GameStop reveló en su informe anual ante la SEC esta semana que comprometió 4.709 de sus 4.710 Bitcoin (BTC) a Coinbase Credit como garantía para una estrategia de opciones call cubiertas extrabursátiles, no una venta directa.
La operación reclasificó las tenencias de un activo intangible mantenido directamente a un activo digital por cobrar de 368,3 millones de dólares en el balance.
La compañía registró una pérdida neta de 131,6 millones de dólares en sus tenencias de criptomonedas para el año fiscal 2025.
La revelación pone fin a meses de especulación en el mercado.
Analistas on‑chain habían señalado la transferencia en enero de casi toda la posición en BTC a Coinbase Prime como un posible preludio a una liquidación.
Cómo funciona la operación de calls cubiertas
En virtud del acuerdo de garantía, GameStop vendió opciones call de vencimiento corto sobre el 99,98% de su posición en Bitcoin, con precios de ejercicio entre 105.000 y 110.000 dólares por moneda y vencimientos que se extienden hasta el 27 de marzo de 2026.
El Bitcoin cotizaba cerca de 67.000 dólares el viernes, muy por debajo de esos niveles, lo que significa que las opciones probablemente expirarán sin valor, permitiendo a la empresa conservar las primas cobradas.
El 10‑K registra una ganancia no realizada de 2,3 millones de dólares y un pasivo de 700.000 dólares ligado a las posiciones abiertas.
Debido a que Coinbase tiene el derecho de “rehipotecar, mezclar o vender unilateralmente” las monedas comprometidas, GameStop estuvo obligada bajo las NIIF estadounidenses (US GAAP) a dar de baja los activos.
Ahora registra una cuenta por cobrar que representa el derecho contractual a recuperar un monto equivalente de Bitcoin más adelante.
La compañía señaló que su “exposición económica es consistente con la propiedad directa del Bitcoin subyacente”, según el 10‑K.
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Impacto en el balance y señales del CEO
El tratamiento contable hizo caer a GameStop del puesto 21 al 190 entre los tenedores corporativos de Bitcoin, según datos de Bitcoin Treasuries.
La pérdida de 131,6 millones de dólares se desglosa en una pérdida realizada de 71,8 millones de dólares al dar de baja los activos y una pérdida no realizada de 59,7 millones de dólares sobre la cuenta por cobrar.
La empresa originalmente gastó aproximadamente 500 millones de dólares en su posición en BTC en mayo de 2025, financiados mediante una emisión de notas convertibles de 1.500 millones de dólares completada el mes anterior.
El CEO Ryan Cohen no ha descartado una eventual salida. En febrero, Cohen dijo a CNBC que las ambiciones de adquisición de la empresa eran “mucho más atractivas que el Bitcoin”.
El 10‑K, sin embargo, señala que GameStop tiene la intención de usar los ingresos de sus notas convertibles con vencimiento en 2030 en parte para futuras compras de Bitcoin.
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