La moneda estable de finanzas descentralizadas (DeFi) de Ethena, USDe, ha logrado un hito significativo al superar a Dai de Sky (DAI) en capitalización de mercado, clasificándose ahora como la tercera mayor moneda estable detrás de Tether (USDT) y USD Coin (USDC).
A pesar de que la capitalización de mercado de USDe aún está por detrás de USDT y USDC, que se sitúan aproximadamente en $140 mil millones y $40 mil millones respectivamente, ha logrado alcanzar una posición notable con menos de $6 mil millones. En contraste, la capitalización de mercado de DAI, que una vez fue dominante, ha disminuido a aproximadamente $4.5 mil millones desde más de $7 mil millones en 2022. La capitalización de mercado colectiva de todas las monedas estables se mantiene justo por encima de los $200 mil millones.
Lanzado en febrero, USDe ha atraído con éxito miles de millones de inversores en monedas estables que buscan altos rendimientos a través de la estrategia de rendimiento CeDeFi de Ethena. Esto combina contratos inteligentes de finanzas descentralizadas con operaciones de derivados fuera de cadena. CeDeFi implica la fusión de capacidades DeFi con actividades de trading típicamente asociadas con intercambios centralizados (CEXs).
Según un análisis del 12 de diciembre realizado por el investigador de criptomonedas Messari, los poseedores de sUSDe han disfrutado de rendimientos sustanciales, con un promedio de 17.5%. Los retornos alcanzaron un máximo del 55.9% el 7 de marzo de 2024, y llegaron a un mínimo de 4.3% el 8 de agosto de 2024. A partir del 12 de diciembre, sUSDe ofrece un atractivo rendimiento anual de aproximadamente 24%, según los datos de DefiLlama.
Los usuarios pueden generar USDe aprovechando activos como Bitcoin, Ether, tokens de participación líquida y otras monedas estables. Ethena gestiona la volatilidad inherente de la cartera mediante derivados financieros fuera de cadena.
Messari señala que esta estrategia aprovecha el rendimiento de los activos participados, junto con los diferenciales del mercado perpetuo y de futuros, beneficiando a los poseedores de sUSDe. Sin embargo, este enfoque no está exento de riesgos, incluida la posibilidad de fallos en los intercambios y custodios fuera de cadena.
A pesar de los riesgos inherentes, la adopción de USDe ha sido rápida. En octubre, la firma de trading Wintermute comenzó a utilizar USDe como colateral de trading. Además, en junio, sUSDe se integró en la plataforma de préstamos DeFi Aave, convirtiéndose rápidamente en su activo de más rápido crecimiento, según Messari.
Solo en 2024, Ethena generó aproximadamente $200 millones en tarifas. Posteriormente, el 15 de noviembre, la Fundación Ethena se comprometió a redistribuir una parte de estas ganancias a los poseedores de tokens. El token nativo de Ethena, ENA, ha experimentado un crecimiento sustancial, aumentando cinco veces desde junio, según CoinGecko.
Paralelamente, Sky se sometió a un cambio de marca a Maker en agosto y alteró a DAI, incluido su cambio de nombre a USDS. Esta transición ha generado debate, particularmente en relación con las amenazas de ciberseguridad y la posible congelación de activos.