La última decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de mantener estables las tasas de interés el miércoles indica que los responsables de la política siguen sin estar convencidos de que los riesgos inflacionarios hayan desaparecido por completo, y los analistas señalan que ahora los mercados deben mirar a los datos económicos entrantes en lugar de a policy shifts for direction.
Los mercados centran su atención en los datos, no en las decisiones
Los analistas dicen que la postura de la Fed refleja una creciente confianza en que la política restrictiva ha frenado la demanda sin causar grandes pérdidas de empleo, pero que aún no hay suficiente progreso en la inflación como para justificar una mayor relajación.
Hablando con Yellow.com, Iliya Kalchev de Nexo Dispatch dijo que los responsables de la política parecen cómodos manteniendo unas condiciones financieras estrictas hasta que surjan señales más claras de enfriamiento económico.
Señaló que las solicitudes de subsidio por desempleo estables y el resistente gasto del consumidor sugieren que la política está funcionando sin causar tensiones en los mercados laborales.
Dijo que la política restrictiva está moderando la demanda “sin desencadenar pérdidas de empleo significativas”, lo que se alinea con las expectativas de aterrizaje suave de la Fed.
Esa postura, añadió, significa que los mercados reaccionarán cada vez más a cada dato importante que se publique, más que a la propia orientación de la Fed.
Los mercados cripto siguen de cerca el tono de la política
Para los mercados de activos digitales, los analistas dicen que la decisión de mantener las tasas ya estaba descontada, dejando el sentimiento dependiente de cuán pronto podrían llegar condiciones financieras más laxas.
Javed Khattak, cofundador y director financiero de cheqd.io, dijo que la atención ha pasado de la decisión al mensaje que hay detrás.
“Se esperaba que la Fed mantuviera las tasas y esto ya estaba totalmente incorporado en los precios”, dijo Khattak, y añadió que ahora los inversores quieren claridad sobre si los responsables de la política se están moviendo hacia condiciones más flexibles más adelante este año.
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Ryan Lee de Bitget Research añadió que unas tasas estables mantienen las condiciones de liquidez favorables para los activos de riesgo, ayudando a sostener el apetito por renta variable, materias primas y cripto.
Los mercados cripto se consolidan mientras la demanda se debilita
Al mismo tiempo, la dinámica del mercado sigue siendo cautelosa.
Según un informe de Bitfinex Alpha, Bitcoin (BTC) y el mercado cripto en general han tenido dificultades para romper al alza a pesar de unas condiciones de política más flexibles, ya que el debilitamiento de la demanda al contado y las salidas de los ETF limitan el impulso.
El informe señala que Bitcoin sigue moviéndose en un rango a medida que los flujos institucionales se desaceleran, dejando los precios dependientes de nuevos catalizadores de demanda antes de que pueda surgir un repunte sostenido.
Los analistas dicen que este contexto explica la reacción moderada del mercado ante la decisión de la Fed, ya que las condiciones de liquidez siguen siendo estables, pero los inversores esperan señales más claras de los datos de crecimiento e inflación antes de comprometerse con posiciones de riesgo más fuertes.
Política cerca de la neutralidad tras los recortes de tasas
Hablando después de la decisión, el presidente de la Fed Jerome Powell dijo que el desempeño económico reciente dificulta caracterizar la política como claramente restrictiva.
“Es difícil mirar los datos entrantes y decir que la política es significativamente restrictiva en este momento”, dijo Powell, y añadió que la política ahora podría ser “algo vagamente neutral o quizá algo restrictiva”.
Powell señaló que el crecimiento sigue siendo resiliente y que las condiciones del mercado laboral parecen estar estabilizándose tras una fase de enfriamiento, con el desempleo en el 4,4% en diciembre.
La inflación, aunque por debajo de su pico de 2022, sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, con la inflación subyacente del PCE running at 3.0% annually.
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