Apollo Global Management, el gigante de los activos alternativos con 938.000 millones de dólares bajo gestión, ha acordado adquirir hasta 90 millones de tokens de gobernanza en el protocolo de préstamos DeFi Morpho (MORPHO) durante los próximos cuatro años.
El acuerdo otorga a Apollo una participación potencial del 9% en el suministro total de tokens de Morpho e influencia directa sobre el desarrollo del protocolo, un paso que va mucho más allá de la mera tokenización pasiva.
La Morpho Association anunció la asociación el jueves. Galaxy Digital UK Limited actuó como asesor financiero exclusivo de Morpho en la transacción.
Qué incluye el acuerdo
Según el acuerdo, Apollo o sus filiales podrán comprar tokens MORPHO a través de compras en mercados públicos, operaciones extrabursátiles (OTC) y otros acuerdos contractuales durante un período de 48 meses. Los tokens están sujetos a restricciones de transferencia y negociación.
MORPHO tiene un suministro total de 1.000 millones de tokens. A alrededor de 1,19 dólares por token en el momento del anuncio, el límite de 90 millones de tokens valoró el acuerdo en aproximadamente 107 millones de dólares.
La asociación va más allá de la acumulación de tokens. El fondo de crédito tokenizado de Apollo – el Apollo Diversified Credit Securitize Fund, o ACRED – ya opera estrategias de préstamos en Morpho.
Lanzado en enero de 2025 a través de la plataforma de tokenización Securitize, ACRED permite a los inversores usar acciones tokenizadas del fondo de crédito de Apollo como garantía para pedir prestadas stablecoins en plataformas descentralizadas.
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Por qué es importante
El acuerdo es notable menos por su tamaño en dólares y más por lo que representa estructuralmente.
Los tokens MORPHO otorgan derechos de gobernanza sobre el protocolo, lo que significa que Apollo no está simplemente invirtiendo en un token: está adquiriendo la capacidad de votar sobre parámetros de riesgo, estructuras de comisiones y la dirección de un protocolo que mantiene más de 10.000 millones de dólares en depósitos a través de cadenas EVM, según datos citados por Messari.
Esto convierte la operación en uno de los pocos casos en que una firma de finanzas tradicionales ha buscado influencia de gobernanza en un importante protocolo DeFi en lugar de limitarse a construir productos encima de él.
Contexto
El movimiento de Apollo encaja en un patrón más amplio de interés institucional en la infraestructura de préstamos onchain.
El fondo de mercado monetario tokenizado de BlackRock (BUIDL), el fondo de tesorería onchain de Franklin Templeton y los préstamos respaldados por cripto de Coinbase impulsados por Morpho precedieron a este acuerdo.
Pero adquirir tokens de gobernanza en un protocolo de préstamos sin permisos conlleva riesgos que difieren de la gestión de activos estándar.
Las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, la incertidumbre regulatoria en torno a la gobernanza DeFi y la iliquidez de los tokens del protocolo durante los períodos de restricción son factores que los equipos legal y de riesgos de Apollo tendrán que gestionar durante la ventana de adquisición de 48 meses.
Apollo reportó ganancias récord relacionadas con comisiones de 2.500 millones de dólares para 2025 y espera un crecimiento de más del 20% en esa métrica para 2026. Sus activos bajo gestión crecieron un 25% interanual hasta alcanzar los 938.000 millones de dólares al 31 de diciembre.
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