La Comisión de Bolsa y Valores concluyó su histórica demanda contra Ripple Labs el jueves, permitiendo que la multa de $125 millones de la empresa de criptomonedas permanezca y marcando el final de una de las batallas legales más observadas de la industria de los activos digitales.
Lo que se debe saber:
- La SEC demandó a Ripple en diciembre de 2020, alegando que la empresa vendió tokens XRP como valores no registrados a inversores institucionales.
- Un juez federal dictaminó en julio de 2023 que las ventas de XRP a instituciones violaron las leyes de valores, pero las ventas en intercambios públicos no.
- Ambas partes acordaron retirar sus apelaciones, finalizando la multa de $125 millones impuesta en agosto de 2024.
Los Orígenes y Desarrollo del Caso
La disputa legal comenzó en diciembre de 2020 cuando la SEC presentó cargos contra Ripple Labs cerca del final del primer mandato presidencial de Donald Trump. Los reguladores federales acusaron a la empresa con sede en San Francisco de llevar a cabo una oferta de valores no registrada mediante la venta de su token digital XRP a inversores institucionales. La demanda inmediatamente envió ondas de choque a través de la industria de las criptomonedas, que había estado lidiando con la incertidumbre regulatoria durante años.
XRP se ubica como la tercera criptomoneda más grande por capitalización de mercado, solo detrás de Bitcoin y Ethereum según los datos de CoinMarketCap. El estatus legal del token se convirtió en un caso de prueba crítico para determinar cómo los reguladores estadounidenses clasificarían los activos digitales bajo las leyes de valores existentes.
El caso tomó un giro inesperado en julio de 2023 cuando la Jueza de Distrito de EE.UU. Analisa Torres emitió una decisión dividida. Torres dictaminó que las ventas de XRP de Ripple a inversores institucionales constituían transacciones de valores sujetas a supervisión federal. Sin embargo, determinó que el XRP vendido en intercambios públicos de criptomonedas no cumplía con la definición de valores bajo la prueba de Howey, que evalúa los contratos de inversión.
Cambios Regulatorios Bajo Nueva Administración
La resolución ganó impulso tras el regreso de Trump a la Casa Blanca en enero de 2025. La nueva administración trajo un enfoque marcadamente diferente a la regulación de las criptomonedas, con el liderazgo de la SEC mostrando una mayor disposición a resolver acciones de cumplimiento pendientes. Este cambio representó un alejamiento significativo del enfoque agresivo de la administración anterior hacia las empresas de activos digitales.
Tanto Ripple como la SEC inicialmente buscaron modificaciones al fallo de Torres en agosto de 2024. Solicitaron a la jueza que redujera la multa de $125 millones a $50 millones y que también levantara una orden judicial que prohibía a Ripple vender tokens XRP a inversores institucionales sin el registro adecuado. La moción conjunta sugirió que ambas partes preferían una conclusión rápida en lugar de apelaciones prolongadas.
Torres rechazó su propuesta en un fallo decisivo. La jueza declaró que ninguna de las partes había demostrado las "circunstancias excepcionales" necesarias para justificar la reducción de la multa o la modificación de la orden judicial. Enfatizó que el interés público en hacer cumplir las regulaciones de valores superaba el deseo de las partes de una multa reducida.
Stuart Alderoty, director legal de Ripple, reconoció la conclusión del caso en una publicación en redes sociales. "Los despidos marcan 'el fin' del caso", escribió Alderoty en X, la plataforma de redes sociales anteriormente conocida como Twitter.
Comprendiendo los Términos de Criptomonedas e Impacto del Mercado
El caso Ripple destacó varios conceptos clave en la regulación de criptomonedas que continúan dando forma a la industria. Las leyes de valores determinan cuándo los tokens digitales deben cumplir con los requisitos de registro, protecciones para inversores y reglas de divulgación. La prueba de Howey, establecida por un caso de la Corte Suprema en 1946, evalúa si existe un contrato de inversión basándose en factores que incluyen las expectativas de ganancias de los inversores a partir de los esfuerzos de otros.
XRP funciona tanto como criptomoneda para pagos como moneda puente en los productos de tecnología financiera de Ripple.
A diferencia de Bitcoin, que opera en una red descentralizada, Ripple Labs mantiene una influencia significativa sobre la distribución y el desarrollo de XRP. Este aspecto centralizado se convirtió en un punto central para el argumento de la SEC de que las ventas de XRP constituían ofertas de valores.
La industria más amplia de criptomonedas observó el caso de cerca porque estableció un precedente para cómo los reguladores podrían tratar otros activos digitales. Muchos observadores de la industria consideraron el fallo mixto como una victoria parcial, ya que distinguió entre diferentes tipos de ventas de tokens en lugar de clasificar todas las transacciones de XRP como valores.
Reflexiones Finales
El acuerdo concluye una batalla legal que definió la regulación de las criptomonedas durante casi cuatro años. Aunque Ripple evitó una penalización más severa, la multa de $125 millones y las restricciones continuas sobre las ventas institucionales demuestran la continua supervisión de la SEC de los mercados de activos digitales incluso bajo una administración más amigable con las criptomonedas.