La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha detenido varias solicitudes de fondos cotizados en bolsa (ETF) de alto apalancamiento, marcando una rara pausa en una era por lo demás activa de expansión de ETF y subrayando renovadas preocupaciones sobre risk in volatile markets.
La agencia emitió el martes una serie de cartas formales instruyendo a varios emisores a retirar o revisar las solicitudes de productos que buscan más de 200% de exposición apalancada.
La medida comes mientras los activos en ETF apalancados se disparan y la participación minorista aumenta en productos de negociación complejos.
El bloqueo también llega en un período de aprobaciones agresivas de ETF —incluidas ofertas vinculadas a criptomonedas— lo que hace que la intervención sea inusualmente decisiva para un regulador que recientemente había acelerado el acceso al mercado en lugar de restringirlo.
Qué sucedió
La SEC publicó nueve avisos casi idénticos dirigiendo a emisores como Direxion, ProShares y Tidal a pausar las solicitudes de ETF apalancados que buscan una exposición diaria superior al 200%, según documentos publicados en el sitio web de la agencia.
El regulador advirtió que varios de los productos propuestos pueden superar los umbrales de riesgo aceptables en relación con sus activos subyacentes.
Los ETF apalancados utilizan derivados para amplificar el rendimiento diario de índices vinculados a acciones, materias primas o activos digitales como Bitcoin, y a menudo atraen a operadores de corto plazo que buscan rendimientos elevados.
La SEC señaló que algunas solicitudes empleaban índices de referencia que no reflejaban con precisión la volatilidad del mercado, creando un desajuste que podría exponer a los inversores a pérdidas inesperadas.
El interés en productos apalancados se disparó durante la era de la pandemia, cuando los volúmenes de negociación aumentaron y los inversores minoristas buscaron estrategias más agresivas.
Also read: Ethereum Price Tops $3,000 As Fusaka Upgrade Boosts Layer-2 Scaling Capacity
Los activos bajo gestión de los ETF apalancados han aumentado hasta aproximadamente 162.000 millones de dólares, según datos recientes de Bloomberg.
A pesar de ese crecimiento, los reguladores llevan tiempo advirtiendo de que los reajustes diarios y las condiciones volátiles pueden distorsionar el rendimiento de los fondos con el tiempo.
La SEC enfatizó que estas características estructurales de diseño, combinadas con un mayor apalancamiento, incrementan el riesgo de que los inversores minoristas malinterpreten cómo se compone la rentabilidad.
Cada carta ofrecía a los emisores dos opciones: retirar formalmente sus solicitudes o presentar propuestas revisadas que cumplieran los parámetros de riesgo de la SEC.
La agencia no aclaró si las solicitudes revisadas serían reconsideradas o se enfrentarían a un escrutinio adicional.
Por qué importa
La intervención señala una postura regulatoria más estricta hacia los productos de negociación apalancados de alto riesgo en un momento en que ETF más sofisticados —incluidos vehículos de futuros sobre criptomonedas— están ganando tracción en el mercado masivo.
La decisión también sugiere que la SEC está trazando una línea más firme entre aprobar productos complejos y permitir estructuras excesivamente apalancadas que podrían magnificar el riesgo sistémico.
La publicación simultánea de nueve cartas —algo poco común para la agencia— indica urgencia a la hora de comunicar las preocupaciones a toda la industria.
Esta acción coordinada sugiere que la SEC está intentando enfriar el impulso en un segmento del mercado que ha crecido más rápido de lo que los marcos de supervisión fueron diseñados para acomodar.
Los emisores de ETF no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.
Un portavoz de la SEC reiteró que la agencia no comenta asuntos de registro activos.
Read next: Binance Warns Against Fake YouTube Streams During Major Dubai Conference