OKX Europe registró un aumento de 5,5 veces en los depósitos antes de la última fecha límite de transición de Markets in Crypto-Assets (MiCA), con casi el 90% de los fondos procedentes de usuarios que abandonaban exchanges sin licencia, según el CEO Erald Ghoos.
Las cifras ofrecen una primera señal de que MiCA empieza a redirigir el capital cripto europeo hacia plataformas autorizadas para operar bajo el marco regulatorio de la Unión Europea.
“Hemos visto claramente un incremento de flujos desde exchanges no autorizados bajo MiCA”, señaló Ghoos en una entrevista con Yellow.com.
“En la semana previa a la fecha de transición, los depósitos ya se habían multiplicado por 5,5 desde abril, y casi el 90% de los depósitos que recibimos esa semana llegaron de usuarios que salían de plataformas no licenciadas”.
Ghoos indicó que esa tendencia se mantuvo hasta el propio plazo límite, a medida que algunos exchanges empezaban a reducir, al menos en parte, sus operaciones en Europa.
Los exchanges más pequeños estudian salidas ordenadas
El cambio regulatorio también está presionando a las plataformas pequeñas y medianas que ya no pueden seguir prestando servicio a clientes europeos.
Ghoos explicó que OKX ha mantenido conversaciones con exchanges que buscan apoyo mientras evalúan cómo abandonar el mercado cumpliendo las expectativas de los supervisores.
“Las directrices de ESMA son muy claras al exigir un cierre ordenado para las entidades que no pueden seguir atendiendo a clientes de la UE”, dijo.
“Como uno de los primeros exchanges en obtener la licencia MiCA, hemos desarrollado la capacidad para absorber el capital que se redistribuye cuando las plataformas sin licencia salen del mercado o restringen el acceso: liquidez, una gama de productos europeos totalmente regulada y la infraestructura local ya desplegada”.
“Hemos mantenido numerosas conversaciones con exchanges pequeños y medianos que están explorando cómo debe ser un cierre ordenado, y estamos en posición de ayudarles”.
OKX también ha lanzado una campaña dirigida a usuarios que migran desde otras plataformas. Ghoos detalló que la oferta incluye una bonificación del 8% sobre los depósitos, con un máximo de 20.000 € en recompensas durante 52 semanas, además de un bono de 400 € para nuevos clientes que se trasladen a OKX Europe antes del 31 de julio.
Según indicó, los sistemas de cumplimiento normativo de la compañía están preparados para gestionar el repunte en el alta de nuevos usuarios.
“Nuestra infraestructura de KYC y cumplimiento es robusta y compatible con la Travel Rule”, afirmó Ghoos. “Se diseñó para gestionar este tipo de migración a gran escala”.
La supervisión será la próxima gran prueba
Aunque los exchanges con licencia están recibiendo nuevos flujos, Ghoos advirtió de que siguen operando actores no autorizados que prestan servicios a clientes europeos mediante aplicaciones globales.
“Hay exchanges no cumplidores que continúan ofreciendo servicios y registrando nuevos clientes en Europa, con apps que proporcionan servicios no autorizados por MiCA y productos de alto riesgo a europeos que quizás no son conscientes de que no están regulados”, señaló.
Ghoos subrayó que los reguladores ya disponen de herramientas de supervisión y sanción, como retirar apps de las tiendas de aplicaciones, bloquear páginas web, dictar órdenes de cese y desistimiento o imponer multas.
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“Si no las emplean, se penalizará a las firmas que se han tomado el camino difícil y han construido infraestructuras cumpliendo la norma”, advirtió.
Identificó la aplicación efectiva de la normativa como el próximo gran reto para los supervisores que buscan unas condiciones de competencia equitativas en toda la región.
“El siguiente desafío para los reguladores será cómo hacer cumplir los requisitos de MiCA y garantizar que exista realmente un terreno de juego nivelado en Europa”, dijo Ghoos.
MiCA favorece a las firmas capaces de sostener largos procesos de cumplimiento
Ghoos reconoció que adaptarse al marco financiero más amplio de Europa exige tiempo y capital significativos.
MiCA cubre los criptoactivos al contado, mientras que las compañías que gestionen stablecoins para pagos pueden necesitar, además, una licencia de Entidad de Pago o de Entidad de Dinero Electrónico. Las firmas que ofrezcan derivados deben obtener una autorización separada bajo MiFID.
“Sí, supone un coste real en capital y en tiempo, y sí, favorece a las firmas capaces de sostener un proyecto de cumplimiento a varios años vista”, admitió Ghoos. “Pero también hemos tenido años para prepararnos como industria”.
A su juicio, estos requisitos son necesarios porque los errores de las empresas acaban repercutiendo en los clientes.
“El listón está donde está porque el coste de hacerlo mal recae sobre los usuarios de a pie, no sobre la firma”, afirmó. “Activos segregados, gobernanza idónea, resiliencia operativa: nada de eso es opcional si quieres custodiar el dinero de otros”.
Un mercado más pequeño, pero más concentrado
La salida de exchanges sin licencia y de plataformas más pequeñas apunta a que la negociación de criptoactivos en Europa quedará concentrada en un menor número de operadores autorizados.
Según Ghoos, ese desenlace está, en parte, integrado en la propia arquitectura de protección al inversor de MiCA.
“Tener menos plataformas, pero más sólidas, no es un efecto colateral fortuito de MiCA”, señaló. “Forma parte del mecanismo para garantizar que la industria en Europa ofrece una protección adecuada al consumidor”.
“Esta consolidación hará que la industria en Europa sea más pequeña, pero estructuralmente más sólida”.
Rechazó, además, la idea de que una mayor concentración implique automáticamente los mismos riesgos sistémicos asociados al mercado fragmentado y sin supervisión previa.
“La concentración solo se vuelve peligrosa si las plataformas que quedan arrastran las mismas debilidades que las que han sido filtradas”, explicó Ghoos.
“Los exchanges con licencia MiCA operan con requisitos de segregación de activos, reglas de capital y estándares de gobernanza diseñados específicamente para evitar que la quiebra de una firma desencadene efectos en cadena. No es el mismo perfil de riesgo que el del mercado fragmentado y no regulado al que viene a sustituir”.
Las cifras iniciales de depósitos muestran que la redistribución de la liquidez cripto europea ya ha comenzado. La siguiente fase dependerá de si la acción supervisora consigue impedir que las plataformas no autorizadas sigan dirigiéndose a usuarios europeos, mientras los exchanges con licencia absorben el capital que las abandona.
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