Bitcoin y Ethereum enfrentan hoy un enorme vencimiento de opciones, con más de 27.000 millones de dólares en contratos que expiran en Deribit. El evento representa más de la mitad del interés abierto total del exchange de derivados y podría marcar uno de los mayores reajustes estructurales en la historia de las criptomonedas.
Qué pasó: vencimiento de fin de año
El vencimiento de opciones de hoy es significativamente mayor que los observados la semana pasada, ya que marca el último viernes tanto del mes como del año. Las opciones que vencen abarcan los periodos mensual y trimestral (Q4 2025).
Bitcoin representa 23.600 millones de dólares de las opciones que expiran, mientras que Ethereum supone 3.800 millones de dólares.
BTC cotiza actualmente en torno a 89.155 dólares, con ETH en 2.976 dólares.
Las opciones call dominan el panorama, superando a las puts casi tres a una. Los llamados niveles de «máximo dolor» se sitúan cerca de 95.000 dólares para Bitcoin y 3.000 dólares para Ethereum: puntos de precio en los que los vendedores de opciones obtienen el mayor beneficio mientras que los compradores sufren la mayor pérdida financiera.
«El mayor vencimiento registrado, que representa más de la mitad del interés abierto total», señalaron los analistas de Deribit. «Los flujos posteriores al vencimiento importarán más que el precio. Observen el posicionamiento».
La actividad de rollover domina actualmente el mercado de negociación. Muchas instituciones están trasladando posiciones a contratos de enero para mitigar el riesgo, lo que crea ruido en los datos de opciones a corto plazo.
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Por qué importa: dirección del mercado
A pesar del tamaño del evento, el mercado parece tranquilo. El índice de volatilidad implícita a 30 días de Bitcoin (DVOL) se sitúa alrededor del 42 %, por debajo del 63 % de finales de noviembre, lo que sugiere que es poco probable que se produzcan movimientos impulsados por el pánico.
En el caso de Bitcoin, las opciones call de 100.000–116.000 dólares dominan, mientras que la put de 85.000 dólares sigue siendo la apuesta bajista más popular.
Ethereum muestra un patrón similar, con un interés concentrado en calls por encima de los 3.000 dólares.
Greeks.live señala que, aunque las puts representaron el 30 % de las operaciones en bloque recientes, esto no debe interpretarse como un sentimiento bajista. Según los analistas, los operadores que recogen posiciones sobrantes descartadas por instituciones pueden encontrar precios favorables en este entorno.
La forma en que las instituciones gestionen las posiciones sobrantes o renovadas probablemente definirá la acción del precio en las primeras semanas de 2026. La decisión de dejar que el interés abierto en puts de diciembre expire a las 08:00 UTC en Deribit, o prorrogarlo, determinará si el riesgo bajista está impulsado por el cierre de año o si señala un reajuste estructural.
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