Los analistas de JPMorgan ven “signos alentadores” para la perspectiva de Bitcoin (BTC) después de que Strategy elevara su liquidez a 3.000 millones de dólares y se consolidara la demanda institucional de futuros.
Puntos clave:
- JPMorgan considera que la acumulación de efectivo de Strategy y los flujos estables en futuros de Bitcoin son señales positivas para el mercado.
- Strategy incrementó sus reservas en dólares hasta 3.000 millones, el equivalente aproximado a 20 meses de pago de dividendos preferentes.
- Los analistas subrayan que el impulso de los futuros esta semana provino de inversores institucionales, no del público minorista.
Strategy alcanza 3.000 millones de dólares en reservas
El equipo de analistas del banco, liderado por el director general Nikolaos Panigirtzoglou, señaló en un informe publicado el miércoles que los flujos hacia los ETF de Bitcoin al contado han oscilado entre entradas y salidas en las últimas semanas, coronando un junio complicado, marcado por fuertes reembolsos. Los ETF apalancados vinculados a Strategy mostraron un comportamiento más sólido, con saldos positivos durante las últimas siete semanas. Gran parte de esas compras procedieron de inversores minoristas, que ayudaron a mantener las acciones de la compañía cotizando por encima del valor liquidativo de su Bitcoin.
Paralelamente, Strategy elevó sus reservas en efectivo de 2.550 millones a 3.000 millones de dólares, suficiente para cubrir en torno a 20 meses de pago de dividendos preferentes, frente al colchón más estrecho de hace unos meses. Los analistas habían recomendado previamente a la empresa construir un buffer que cubriera entre dos y tres años de esos compromisos, con el fin de disipar el temor a ventas forzadas de Bitcoin para financiar dividendos.
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Los futuros de Bitcoin atraen demanda institucional
Evaluar hasta qué punto la acumulación de liquidez mejoró el ánimo de los tenedores de Bitcoin no es sencillo, admiten los analistas. Aun así, consideran que el comportamiento de los futuros es alentador, ya que esta semana se observaron flujos positivos incluso mientras los ETF al contado registraban salidas. El impulso se reflejó tanto en los contratos de la Chicago Mercantile Exchange como en los futuros perpetuos, mercados que el equipo vincula más con inversores institucionales que con el segmento minorista.
Esta divergencia es relevante, porque los flujos en futuros suelen indicar dónde están tomando posiciones a más largo plazo las grandes mesas institucionales, frente al sentimiento más volátil del minorista. El banco interpreta este patrón como una acumulación silenciosa por parte de jugadores de mayor tamaño.
En una nota anterior, el mismo equipo argumentó que Strategy no supone una amenaza estructural para Bitcoin. El mayor riesgo, sostienen, sería una adopción más amplia de cadenas de bloques permisionadas que eludan las redes públicas y sus tokens, restando demanda a activos como Bitcoin.
Phong Le defiende el balance
Phong Le, presidente y consejero delegado de Strategy, afirmó que la firma pretende seguir siendo el mayor comprador corporativo de Bitcoin en el futuro previsible, descartando cualquier marcha atrás. “No nos vamos a ir a ninguna parte”, declaró esta semana. Le defendió la solidez del balance y aseguró que sólo reevaluaría el riesgo de endeudamiento si Bitcoin cayera hacia la zona de 8.000 a 10.000 dólares.
También adelantó planes para emitir más acciones preferentes STRC una vez que regresen a su valor nominal de 100 dólares, con el objetivo de destinar los recursos a comprar más Bitcoin y reforzar aún más la posición de liquidez. Ese giro ha sido objeto de un nuevo escrutinio tras una pequeña venta de 32 Bitcoin en mayo que inquietó a los inversores y llevó la acción a su peor semana en años.
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