Compañías que acumulan Bitcoin y otras criptomonedas en sus balances han visto cómo los precios de sus acciones caen en las últimas semanas a medida que la fiebre por los activos digitales, que cautivó a los inversores durante 2025, comienza a enfriarse. Estas firmas, conocidas como compañías de tesorería de activos digitales, recaudan capital mediante la venta de acciones o la emisión de deuda específicamente para comprar criptomonedas para su tenencia a largo plazo.
Qué saber:
- Al menos 61 compañías que cotizan en bolsa han adoptado estrategias de tesorería de Bitcoin, con acciones que caen ahora desde los picos de verano a medida que se desvanece la euforia cripto
- Las acciones de MicroStrategy cayeron de $457 en julio a $328 esta semana, mientras que la firma japonesa Metaplanet disminuyó más del 60% desde su punto más alto en junio
- Analistas advierten que estas empresas ofrecen una exposición apalancada a la volatilidad cripto, a menudo disminuyendo cuatro a cinco veces más que el propio Bitcoin durante caídas
Estrategia de Tesorería Fracasa a Medida que el Sentimiento del Mercado Cambia
Estrategia (ex-MicroStrategy), liderada por Michael Saylor y considerada la pionera de la acumulación corporativa de Bitcoin, ejemplifica las luchas del sector. Las acciones de la compañía cayeron de $457 en julio a tan bajo como $328 esta semana, marcando su rendimiento más débil desde abril. A pesar de la reciente caída, las acciones mantienen un aumento del 13% para el año.
La firma japonesa de tesorería de Bitcoin Metaplanet alcanzó su punto más bajo desde mayo esta semana. Las acciones han caído más del 60% desde su pico en junio, aunque se mantienen un 105% arriba en lo que va del año. Otras empresas que pivotaron a estrategias de Bitcoin han experimentado una volatilidad similar.
La empresa de diseño web del Reino Unido Smarter Web Company vio cómo sus acciones subieron después de anunciar una estrategia de compra de Bitcoin en abril. Las acciones han caído desde entonces más del 70% desde sus máximos de junio. Alt5 Sigma, que invirtió en la empresa criptográfica de Trump World Liberty Financial, ha caído más del 61% desde su punto máximo en junio alcanzado antes de anunciar un acuerdo de $1.5 mil millones con la empresa.
La tendencia de tesorería en criptomonedas se ha expandido más allá de Bitcoin para incluir Ethereum y otros activos digitales. BitMine, respaldado por Peter Thiel, y la red de medios de juegos GameSquare anunciaron planes de compra de Ether este año, haciendo que sus acciones se dispararan antes de caídas subsiguientes de aproximadamente 67% desde julio.
Analistas Advierten sobre Riesgos de Apalancamiento y Dinámica del Mercado
El analista de Kaiko Adam McCarthy describió la magnitud de la reversión como "totalmente predecible", señalando que estas empresas esencialmente funcionan como jugadas de volatilidad. Cuando Bitcoin cae un 3%, las empresas de tesorería a menudo disminuyen en múltiplos de esa cantidad, a veces cuatro o cinco veces más debido a su exposición apalancada.
"Para los usuarios minoristas es un impacto la mayoría de las veces, por lo que probablemente agrava la caída cuando algunos venden por miedo", dijo McCarthy.
El analista destacó un patrón preocupante donde las empresas promueven narrativas criptográficas para inflar los valores de las acciones en lugar de invertir genuinamente en activos digitales.
Las valoraciones del mercado para estas empresas pueden caer por debajo del valor real de sus tenencias de criptomonedas durante las caídas. Las empresas de tesorería de activos digitales dependen en gran medida del acceso al mercado de capitales para financiar sus compras de criptomonedas, lo que puede "secarse cuando el sentimiento se enfría", según Lale Akoner, analista de mercado global en eToro.
"Más allá de su exposición a Bitcoin, la mayoría de las empresas solo tienen fundamentos modestos, por lo que sus valoraciones no tienen mucho colchón", explicó Akoner. Esta falta de fortaleza subyacente en los negocios deja a las empresas de tesorería particularmente vulnerables a las oscilaciones del mercado cripto.
Entendiendo las Empresas de Tesorería de Activos Digitales
Las empresas de tesorería de activos digitales representan una estrategia corporativa relativamente nueva donde las empresas tradicionales pivotan hacia la acumulación de criptomonedas como su propuesta de valor principal. Estas firmas típicamente operan vendiendo acciones o emitiendo deuda corporativa para recaudar capital, luego utilizando los ingresos para comprar y mantener criptomonedas en sus balances. La estrategia ganó popularidad a medida que Bitcoin alcanzó máximos históricos durante 2025, particularmente después de que la administración del presidente Donald Trump abrazó el sector de las criptomonedas.
Al menos 61 compañías que cotizan en bolsa que no se dedican principalmente a los negocios de activos digitales han adoptado estrategias de tesorería de Bitcoin, según un informe de Reuters de junio. Estas empresas van desde firmas tecnológicas establecidas hasta empresas más pequeñas que buscan transformar sus modelos de negocio a través de la exposición a criptomonedas.
El modelo de tesorería crea una exposición apalancada a los movimientos de precios de criptomonedas, amplificando tanto las ganancias como las pérdidas en comparación con la inversión directa en cripto. Cuando los precios de criptomonedas aumentan, las acciones de las empresas de tesorería a menudo superan a los activos digitales subyacentes debido a los efectos de apalancamiento y al entusiasmo de los inversores por la exposición a cripto a través de los mercados de valores tradicionales.
Perspectivas del Mercado Permanecen Inciertas
La reciente caída en las acciones de las empresas de tesorería refleja cuestiones más amplias sobre la sostenibilidad de los modelos de negocio centrados en cripto. Los inversores minoristas, que impulsaron gran parte del entusiasmo por estas acciones, parecen cada vez más asustados por la volatilidad y están contribuyendo a la presión de venta.
A pesar de los desafíos actuales, el intercambio de criptomonedas Gemini se dispone a debutar en el Nasdaq el viernes. El intercambio, respaldado por Cameron y Tyler Winklevoss, aumentó su rango de precios propuesto para la oferta pública inicial en EE. UU. y apunta a una valoración de mercado de hasta $3.08 mil millones, lo que sugiere un interés institucional continuo en negocios de criptomonedas.
Reflexiones finales
Las empresas de tesorería de activos digitales enfrentan una presión creciente a medida que disminuye el entusiasmo por el mercado de criptomonedas y sus modelos de negocio apalancados amplifican la volatilidad a la baja. Aunque algunas empresas mantienen ganancias en lo que va del año, las recientes caídas agudas destacan los riesgos de estrategias que vinculan directamente las valoraciones corporativas a los movimientos de precios de cripto.