GameStop reveló en su informe anual a la SEC esta semana que comprometió 4.709 de sus 4.710 Bitcoin (BTC) a Coinbase Credit como garantía para una estrategia extrabursátil de venta de opciones call cubiertas, no como una venta directa.
El movimiento reclasificó las tenencias de un activo intangible mantenido directamente a un activo digital por cobrar de 368,3 millones de dólares en el balance.
La compañía registró una pérdida neta de 131,6 millones de dólares en sus tenencias de criptomonedas para el año fiscal 2025.
La revelación resuelve meses de especulación en el mercado.
Analistas on-chain habían señalado la transferencia en enero de casi toda la posición en BTC a Coinbase Prime como un posible preludio a una liquidación.
Cómo funciona la operación de covered calls
Bajo el acuerdo de garantía, GameStop vendió opciones call de corto plazo contra el 99,98 % de su posición en Bitcoin, con precios de ejercicio entre 105.000 y 110.000 dólares por moneda y vencimientos que se extienden hasta el 27 de marzo de 2026.
Bitcoin cotizaba cerca de 67.000 dólares el viernes, muy por debajo de esos niveles, lo que significa que se espera que las opciones venzan sin valor, permitiendo a la compañía conservar las primas cobradas.
El 10-K registra una ganancia no realizada de 2,3 millones de dólares y un pasivo de 700.000 dólares vinculados a las posiciones abiertas.
Debido a que Coinbase tiene el derecho de «rehipotecar, mezclar o vender unilateralmente» las monedas comprometidas, GameStop estaba obligada, según los PCGA de EE. UU., a dar de baja los activos.
Ahora registra una cuenta por cobrar que representa el derecho contractual a recuperar un monto equivalente de Bitcoin más adelante.
La compañía afirmó que su «exposición económica es coherente con la propiedad directa del Bitcoin subyacente», según el 10-K.
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Impacto en el balance y señales del CEO
El tratamiento contable hizo que GameStop pasara del puesto 21 al 190 entre los tenedores corporativos de Bitcoin, según datos de Bitcoin Treasuries.
La pérdida de 131,6 millones de dólares se desglosa en una pérdida realizada de 71,8 millones de dólares por la baja de los activos y una pérdida no realizada de 59,7 millones de dólares sobre la cuenta por cobrar.
La compañía gastó originalmente aproximadamente 500 millones de dólares en su posición en BTC en mayo de 2025, financiados con una emisión de bonos convertibles por 1.500 millones de dólares completada el mes anterior.
El director ejecutivo, Ryan Cohen, no ha descartado una salida eventual. En febrero, Cohen dijo a CNBC que las ambiciones de adquisición de la compañía eran «mucho más atractivas que Bitcoin».
El 10-K, sin embargo, indica que GameStop tiene la intención de utilizar parte de los ingresos de sus bonos convertibles con vencimiento en 2030 para futuras compras de Bitcoin.
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