Strategy subió climbed un 8% el 25 de febrero, desafiando un informe de Goldman Sachs y FactSet que identificó a la empresa de Michael Saylor como la acción más vendida en corto de EE. UU. entre los valores con una capitalización superior a 25.000 millones de dólares, con apuestas bajistas equivalentes a aproximadamente el 14% de su capitalización de mercado, incluso mientras la compañía acumula alrededor de 7.000 millones de dólares en pérdidas no realizadas vinculadas a su tesorería de Bitcoin (BTC) de 717.722 monedas.
Qué pasó: MSTR encabeza la tabla de posiciones cortas
Los datos de Goldman Sachs, publicados la semana pasada, ranked a Strategy en el puesto número 1 por interés corto como porcentaje de la capitalización entre las compañías por encima de los 25.000 millones. Coinbase quedó en cuarto lugar con un 11%.
Strategy holds 717,722 BTC adquiridos por aproximadamente 54.560 millones de dólares a un precio medio de 76.020 dólares por moneda, lo que la convierte en la mayor empresa que cotiza en bolsa con tenencias corporativas de Bitcoin. Con BTC cotizando cerca de 66.000 dólares en el momento del informe, la diferencia entre el costo y el valor de mercado se tradujo en aproximadamente 7.000 millones de dólares en pérdidas contables.
A pesar de esa posición, las acciones se dispararon el 25 de febrero mientras Bitcoin repuntaba desde alrededor de 64.000 hasta 69.000 dólares en cuestión de horas. Como la acción de Strategy funciona como un proxy apalancado de BTC, su precio tiende a moverse con una volatilidad amplificada en ambas direcciones, y el interés corto de alrededor del 14% aumenta la probabilidad de compras forzadas si Bitcoin sigue subiendo.
Saylor, por su parte, completó lo que la empresa señaló como su compra número 100 de Bitcoin desde agosto de 2020, adquiriendo 592 BTC por aproximadamente 39,8 millones de dólares a un precio medio de 67.286 dólares por moneda entre el 17 y el 22 de febrero, según una presentación ante la SEC. «Strategy ha adquirido 592 BTC por ~39,8 millones de dólares a ~67.286 dólares por bitcoin», publicó Saylor en X el 23 de febrero. «A fecha de 22/2/2026, hodl 717.722 $BTC adquiridos por ~54.560 millones de dólares a ~76.020 dólares por bitcoin».
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Por qué importa: aumenta el riesgo de short squeeze
Analistas señalan que gran parte del elevado interés corto podría no reflejar una convicción bajista directa. Participantes del mercado apuntan a operaciones de base, en las que las firmas compran exposición al Bitcoin al contado mediante vehículos como el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock mientras se ponen cortos en MSTR para capturar la prima entre el valor de la acción de Strategy y sus tenencias subyacentes.
Tom Lee, de Fundstrat, interpretó el posicionamiento masivo en corto como una posible señal alcista. «Cuando una acción se convierte en un corto de “consenso”, también se transforma en una operación abarrotada», escribió Lee en X. «Por ello, una acción puede subir con “malas noticias” porque las malas noticias ya están descontadas».
Brian Brookshire, asesor de Moirai Capital y exjefe de Estrategia de Bitcoin en la firma sueca H100, ofreció una lectura similar. «Sospecho que gran parte de este interés corto sigue siendo una operación de base MSTR/BTC», afirmó Brookshire. «Todo se rompe cuando, no si, regrese el mercado alcista de BTC».
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