Japón avanza en el diseño de una infraestructura basada en blockchain para lograr la liquidación casi instantánea de operaciones de acciones y bonos del Estado, en un mercado que concentra alrededor de 1.166,7 billones de yenes en deuda soberana en circulación.
Claves del proyecto
- El nuevo sistema podría sustituir la actual liquidación T+2 en acciones y T+1 en bonos del Gobierno japonés por un procesamiento casi en tiempo real.
- Reguladores y entidades financieras prevén crear un grupo de estudio en el verano de 2026, con un plan de desarrollo que se presentaría hacia comienzos de 2027.
- Si recibe luz verde, la infraestructura podría entrar en funcionamiento a inicios de la década de 2030.
El plan blockchain de Japón
Nikkei informó de que la Agencia de Servicios Financieros, el Ministerio de Finanzas, el Banco de Japón y las principales instituciones financieras constituirán un grupo de trabajo para diseñar el sistema en blockchain y definir el reparto de funciones. El proyecto también incluirá una hoja de ruta detallada para su implantación.
En la actualidad, las operaciones en bolsa japonesa se liquidan dos días después de su ejecución, mientras que los bonos del Gobierno japonés (JGB, por sus siglas en inglés) se saldan al día siguiente. Un sistema de procesamiento en tiempo casi real permitiría a los inversores reutilizar el efectivo procedente de sus ventas de activos prácticamente de inmediato. Según datos del Ministerio de Finanzas, el saldo vivo de JGB y letras del Tesoro asciende a 1.166,7 billones de yenes, equivalentes a unos 7 billones de dólares a los tipos de cambio recientes.
La propuesta se apoya en pruebas previas a escala institucional. Mizuho Financial Group, Nomura Holdings, la Japan Securities Clearing Corporation y Digital Asset Holdings lanzaron el 20 de abril de 2026 un piloto de uso de JGB como garantía a través de la Canton Network. Este ‘proof of concept’ ensaya transferencias 24/7 manteniendo intacto el estatus jurídico actual de los JGB dentro del marco regulatorio de valores de Japón.
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Qué está en juego en el mercado de JGB
El debate sobre la nueva infraestructura llega en un momento en que el coste de financiación de Japón se encuentra cerca de máximos de varias décadas. El rendimiento del JGB a 10 años ronda el 2,9%, el bono a 30 años supera el 4% y los mercados descuentan aproximadamente un 80% de probabilidad de que el Banco de Japón suba tipos en septiembre.
Una liquidación más rápida no alterará de forma directa la inflación, los tipos de interés ni el tipo de cambio del yen, pero sí puede reducir el capital inmovilizado entre la ejecución de la operación y su liquidación definitiva. Este aspecto cobra más relevancia en entornos de tipos elevados, donde el retraso en el acceso al efectivo implica un coste de oportunidad mayor.
Japón también impulsa iniciativas relacionadas con blockchain en otros frentes. SBI Holdings y la Solana Foundation desarrollan infraestructuras financieras ‘on-chain’ ligadas a stablecoins referenciadas al yen, mientras que el Banco de Japón explora por separado el uso de blockchain para la liquidación de reservas de banco central.
El país tiene experiencia acortando ciclos de liquidación: en 2018 adelantó los JGB a T+1 y en 2019 redujo a T+2 el plazo para la renta variable. Estados Unidos, por su parte, pasó a T+1 en la liquidación de acciones en 2024. La nueva propuesta iría un paso más allá al aspirar a una liquidación casi instantánea, tanto para las acciones japonesas como para la deuda pública.
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