El presidente de Strategy, Michael Saylor, confirmó que la compañía mantiene conversaciones con MSCI antes de la fecha límite del 15 de enero, en la que podría decidirse la exclusión del mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo de los principales índices bursátiles. El proveedor de índices está evaluando si las empresas que se dedican principalmente a acumular criptomonedas se asemejan a fondos de inversión, los cuales no son elegibles para su inclusión, lo que podría desencadenar salidas por 8.800 millones de dólares de las acciones de Strategy, según estimaciones de JPMorgan.
Qué pasó: el proveedor de índices revisa el modelo de acumulación de Bitcoin
MSCI anunció que decidirá antes del 15 de enero si excluye a las empresas cuyo modelo de negocio se centra en la compra de criptomonedas, citando preocupaciones sobre su similitud estructural con fondos de inversión que actualmente no pueden incluirse en sus índices.
Strategy, que mantiene Bitcoin mediante una combinación de venta de acciones y financiación mediante deuda, forma parte actualmente de los índices MSCI USA y MSCI World. Estas inclusiones de referencia atraen inversión pasiva a través de fondos cotizados en bolsa, lo que respalda tanto la demanda de las acciones como su valoración.
Las acciones de la compañía han caído un 37 % este año, superando ampliamente la pérdida anual del 0,6 % de Bitcoin y sugiriendo escepticismo de los inversores sobre su enfoque de vender capital y acumular deuda para ampliar sus tenencias de criptomonedas.
Saylor dijo a Reuters en un evento de Binance en Dubái que la empresa está «participando en ese proceso» con MSCI, aunque cuestionó las proyecciones de salidas de JPMorgan. «No va a hacer ninguna diferencia, en mi opinión», afirmó sobre una posible retirada de los índices.
Strategy revisó su previsión de ganancias para todo el año el lunes, proyectando pérdidas de hasta 5.500 millones de dólares frente a un beneficio esperado de 24.000 millones previsto apenas un mes antes. La revisión se produce tras la mayor caída mensual de Bitcoin desde mediados de 2021 registrada en noviembre. Saylor reconoció la volatilidad inherente, señalando que «la renta variable va a ser volátil, porque la empresa está construida sobre un bitcoin amplificado». Añadió que, si Bitcoin cae entre un 30 % y un 40 %, la acción caería aún más «porque la acción está construida para caer».
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Por qué importa: el modelo de tesorería enfrenta presión regulatoria
La revisión de MSCI amenaza un modelo de tesorería corporativa que ha generado imitadores en los mercados públicos, ya que el enfoque de Strategy ha inspirado a otras empresas que cotizan en bolsa a acumular activos digitales como vía de exposición a criptomonedas a través de acciones tradicionales. Analistas de JPMorgan advirtieron recientemente que una exclusión plantearía dudas sobre los costes futuros de la empresa y su capacidad para captar tanto capital social como deuda.
Otros proveedores de índices podrían seguir el ejemplo de MSCI, amplificando el impacto financiero.
Strategy opera con un apalancamiento de 1,11 veces y podría soportar una caída del 95 % en el precio de Bitcoin, según Saylor. Sin embargo, los criterios propuestos por MSCI excluirían a cualquier empresa que mantenga activos digitales superiores a la mitad de sus activos totales.
La reciente caída de Bitcoin podría obligar a empresas similares a liquidar posiciones, creando presión adicional a la baja sobre el precio. Las acciones de Strategy subieron un 2,1 % en las operaciones previas a la apertura del mercado el miércoles, mientras el sentimiento general del mercado mostraba una modesta mejora.
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