercado convencionales.
Empresas Impulsan la Tokenización a Pesar de Advertencias
Robinhood ha lanzado productos de acciones tokenizadas en los mercados de la Unión Europea, expandiéndose más allá de su plataforma tradicional de negociación minorista en EE. UU. El intercambio de criptomonedas Coinbase también está realizando inversiones significativas en el sector de los valores tokenizados. Ambas empresas ven la tokenización como una oportunidad de crecimiento en los mercados de activos digitales en evolución.
Los defensores de la industria de criptomonedas argumentan que la tokenización transformará fundamentalmente la infraestructura del mercado financiero al permitir que los activos tradicionales se negocien como tokens basados en blockchain.
Depósitos bancarios, bonos corporativos, fondos de inversión y bienes raíces podrían convertirse en activos tokenizados.
Este cambio tecnológico promete una mayor liquidez y accesibilidad para los inversores minoristas.
A pesar del entusiasmo de la industria, Cazenave señaló que las iniciativas actuales de tokenización siguen siendo limitadas en alcance e impacto en el mercado. La mayoría de los proyectos muestran bajos volúmenes de negociación y liquidez restringida en comparación con los mercados de valores tradicionales. El marco regulatorio para estos productos continúa evolucionando a medida que las autoridades equilibran la innovación con la protección del inversor.
Comprendiendo los Valores Tokenizados
Las acciones tokenizadas representan activos basados en blockchain que rastrean los movimientos de precios de las acciones de empresas cotizadas. A diferencia de la propiedad tradicional de acciones, los compradores normalmente no reciben derechos de voto, pagos de dividendos u otros beneficios de los accionistas. En cambio, los inversores obtienen exposición a la apreciación del precio de las acciones a través de instrumentos similares a derivados.
Los vehículos con propósito especial a menudo poseen las acciones subyacentes mientras emiten tokens de blockchain correspondientes a los inversores.
Esta estructura permite la propiedad fraccionada de acciones costosas y habilita la negociación fuera del horario tradicional del mercado. Sin embargo, la complejidad de estos arreglos puede no ser completamente comprendida por los inversores minoristas.
El proceso de tokenización implica convertir activos tradicionales en tokens digitales que pueden negociarse en redes de blockchain. Cada token representa un reclamo sobre el activo subyacente, pero puede no incluir todos los derechos de propiedad asociados. Las autoridades regulatorias se preocupan de que los materiales de marketing no expliquen adecuadamente estas limitaciones a los posibles inversores.
Consideraciones Finales
Los reguladores europeos están adoptando un enfoque cauteloso hacia los productos de acciones tokenizadas mientras las principales plataformas financieras expanden sus ofertas en este sector emergente. Si bien la tokenización ofrece beneficios potenciales que incluyen propiedad fraccionaria y horarios de negociación extendidos, las advertencias de la ESMA destacan la necesidad de una educación más clara para los inversores y salvaguardas regulatorias más fuertes para prevenir malentendidos sobre estos complejos instrumentos financieros.