OpenAI está negociando con Nvidia un esquema de respaldo financiero de hasta 250.000 millones de dólares para sostener la emisión de deuda destinada a un gigantesco campus de centros de datos en Ohio.
Claves del acuerdo
- Nvidia estudia garantizar hasta 250.000 millones de dólares de financiación vinculada a un campus de centros de datos de 10 gigavatios en el condado de Pike, Ohio.
- La garantía cubriría deuda de arrendamiento y construcción, permitiendo a OpenAI endeudarse con el aval crediticio del fabricante de chips en lugar del suyo propio.
- El coste total del proyecto podría superar los 500.000 millones de dólares, y fuentes cercanas a la negociación señalan que las condiciones aún no están cerradas.
El respaldo de Nvidia cubre el alquiler en Ohio
El esquema permitiría a OpenAI captar recursos apalancándose en la solvencia de Nvidia para financiar un campus de 10 gigavatios en el condado de Pike, Ohio. La garantía cubriría compromisos de alquiler y de obra, pero no incluiría los procesadores que poblarán los edificios. OpenAI necesita ese colchón porque sigue en números rojos y no cuenta con una calificación de grado de inversión, la referencia que exigen los prestamistas antes de comprometerse con deuda a muy largo plazo.
La eléctrica de SoftBank, SB Energy, es la responsable del desarrollo del emplazamiento, una antigua planta de enriquecimiento de uranio a unos 80 kilómetros al sur de Columbus, donde las obras comenzaron en marzo. El coste total podría superar los 500.000 millones de dólares una vez se incluya todo el hardware de computación, lo que lo situaría como el mayor proyecto de centros de datos anunciado hasta la fecha.
Diez gigavatios equivalen aproximadamente al consumo eléctrico anual de 8 millones de hogares estadounidenses, y la primera fase, de unos 800 megavatios, está prevista para entrar en operación en 2028. Las autoridades federales controlan el suministro eléctrico, y Japón se ha comprometido a financiar un proyecto de gas natural en esos terrenos en el marco de un reciente acuerdo comercial. Nvidia declinó hacer comentarios, y fuentes conocedoras de las conversaciones subrayan que las condiciones aún podrían variar.
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Michael Burry cuestiona la financiación circular
Michael Burry, el inversor conocido por su apuesta bajista contra el mercado hipotecario antes de la crisis financiera, escribió en X que el acuerdo equivale a que Nvidia garantice el gasto de OpenAI en los propios chips de Nvidia. Días antes ya había ampliado su posición corta en el fabricante de semiconductores, al tiempo que abría nuevas apuestas bajistas contra otras compañías expuestas al auge de los centros de datos.
El analista tecnológico Ed Zitron planteó objeciones similares y puso en duda el papel de SoftBank como promotor del proyecto. Los críticos aplican el mismo razonamiento al entramado de participaciones cruzadas que une a Nvidia, OpenAI y CoreWeave. De forma paralela a estas conversaciones, se negocia un acuerdo de compra de chips de hasta 350.000 millones de dólares, que, sumado al esquema de garantía, elevaría la cifra agregada hacia los 600.000 millones.
El analista de Bloomberg Intelligence Anurag Rana señaló que la estructura es favorable para los llamados operadores de “neocloud”, como CoreWeave y Crusoe Energy.
En su opinión, demuestra que Nvidia está dispuesta a respaldar despliegues de mucha mayor escala, lo que aliviaría el temor a que los mercados de capital no puedan absorber la próxima oleada de inversiones. Rana apuntó a los próximos resultados de Microsoft, Amazon y Meta como la verdadera prueba de fuego.
Historial de financiación entre Nvidia y OpenAI
No es la primera vez que las dos compañías reconfiguran sus acuerdos financieros. Nvidia firmó en septiembre de 2025 una carta de intenciones para invertir hasta 100.000 millones de dólares en OpenAI, vinculada al despliegue de 10 gigavatios de sus sistemas.
Ese compromiso se redujo posteriormente a una participación accionarial de 30.000 millones de dólares dentro de una ronda de financiación de 110.000 millones, que Jensen Huang más tarde calificó probablemente como el último gran cheque de la compañía antes de que OpenAI salga a bolsa.
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