Morgan Stanley ha presentado documentación para productos de inversión en Bitcoin (BTC) y Solana (SOL), que expertos del sector interpretan como una respuesta a presiones estructurales y de clientes a largo plazo, más que como un intento tardío de aprovechar el entusiasmo del mercado cripto. Los documentos regulatorios muestran que el banco ha solicitado lanzar un Bitcoin Trust y un Solana Trust, cada uno diseñado para mantener los activos digitales subyacentes en nombre de los inversores.
Los productos estarían patrocinados por Morgan Stanley Investment Management, lo que supone la entrada más directa hasta ahora de la firma en vehículos de inversión centrados en criptomonedas.
Aunque estas presentaciones sitúan a Morgan Stanley entre una lista creciente de instituciones financieras tradicionales que ofrecen exposición regulada a cripto, expertos señalan que la importancia radica menos en la innovación de producto y más en lo que este movimiento indica sobre la forma en que las instituciones piensan el riesgo monetario y la construcción de carteras.
La demanda institucional está guiada por el riesgo monetario, no por la especulación
Zeus, fundador de Olympus, afirma que la demanda que impulsa el movimiento de Morgan Stanley puede rastrearse hasta dinámicas estructurales que los economistas han estudiado durante décadas, incluida la Paradoja de Triffin.
Sostiene que los sistemas de moneda de reserva generan tensiones a largo plazo, ya que la demanda global de dólares fuerza déficits persistentes, creando presiones que los grandes asignadores institucionales buscan cubrir cada vez más.
Según Zeus, las grandes instituciones no se están posicionando para un colapso sistémico, sino que están diversificando frente a riesgos que se han ido acumulando con el tiempo.
En ese contexto, los ETF de criptomonedas ofrecen exposición a través de canales regulados y familiares, reformulando lo que parece un titular cripto como una decisión convencional de gestión de riesgos.
Añadió que, tras años de éxito limitado al intentar financiarizar sectores como el gaming y las redes sociales, la aplicación más resistente de las criptomonedas ha resultado ser la monetaria.
En su opinión, bancos como Morgan Stanley no están respaldando las narrativas más amplias de Web3, sino respondiendo a una demanda sostenida de activos que existen fuera de los sistemas monetarios tradicionales.
La cuestión más urgente para las instituciones, señaló, es cómo los clientes desplegarán su exposición a cripto una vez que esta quede establecida.
Firmas conservadoras de Wall Street señalan aceptación generalizada
Brian Huang, cofundador de Glider y exanalista de Morgan Stanley, describió las presentaciones como notables precisamente por la reputación conservadora de la firma.
Señaló que históricamente Morgan Stanley se ha movido con más cautela que competidores como Goldman Sachs al entrar en nuevas áreas de las finanzas, por lo que su decisión de solicitar productos de inversión cripto es una señal de que los activos digitales están penetrando incluso en los segmentos más reacios al riesgo de Wall Street.
Huang subrayó, sin embargo, que Morgan Stanley entra en un mercado configurado por pioneros como BlackRock, cuyo ETF de Bitcoin se convirtió en su fondo más rentable.
Con nuevos emisores sumándose, espera una competencia de comisiones más intensa y presión sobre la economía de los ETF con el tiempo.
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Argumentó que los ETF cripto de un solo activo pueden enfrentarse a desafíos a largo plazo, ya que los inversores buscan acceso a staking, rendimiento y oportunidades de finanzas descentralizadas que no están disponibles a través de envoltorios tradicionales.
Aun así, Huang afirmó que una aceptación institucional más amplia de las criptomonedas podría tener efectos secundarios, incluida una mayor aceptación bipartidista de políticas relacionadas con cripto de cara a las elecciones estadounidenses de 2028.
La integración cripto sustituye el debate sobre su legitimidad
Moe Levin, CMO global en Hemi Labs, indicó que el momento elegido por Morgan Stanley refleja la maduración de Bitcoin hasta convertirse en un producto esperado dentro de las carteras de gestión patrimonial.
Dijo que la conversación institucional ha pasado de debatir si Bitcoin pertenece o no a las finanzas tradicionales a centrarse en la rapidez con la que puede integrarse en la infraestructura existente.
Levin añadió que, a medida que la capitalización de mercado de Bitcoin crece, aumentará la presión para generar rendimiento y programabilidad, señalando el desarrollo de finanzas descentralizadas centradas en Bitcoin como una posible siguiente fase de adopción institucional.
No todos los observadores ven estas presentaciones como algo que mueva el mercado. Eli Cohen, asesor jurídico general en Centrifuge y director de cumplimiento en Anemoy, indicó que la adición de otro producto de Bitcoin y Solana probablemente no tendrá un impacto material en precios o flujos, especialmente dado el entorno saturado de ETF. Argumentó que el movimiento sería más significativo si introdujera estructuras de fondos novedosas en lugar de replicar estrategias existentes.
La alineación de infraestructura acelera la adopción
Otros enfatizaron la importancia simbólica de la presentación más que su impacto inmediato en el mercado.
Maja Vujinovic, CEO y cofundadora de Digital Assets en FG Nexus, comentó que el movimiento de Morgan Stanley pone de relieve el tiempo que las tecnologías fundamentales pueden tardar en alcanzar la preparación institucional.
Indicó que hoy, la infraestructura, la regulación y la demanda se están alineando de formas que históricamente aceleran la adopción una vez que las grandes instituciones se comprometen.
Mike Cahill, colaborador inicial de la Pyth Network, afirmó que los ETF siguen siendo herramientas esenciales para traducir nuevas clases de activos en formas que las instituciones entienden.
Señaló que las presentaciones de Morgan Stanley refuerzan la visión de que las firmas financieras reguladas ahora consideran los criptoactivos centrales como componentes críticos de las carteras modernas, más que como experimentos periféricos.
El Solana Trust propuesto incluye un componente de staking que permitiría que una parte de sus tenencias obtenga recompensas al apoyar las operaciones de la red, reflejando el creciente interés institucional por estrategias cripto generadoras de rendimiento más allá de la mera exposición al precio.
Las presentaciones de Morgan Stanley llegan aproximadamente dos años después de que los ETF cripto entraran en la corriente principal de EE. UU. tras las aprobaciones regulatorias a principios de 2024.
Desde entonces, las instituciones financieras tradicionales han ampliado sus esfuerzos en negociación, custodia y tokenización de cripto, con más de 150.000 millones de dólares invertidos en aproximadamente ciento treinta fondos vinculados a criptomonedas en Estados Unidos, según datos de Bloomberg.
A pesar de seguir siendo un emisor de ETF relativamente pequeño en conjunto, Morgan Stanley ha ampliado de forma constante su estrategia de activos digitales, incluidos planes para permitir que los clientes de E*Trade negocien tokens principales a partir de 2026 y la exploración interna de iniciativas de asignación cripto y tokenización.
Expertos señalan que las presentaciones sugieren que la firma responde a una base de clientes que ya ha superado los debates sobre legitimidad.
La propia estructura ETF puede importar menos que la confianza incrustada en relaciones financieras de larga data, mientras las instituciones navegan un entorno monetario cada vez más complejo.
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