Michael Saylor volvió a comunicarse públicamente el 26 de junio mientras Strategy enfrentaba escrutinio legal, valores más débiles y una carga anual de dividendos de 1,2 mil millones de dólares ligada a su modelo de Bitcoin (BTC).
Puntos clave:
- Saylor reafirmó el enfoque de Strategy en Bitcoin después de que Rosen Law Firm comenzara a examinar declaraciones vinculadas a cinco valores.
- Strategy posee 847.363 BTC, pero su precio de compra promedio sigue cerca de 75.500 dólares.
- Ha aumentado la presión sobre los valores preferentes, incluido STRC, mientras los costos de dividendos ponen a prueba las reservas de efectivo.
Presión sobre el Bitcoin de Strategy
Saylor no abordó directamente la revisión de los valores en su publicación en X, eligiendo en su lugar describir la volatilidad como una prueba de disciplina a largo plazo.
Rosen Law Firm inició la investigación sobre si los ejecutivos de Strategy hicieron declaraciones materialmente engañosas en cinco valores vinculados, mientras que la empresa no había emitido una respuesta formal.
La omisión importó porque la publicación llegó en un momento en que los inversionistas cuestionaban la estructura de capital de la empresa, los precios de las acciones preferentes y la capacidad de seguir financiando compras de Bitcoin durante una caída.
Strategy posee 847.363 Bitcoin, o más del 4 % del suministro total que existirá, con un costo de adquisición promedio cercano a 75.500 dólares por moneda.
Esa posición ayudó en su momento a sostener una prima en MSTR, ya que los inversionistas pagaban por una exposición apalancada a Bitcoin a través de la acción.
Esa prima se ha reducido a medida que Bitcoin cotiza por debajo de la base de costo de Strategy, lo que pone más atención en las herramientas de financiación de la empresa y en los valores preferentes.
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Riesgos legales para Saylor
Peter Schiff agudizó sus críticas un día antes de la publicación de Saylor, señalando que MSTR había caído un 84 % desde su máximo histórico y que STRC había bajado un 25 % desde la par.
Schiff también dijo que STRC tenía una rentabilidad implícita del 15,3 %, un nivel que reflejaba la preocupación de los inversionistas por la durabilidad del modelo de dividendos de Strategy.
Esas preocupaciones ahora se centran en la cobertura de efectivo, porque se estima que la estructura de dividendos de las acciones preferentes de Strategy cuesta alrededor de 1,2 mil millones de dólares al año.
La empresa reveló una reserva de efectivo de 1,4 mil millones de dólares el 22 de junio, lo que deja aproximadamente un año de cobertura al ritmo actual.
La declaración de Saylor funcionó como una defensa indirecta de la estrategia, pero no respondió si la presión legal o los mayores rendimientos podrían frenar la futura acumulación de Bitcoin. La posición de Strategy es el resultado de un cambio de varios años que comenzó en 2020, cuando la empresa convirtió la compra de Bitcoin de una decisión de tesorería en su identidad corporativa central.
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