El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, publicó el lunes una tesis de inversión detallada sobre Hyperliquid (HYPE), fijando un objetivo de precio de 150 $ para HYPE para agosto, aproximadamente un incremento de cinco veces desde su nivel cercano a 34 $ al momento de escribir esto.
La apuesta no es meramente analítica: Hayes reveló que HYPE es ahora la mayor posición líquida no relacionada con Bitcoin de Maelstrom.
HYPE subió un 12 % en las 24 horas posteriores a la publicación.
La tesis tiene un peso notable dado el porcentaje de participación revelado por Maelstrom, pero también asteriscos importantes. El año pasado, el fondo vendió Hyperliquid apenas un mes después de predecir que las comisiones del protocolo crecerían más de 100 veces.
El caso alcista
Hayes presenta a Hyperliquid como el protocolo no estable más rentable por ingresos y sostiene que su agresiva tokenómica lo diferencia. El 97 % de los ingresos del protocolo se utiliza para recomprar HYPE en el mercado, convirtiéndolo en una transmisión directa del crecimiento de la plataforma a los tenedores del token.
Su modelo requiere que los ingresos anualizados a 30 días de Hyperliquid aumenten de 843 millones de dólares en marzo a 1.400 millones en agosto, un nivel que la plataforma ya alcanzó en agosto pasado.
Eso exigiría capturar un 3,97 % adicional del volumen global de futuros perpetuos procedente de exchanges centralizados.
El segundo motor es HIP-3, el marco de perpetuos sin permisos de Hyperliquid. En solo cuatro meses, los volúmenes de HIP-3 ya representan cerca del 10 % de los ingresos totales de Hyperliquid, con nuevos mercados en plata, oro, el Nasdaq 100 y el S&P 500 ganando tracción. Hayes espera que los ingresos de HIP-3 crezcan un 160 % en seis meses.
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El factor petróleo y los riesgos
La volatilidad macro ya está atrayendo nuevo volumen. El martes, el par perpetuo de crudo de Hyperliquid (CL-USDC) alcanzó aproximadamente 1.290 millones de dólares en volumen a 24 horas, superando a ETH-USDC. El repunte sigue a la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán y a los traders que buscan exposición macro apalancada en una plataforma 24/7.
Aun así, el contexto importa. Hayes anteriormente pronosticó que Bitcoin alcanzaría los 250.000 $ a finales de 2025 y 200.000 $ en marzo de 2026, algo que no se ha materializado. También predijo que el memecoin TRUMP alcanzaría una capitalización de mercado de 100.000 millones de dólares para la investidura.
HYPE tocó un mínimo de ocho meses de 20 $ a finales de enero antes de recuperarse hasta alrededor de 34 $. El máximo histórico del token se sitúa por encima de 59 $, alcanzado en septiembre de 2025.
Un objetivo de 150 $ requeriría no solo una recuperación de los ingresos, sino una reevaluación significativa del múltiplo que el mercado asigna a las ganancias de los DEX, algo que no ha sido consistente en ciclos anteriores.
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