Las presentaciones de Morgan Stanley para productos de inversión en Bitcoin (BTC) y Solana (SOL) están siendo interpretadas por expertos del sector como una respuesta a presiones estructurales y de clientes de largo plazo, más que como un intento tardío de aprovechar el entusiasmo del mercado cripto. Los documentos regulatorios muestran que el banco ha solicitado lanzar un Bitcoin Trust y un Solana Trust, cada uno diseñado para mantener los activos digitales subyacentes en nombre de los inversionistas.
Los productos serían patrocinados por Morgan Stanley Investment Management, marcando la entrada más directa de la firma hasta ahora en vehículos de inversión centrados en cripto.
Aunque las presentaciones colocan a Morgan Stanley entre una lista creciente de instituciones financieras tradicionales que ofrecen exposición regulada a criptomonedas, los expertos señalan que la importancia radica menos en la innovación del producto y más en lo que el movimiento indica sobre el pensamiento institucional en torno al riesgo monetario y la construcción de carteras.
La demanda institucional está moldeada por el riesgo monetario, no por la especulación
Zeus, fundador de Olympus, afirmó que la demanda detrás del movimiento de Morgan Stanley puede rastrearse hasta dinámicas estructurales que los economistas han estudiado durante décadas, incluido el Dilema de Triffin.
Sostuvo que los sistemas de moneda de reserva generan tensiones a largo plazo, ya que la demanda global de dólares obliga a déficits persistentes, creando una presión contra la que los asignadores institucionales buscan cada vez más cubrirse.
Según Zeus, las grandes instituciones no se están posicionando para un colapso sistémico, sino que se están diversificando frente a riesgos que se han ido acumulando con el tiempo.
En ese contexto, los ETF de criptomonedas ofrecen exposición a través de canales regulados y familiares, replanteando lo que parece ser un titular cripto como una decisión convencional de gestión de riesgos.
Añadió que, tras años de éxito limitado intentando financiarizar sectores como los videojuegos y las redes sociales, la aplicación más duradera de las criptomonedas ha demostrado ser la monetaria.
A su juicio, bancos como Morgan Stanley no están respaldando narrativas amplias de Web3, sino respondiendo a una demanda sostenida de activos que existen fuera de los sistemas monetarios tradicionales.
La cuestión más apremiante para las instituciones, dijo, es cómo los clientes utilizarán la exposición a cripto una vez que esté establecida.
Firmas conservadoras de Wall Street señalan aceptación generalizada
Brian Huang, cofundador de Glider y exanalista de Morgan Stanley, describió las presentaciones como notables precisamente por la reputación conservadora de la firma.
Indicó que Morgan Stanley históricamente se ha movido con más cautela que pares como Goldman Sachs al entrar en nuevas áreas de las finanzas, por lo que su decisión de solicitar productos de inversión en cripto es una señal de que los activos digitales están penetrando incluso en los segmentos más reacios al riesgo de Wall Street.
Huang señaló, sin embargo, que Morgan Stanley está entrando en un mercado configurado por pioneros como BlackRock, cuyo ETF de Bitcoin se convirtió en su fondo más rentable.
Con la incorporación de más emisores, espera una competencia de comisiones más intensa y presión sobre la economía de los ETF con el tiempo.
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Argumentó que los ETF de cripto de un solo activo podrían enfrentar desafíos a largo plazo, ya que los inversionistas buscarán acceso a oportunidades de staking, rendimiento y finanzas descentralizadas que no están disponibles a través de envolturas tradicionales.
Aun así, Huang dijo que una aceptación institucional más amplia de las criptomonedas podría tener efectos indirectos, incluida una mayor aprobación bipartidista de políticas relacionadas con cripto de cara a las elecciones estadounidenses de 2028.
La integración cripto reemplaza el debate sobre su legitimidad
Moe Levin, CMO global en Hemi Labs, dijo que el momento de Morgan Stanley refleja la maduración de Bitcoin hasta convertirse en un producto esperado dentro de las carteras de gestión patrimonial.
Señaló que la conversación institucional ha pasado de debatir si Bitcoin pertenece a las finanzas tradicionales a analizar con qué rapidez puede integrarse en la infraestructura existente.
Levin añadió que, a medida que crece la capitalización de mercado de Bitcoin, aumentará la presión por la generación de rendimiento y la programabilidad, señalando el desarrollo de finanzas descentralizadas centradas en Bitcoin como una posible siguiente fase de adopción institucional.
No todos los observadores consideran que las presentaciones sean un factor que mueva el mercado.
Eli Cohen, director jurídico en Centrifuge Labs, afirmó que la incorporación de otro producto de Bitcoin y Solana probablemente no tendrá un impacto material en los precios o flujos, especialmente dado el paisaje saturado de ETF.
Sostuvo que el movimiento sería más significativo si introdujera estructuras de fondos novedosas en lugar de replicar estrategias existentes.
La alineación de la infraestructura acelera la adopción
Otros enfatizaron la importancia simbólica de la solicitud más que su impacto inmediato en el mercado.
Maja Vujinovic, directora ejecutiva y cofundadora de Digital Assets en FG Nexus, dijo que el movimiento de Morgan Stanley pone de relieve cuánto tiempo pueden tardar las tecnologías fundamentales en alcanzar la preparación institucional.
Señaló que hoy la infraestructura, la regulación y la demanda se están alineando de formas que históricamente aceleran la adopción una vez que las grandes instituciones se comprometen.
Mike Cahill, colaborador inicial de Pyth Network, afirmó que los ETF siguen siendo herramientas esenciales para traducir nuevas clases de activos en formas que las instituciones entienden.
Dijo que las presentaciones de Morgan Stanley refuerzan la idea de que las firmas financieras reguladas ahora consideran los activos cripto centrales como componentes críticos de las carteras modernas, en lugar de experimentos periféricos.
El Solana Trust propuesto incluye un componente de staking que permitiría que una parte de sus tenencias obtenga recompensas al apoyar las operaciones de la red, reflejando el creciente interés institucional en estrategias cripto generadoras de rendimiento más allá de la simple exposición al precio.
Las presentaciones de Morgan Stanley llegan aproximadamente dos años después de que los ETF de criptomonedas entraran en la corriente principal de Estados Unidos tras las aprobaciones regulatorias a principios de 2024.
Desde entonces, las instituciones financieras tradicionales han ampliado sus esfuerzos de negociación, custodia y tokenización de cripto, con más de 150.000 millones de dólares ahora invertidos en aproximadamente ciento treinta fondos vinculados a criptomonedas en Estados Unidos, según datos de Bloomberg.
A pesar de seguir siendo un emisor de ETF relativamente pequeño en general, Morgan Stanley ha ampliado de forma constante su estrategia de activos digitales, incluyendo planes para permitir que los clientes de E*Trade negocien tokens principales a partir de 2026 y la exploración interna de iniciativas de asignación y tokenización de cripto.
Los expertos dicen que las presentaciones sugieren que la firma está respondiendo a una base de clientes que ya ha superado los debates sobre legitimidad.
La propia estructura del ETF puede importar menos que la confianza incrustada en relaciones financieras de larga data, mientras las instituciones navegan un entorno monetario cada vez más complejo.
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