Galaxy Digital, el jefe de investigación Alex Thorn, está defendiendo Bitcoin (BTC) frente a las crecientes críticas de que no ha cumplido su promesa de ser “oro digital”, argumentando que esa etiqueta siempre fue una referencia a las propiedades monetarias de BTC y no una garantía de que seguiría los precios del oro en cada entorno de mercado.
Qué pasó: Thorn replantea el concepto de “oro digital”
Thorn reconoció que el hecho de que Bitcoin no se haya movido junto al oro como parte de lo que él llamó “la operación de devaluación” desde septiembre de 2025 ha dañado la narrativa entre los participantes más nuevos del mercado. Pero calificó esa decepción como una interpretación fundamentalmente errónea de la tesis.
“Cuando los bitcoiners decían ‘oro digital’ estaban describiendo sus propiedades fundamentales, no que hoy tuviera una beta alta frente al oro”, escribió Thorn, añadiendo que el concepto se remonta a Satoshi Nakamoto.
Para respaldar su argumento, Thorn compartió un intercambio en Bitcointalk de 2010 en el que Satoshi propuso un experimento mental sobre un metal base escaso, sin uso práctico u ornamental, pero con un rasgo definitorio: podía transmitirse a través de un canal de comunicaciones.
La lectura que hace Thorn de ese pasaje es que Bitcoin se asemeja a una materia prima escasa en características monetarias clave, al tiempo que añade una portabilidad global nativa que los metales físicos no pueden igualar.
Planteó el caso de inversión como una operación de brecha: el diferencial entre las propiedades estructurales, similares al oro, de Bitcoin y la disposición actual del mercado a valorarlo en consecuencia. El posible retorno, en este marco, no proviene de la correlación de corto plazo con el oro físico, sino de la probabilidad de que el mercado termine cerrando esa brecha.
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Por qué importa: narrativa versus fundamentales
El fundador de 10T Holdings, Dan Tapiero, respaldó el argumento, respondiendo “Bien dicho” y sugiriendo que el miedo actual en torno a Bitcoin se asemeja a un ciclo de reinicio familiar. “Hay tanto miedo ahí fuera con btc. Como en los viejos tiempos otra vez”, escribió Tapiero.
No todos quedaron convencidos.
Un usuario respondió que Bitcoin nunca ha cotizado como el oro, independientemente del marketing. Thorn replicó que ese era precisamente su punto: “oro digital” nunca fue una promesa de un comportamiento de cotización constantemente similar al del oro.
Thorn también rechazó la idea de que algo material haya cambiado recientemente en Bitcoin. “Básicamente nada ha cambiado en bitcoin en los últimos 5 meses”, escribió, añadiendo que “si acaso, los fundamentales son aún más atractivos”.
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