Grupos de la industria de criptomonedas están presionando al Banco de Inglaterra para abandonar los límites propuestos sobre la propiedad de stablecoins, argumentando que las restricciones harían que Gran Bretaña sea menos competitiva que Estados Unidos y la Unión Europea en la regulación de activos digitales.
Qué Saber:
- El Banco de Inglaterra propone límites de £10,000-£20,000 para individuos y £10 millones para negocios en stablecoins sistémicas.
- Ejecutivos de la industria argumentan que la aplicación sería casi imposible y ninguna otra jurisdicción importante ha impuesto tales límites.
- EE.UU. y la UE han implementado marcos para stablecoins sin límites de propiedad, centrándose en reservas y supervisión.
Crece la Oposición de la Industria Contra el Marco Restrictivo
El Financial Times informó el lunes que funcionarios del banco central planean imponer límites de propiedad que van de £10,000 a £20,000 ($13,600–$27,200) para los tenedores individuales. Las entidades comerciales enfrentarían un límite de aproximadamente £10 millones ($13.6 millones) en tenencias de stablecoins sistémicas.
El Banco de Inglaterra define las stablecoins sistémicas como tokens ya ampliamente utilizados para pagos en Gran Bretaña o que se espera que adopten tal uso. Los funcionarios justifican estas restricciones como salvaguardas necesarias contra salidas repentinas de depósitos de bancos tradicionales que podrían socavar la provisión de crédito y la estabilidad financiera en general.
Sasha Mills, directora ejecutiva de infraestructura de mercado financiero del banco central, defendió el enfoque citando riesgos de retiros rápidos de depósitos y la posible escalada de nuevos sistemas de pago sistémicos. El marco regulador pretende prevenir escenarios donde la adopción a gran escala de stablecoins pueda drenar depósitos bancarios.
Sin embargo, figuras de la industria desecharon la propuesta como fundamentalmente defectuosa.
Tom Duff Gordon, vicepresidente de política internacional de Coinbase, caracterizó los límites como perjudiciales para los ahorradores británicos y el sector financiero de la City de Londres. Enfatizó que "imponer límites a las stablecoins es malo para los ahorradores del Reino Unido, malo para la City y malo para la libra esterlina."
Simon Jennings del UK Cryptoasset Business Council cuestionó la implementación práctica de tales límites. Sugirió que la ejecución sería casi imposible sin establecer nuevos sistemas de infraestructura, incluidos mecanismos de verificación de identidad digital completos.
Enfoques Regulatorios Globales Difieren Significativamente
Riccardo Tordera-Ricchi de la Payments Association argumentó que los límites "no tienen sentido" dada la ausencia de restricciones comparables en tenencias de efectivo tradicionales o saldos en cuentas bancarias. Esta crítica resalta una inconsistencia fundamental en el tratamiento regulatorio propuesto de instrumentos monetarios digitales frente a tradicionales.
Estados Unidos promulgó la Ley GENIUS en julio, estableciendo un marco federal para stablecoins de pago sin imponer límites de propiedad. La legislación establece requisitos de licencia, estándares de reserva y protocolos de redención para emisores al tiempo que permite tenencias individuales ilimitadas.
La Unión Europea implementó su Reglamento de Mercados en Criptoactivos (MiCA) con disposiciones específicas para stablecoins que entrarán en vigor el 30 de junio de 2024. Las reglas más amplias para criptoactivos y proveedores de servicios se hicieron operativas el 30 de diciembre de 2024. Al igual que el enfoque estadounidense, MiCA enfatiza reservas, estructuras de gobernanza y supervisión por parte de reguladores nacionales en lugar de restringir montos de tenencia.
Estos marcos internacionales sugieren que los límites propuestos por Gran Bretaña representan un enfoque atípico. Tanto EE.UU. como la UE han priorizado la regulación de emisores y requisitos de reservas sobre limitaciones directas en tenencias de consumidores y empresas.
Comprendiendo las Stablecoins y Preocupaciones Regulatorias
Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para mantener un valor estable relativo a activos de referencia, generalmente monedas emitidas por gobiernos como el dólar estadounidense o la libra esterlina. A diferencia de criptomonedas volátiles como Bitcoin o Ethereum, las stablecoins intentan proporcionar estabilidad de precios para pagos y transferencias.
Las autoridades reguladoras en todo el mundo han expresado preocupaciones sobre el impacto potencial de las stablecoins en los sistemas bancarios tradicionales. La preocupación se centra en escenarios donde la adopción generalizada de stablecoins podría conducir a salidas significativas de depósitos de bancos comerciales, potencialmente limitando su capacidad de proporcionar crédito a la economía en general.
Los bancos centrales también temen que redes de stablecoins a gran escala pudieran desarrollarse en infraestructuras de pago sistémicamente importantes operando fuera de la supervisión regulatoria convencional. Esta preocupación ha impulsado diversos enfoques nacionales hacia la regulación de stablecoins, aunque la mayoría se ha centrado en los requisitos de emisores en lugar de las restricciones a los usuarios. Los límites propuestos por el Banco de Inglaterra representan un intento de limitar el riesgo sistémico restringiendo la escala de tenencias de stablecoins por parte de individuos y empresas. Sin embargo, los críticos argumentan que este enfoque aborda síntomas más que problemas estructurales subyacentes en la regulación de stablecoins.
Pensamientos Finales
Los límites propuestos por el Banco de Inglaterra para la propiedad de stablecoins enfrentan una creciente oposición de la industria y comparaciones desfavorables con enfoques regulatorios internacionales. Mientras los funcionarios citan preocupaciones de estabilidad financiera, los grupos de la industria cuestionan tanto la viabilidad práctica como las implicaciones competitivas de tales restricciones para el sector de activos digitales de Gran Bretaña.