VanEck pronosticó un precio objetivo a 12 meses de 26,50 $ por acción para BitGo, implying around 65% upside desde el punto medio del rango de precios de la OPV de la compañía, mientras la firma de custodia cripto debutaba como la primera gran salida a bolsa cripto en EE. UU. de 2026.
La tesis fue outlined por el jefe de investigación de activos digitales de VanEck, Matthew Sigel, quien afirmó que BitGo ofrece una rara exposición “pure-play” a la custodia cripto institucional en un momento en que la tokenización y la adopción de stablecoins se aceleran en los mercados financieros.
Precio de la OPV y debut en el mercado
BitGo fijó el precio de su oferta pública inicial en 18,00 $ por acción, el extremo superior de su rango indicado de 15–17 $, recaudando 212,8 millones de dólares mediante la venta de 11,8 millones de acciones.
La oferta valora la compañía en aproximadamente 2,08 mil millones de dólares sobre una base totalmente diluida.
Las acciones cotizarán en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker BTGO, tras la autorización de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
Fundada en 2013, BitGo ofrece servicios de custodia, monederos multifirma, staking e infraestructura de seguridad MPC para clientes institucionales, incluidos fondos de cobertura, gestoras de activos, exchanges y tesorerías corporativas.
Tesis de crecimiento y valoración de VanEck
VanEck destacó el impulso operativo de BitGo en 2025 a pesar de la debilidad del mercado cripto en general.
A septiembre de 2025, los activos bajo custodia aumentaron un 96% interanual hasta 104 mil millones de dólares, mientras que los ingresos netos de los últimos nueve meses alcanzaron 140 millones de dólares, un 65% más interanual.
VanEck estima una tasa de ingresos anualizada de 240 millones de dólares para finales de año, lo que implica un crecimiento del 85%.
En su escenario base, VanEck proyecta que los ingresos de BitGo crezcan un 26% anual hasta 2028, superando los 400 millones de dólares en ingresos y los 120 millones de dólares en EBITDA.
Sobre esa base, VanEck estima un valor razonable de 2,4 mil millones de dólares, o aproximadamente 21 $ por acción, lo que representa un potencial alcista del 30% respecto al punto medio de la OPV.
El modelo de custodia respalda un múltiplo premium
VanEck sostiene que BitGo merece un múltiplo de valoración más alto que sus pares basados en transacciones porque más del 80% de sus ingresos procede de servicios recurrentes como la custodia y el staking.
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En comparación, los ingresos basados en transacciones representan aproximadamente el 40% en Coinbase.
Al valor implícito, BitGo cotizaría alrededor de 20x EV/EBITDA 2028, frente a 13x para Galaxy Digital, 17x para Coinbase, 20x para Robinhood y 23x para Interactive Brokers, según el análisis de VanEck.
Exposición a Bitcoin y escenario alcista
El objetivo de 26,50 $ de VanEck asume un contexto de mercado más favorable, incluida Bitcoin (BTC) cotizando por encima de 120.000 $ en los próximos 12 meses.
BitGo mantiene 2.369 bitcoins en su balance, lo que significa que un movimiento del 33% en el precio de Bitcoin añadiría aproximadamente 72 millones de dólares a su capitalización bursátil, o alrededor de 0,62 $ por acción.
En ese escenario, VanEck considera que el valor razonable de BitGo superaría los 3 mil millones de dólares, impulsado por la demanda de tokenización, la adopción institucional de stablecoins y una mayor claridad regulatoria, incluida la posible aprobación de la ley CLARITY.
Rentabilidad y atractivo institucional
BitGo reportó 8,1 millones de dólares de beneficio neto en los primeros nueve meses de 2025, lo que señala un giro hacia la rentabilidad tras años de inversión en cumplimiento y seguridad.
La compañía reveló una estructura de “controlled company”, con el poder de voto concentrado entre los fundadores y los primeros inversores.
VanEck afirmó que el modelo de custodia “white-glove” de BitGo y su historial sin pérdidas por hackeos colocan a la firma en una posición favorable para atraer tanto a inversores nativos cripto como a instituciones tradicionales que buscan exposición regulada a la infraestructura de activos digitales.
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