La cifra de portada entra sola: los activos del mundo real tokenizados en cadena alcanzaron los 33.500 millones de dólares en valor líquido a mediados de 2026, casi el triple de los algo más de 11.800 millones registrados en el mismo punto de 2025.
Las instituciones presentan folletos. Los protocolos reescriben sus hojas de ruta. Y toda una generación de gestores que antes despreciaba cripto empieza a entrar en silencio.
Pero cuando se descompone ese agregado, la fotografía se vuelve mucho menos cómoda.
Un único tipo de activo —productos ligados a deuda pública estadounidense— explica la mayor parte del crecimiento. La infraestructura se apoya, en la práctica, sobre una sola blockchain. Y los marcos regulatorios que permitirían escalar de verdad hacia renta variable, inmuebles y crédito privado a tamaño institucional siguen en fase de borrador.
Los 33.500 millones son reales.
La diversificación que sugieren, no.
Resumen ejecutivo
- El valor on-chain de RWAs se triplicó hasta 33.500 M$ en doce meses, pero los productos de Treasuries y equivalentes de caja concentran cerca del 80%.
- Ethereum aloja la mayor parte de los activos tokenizados, generando un riesgo de concentración en una sola cadena que la mayoría de análisis del sector infravalora.
- Las normas finales en EE. UU. y la UE este año marcarán si la tokenización de RWAs se expande hacia acciones y crédito privado o se estanca en sucedáneos de bonos.
- El fondo BUIDL de BlackRock superó los 500 M$ en patrimonio más rápido que cualquier fondo tokenizado previo, prueba de una demanda institucional real pero estrecha.
- La integración de RWAs como colateral en protocolos DeFi crece, pero sigue siendo estructuralmente inmadura, lo que limita su impacto financiero sistémico.
Los 33.500 millones: qué miden de verdad
Cuando los analistas y las plataformas de datos citan los 33.500 millones de dólares de valor on-chain en RWAs, la metodología importa —y mucho—. La cifra reportada por CryptoRank y contrastada con agregadores como RWA.xyz y DefiLlama recoge activos tokenizados líquidos y monitorizados de forma activa. Excluye colocaciones privadas o instrumentos ilíquidos que no figuran en la infraestructura pública de seguimiento, de modo que el valor bruto nocional de todos los instrumentos tokenizados a escala global es sustancialmente mayor.
La diferencia es crítica para quien intenta medir el pulso del sector. El valor líquido on-chain refleja activos que pueden transferirse, utilizarse como colateral en DeFi o reembolsarse dentro de un marco protocolario operativo. En cambio, muchos valores tokenizados de carácter privado o semiprivado —a menudo en redes permisionadas gestionadas por bancos y entidades financieras— existen jurídica y técnicamente, pero aportan poco a la liquidez y a la composabilidad del ecosistema abierto.
La cifra líquida de 33.500 M$ es el indicador más comparable, homogéneo y consistente en el tiempo. No es el techo del mercado de activos tokenizados. Es el suelo con el que DeFi y la infraestructura abierta pueden interactuar hoy.
RWA.xyz monitoriza más de 70 productos distintos en su panel. El salto desde unos 11.800 millones a mediados de 2025 hasta 33.500 millones en julio de 2026 equivale a un crecimiento interanual del 184%, más rápido que la recuperación del TVL de DeFi o del valor total del mercado cripto en el mismo periodo. Pero ese ritmo se debe casi por completo a un solo segmento: los valores públicos tokenizados.
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Dominio de los Treasuries: cómo un solo tipo de activo se comió al sector
Los productos ligados a Treasuries de EE. UU. y equivalentes de caja —T-bills tokenizados, fondos de bonos soberanos a muy corto plazo e instrumentos tipo monetario— concentran entre 26.000 y 28.000 millones de los 33.500 millones totales a julio de 2026, según datos agregados de RWA.xyz y de los propios emisores.
Es un nivel de concentración que rara vez se enfatiza en las narrativas alcistas del sector.
El motor es sencillo. En un entorno en el que la Reserva Federal mantuvo los tipos oficiales por encima del 4% durante la primera mitad de 2026, los productos de Treasuries tokenizados ofrecían rentabilidades on-chain del 4,5% al 5,2%, con riesgo de crédito casi nulo y liquidez en el mismo día; en algunos casos con reembolsos 24/7 que no existen en la banca tradicional. Los productos USDY y OUSG de Ondo Finance, USTB de Superstate y el fondo BUIDL de BlackRock canalizaron la mayoría de los flujos netos hacia el sector en los últimos doce meses.
El fondo BUIDL de BlackRock, lanzado en marzo de 2024, superó los 500 millones de dólares en patrimonio en cuestión de semanas, el fondo institucional tokenizado que más rápido ha alcanzado ese hito con mucha diferencia. A mediados de 2026 ya rebasaba los 1.700 millones.
Esta concentración introduce dos vulnerabilidades estructurales.
La primera: si la Fed recorta tipos con fuerza, desaparece la prima de rentabilidad que hace atractivos los Treasuries tokenizados frente a los stablecoins o al lending DeFi, y la presión de reembolsos podría dispararse. La segunda: el titular de “crecimiento del sector” pasa a ser extremadamente sensible al ciclo de tipos y a la demanda de un único tipo de producto, en lugar de reflejar una diversificación real de clases de activos tokenizables.
Inmobiliario, crédito privado, financiación de comercio y renta variable —las clases de activos que validarían de lleno la tesis de tokenización— siguen aportando porcentajes de un solo dígito al valor total de RWAs on-chain.
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Concentración por cadena: Ethereum domina… y eso también es riesgo
Ethereum (ETH) aglutina en torno al 58%-63% del valor total de RWAs tokenizados por red, según el desglose de DefiLlama y estimaciones independientes de las analíticas on-chain de Steakhouse Financial. Esta concentración responde a la familiaridad institucional con Ethereum, su ecosistema de auditoría de smart contracts y la preferencia de reguladores, custodios y equipos de cumplimiento que llevan años construyendo infraestructura nativa en esta red.
El estándar ERC‑20, sumado a la custodia institucional de Coinbase Custody, BitGo y Anchorage Digital, permite a los emisores de productos tokenizados acceder al mayor universo posible de contrapartes. Pero también implica que los costes de gas de Ethereum, los episodios de congestión y las posibles vulnerabilidades en contratos inteligentes se convierten en un riesgo sistémico para el conjunto del segmento de RWAs, no solo para protocolos aislados.
La segunda red en volumen de activos tokenizados es Stellar, que acoge múltiples pruebas piloto de gobiernos y entidades financieras, especialmente en bonos de mercados emergentes. Polygon y Avalanche les siguen con varias implantaciones empresariales. Solana ha ganado tracción a lo largo de 2026, pero su peso en RWAs sigue por detrás de la cuota que ostenta en DeFi en general.
El dominio de Ethereum como plataforma de RWAs implica que una perturbación grave en esta L1 —ya sea un incidente de validadores, un exploit crítico de smart contracts o una acción regulatoria dirigida a su infraestructura— afectaría simultáneamente a la mayor parte de la liquidez on-chain del sector.
La tesis de la diversificación multichain, ampliamente promovida por proveedores de infraestructura, aún no se refleja en los despliegues reales. La mayoría de emisores opta primero por Ethereum y solo añade cadenas secundarias cuando un socio institucional lo exige. Ondo Finance y Franklin Templeton han lanzado versiones multichain de sus productos de Treasuries, pero Ethereum sigue concentrando el grueso de su patrimonio on-chain. La narrativa de diversificación por cadena es más aspiracional que operativa.
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Los nuevos pesos pesados institucionales y el giro competitivo
La llegada a la tokenización de gestores con balances del orden del billón de dólares ha cambiado el equilibrio competitivo de un modo que los emisores más pequeños aún están digiriendo. BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity y WisdomTree operan ya programas activos de productos tokenizados. Su presencia aporta legitimidad regulatoria y redes de distribución profundas, pero también introduce una dinámica de “el ganador se lo lleva casi todo” en los productos ligados a deuda pública.
El fondo FOBXX de Franklin Templeton, que tokeniza participaciones de su OnChain US Government Money Fund en Stellar (XLM) y Polygon (POL), declara más de 450 millones de dólares en activos bajo gestión a mediados de 2026. El fondo utiliza un agente de transferencias basado en blockchain, lo que otorga a los tenedores de tokens registros de propiedad directos y verificables, sin depender de libros contables de intermediarios. Un matiz técnico que supone, en la práctica, un avance relevante en cumplimiento y operativa.
Los grandes institucionales aportan patrimonio, pero también un nivel de exigencia regulatoria y de cumplimiento inasumible para muchos emisores nativos de DeFi. El resultado es un mercado bifurcado: los productos institucionales dominan por volumen, mientras los nativos DeFi conservan la ventaja en composabilidad.
Ondo Finance ha respondido construyendo canales de distribución institucional sin renunciar a la composabilidad en DeFi. Su marco de gobernanza con el token ONDO y el producto OUSG están incluidos en listas blancas de los principales protocolos DeFi, de modo que pueden utilizarse como colateral en MakerDAO (ahora Sky) y Aave sin necesidad de aprobaciones caso por caso. Esa arquitectura de “doble vía” —custodia institucional más composabilidad DeFi— es el modelo que los emisores de tamaño medio intentan replicar a contrarreloj.
La presión competitiva de estos nuevos actores aún está reconfigurando el mapa del sector. La entrada de grandes inversores institucionales también ha comprimido las primas de rentabilidad. En 2023 y comienzos de 2024, varios productos de Treasuries tokenizados ofrecían entre 10 y 20 puntos básicos adicionales frente a vehículos tradicionales equivalentes para atraer capital on-chain. A mediados de 2026, ese extra prácticamente ha desaparecido. La rentabilidad on-chain replica ya al activo subyacente, de modo que la propuesta de valor ha pivotado desde el “alpha” de yield hacia ventajas operativas: liquidación 24/7, restricciones de transferencias programables y mayor portabilidad como colateral.
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Integración con DeFi: La tesis de composabilidad frente al muro de la liquidez
La promesa teórica de la tokenización de RWAs siempre ha ido más allá de sustituir la custodia tradicional por un registro en blockchain. El núcleo de la tesis es la composabilidad: que los activos del mundo real tokenizados funcionen como colateral dentro de protocolos DeFi, habilitando mercados de crédito on-chain respaldados por valor económico real, no solo por criptoactivos nativos. Los datos reales en este frente son bastante más modestos de lo que suelen admitir los defensores del sector.
MakerDAO/Sky ha sido el protocolo DeFi más agresivo en la integración de RWAs como garantía. Sus “vaults” de activos del mundo real alcanzaron un máximo de más de 3.000 millones de dólares nocionales en 2024, antes de que el protocolo girara hacia una postura más conservadora a comienzos de 2025.
A mediados de 2026, el colateral RWA en los vaults de Sky ronda los 1.800 millones de dólares: una cifra relevante, pero ya reducida en relación con el tamaño total del ecosistema.
Aave ha incorporado OUSG, de Ondo, como activo colateral admitido, y Morpho ha lanzado pools de Treasuries tokenizadas que permiten a los usuarios tomar prestables “stablecoins” contra tokens de deuda soberana. Sin embargo, el volumen total de préstamos vivos respaldados por RWAs tokenizados en todos los grandes protocolos DeFi sigue claramente por debajo de los 2.000 millones de dólares a julio de 2026, una fracción de los 33.500 millones en valor RWA on-chain que reivindica el sector.
La brecha entre 33.500 millones de dólares en RWAs on-chain y menos de 2.000 millones usados activamente como colateral en DeFi revela un problema crítico de infrautilización. La mayoría de los activos tokenizados se mantienen de forma pasiva, en lugar de desplegarse en actividad financiera on-chain.
Las causas de esta infrautilización son múltiples. Los procesos de “whitelisting” en los principales protocolos DeFi son largos y muy intensivos en cumplimiento normativo. Muchos productos RWA tokenizados incorporan restricciones de transferencias que los vuelven incompatibles con la infraestructura DeFi sin permisos. Y los tenedores institucionales de Treasuries tokenizadas suelen preferir mantenerlas en cartera para cobrar el cupón, antes que pignorarlas como colateral en DeFi y asumir un riesgo adicional de smart contracts.
La visión de composabilidad es real, pero su despliegue avanza al ritmo que marcan las exigencias de cumplimiento, no las capacidades técnicas.
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Tokenización de crédito privado: el mayor mercado aún por explotar
Los Treasuries estadounidenses han absorbido la primera oleada de capital institucional hacia la tokenización porque representan el caso más sencillo: activos líquidos, estandarizados y muy conocidos por los equipos de cumplimiento. El crédito privado —un mercado global de 1,7 billones de dólares en préstamos directos a empresas fuera de los mercados públicos de bonos— es la siguiente frontera lógica, y las cifras de crédito privado on-chain empiezan por fin a moverse.
Centrifuge, Maple Finance y Goldfinch son los tres mayores protocolos DeFi nativos de crédito privado. En conjunto, informaron de una cartera de préstamos vivos de unos 850 millones de dólares a julio de 2026, frente a unos 400 millones en la misma fecha de 2025.
Estos protocolos tokenizan cuentas por cobrar, instrumentos de financiación del comercio y préstamos directos, dando a los prestamistas DeFi exposición a riesgo de crédito del mundo real a cambio de rentabilidades que suelen oscilar entre el 8% y el 14%.
La tasa de crecimiento de la tokenización de crédito privado supera la media del sector, pero las magnitudes absolutas muestran lo incipiente que sigue siendo este segmento frente a su mercado potencial. El conjunto del crédito privado on-chain, sumando todos los protocolos, representa menos del 0,05% del mercado global de crédito privado. La brecha se explica por barreras estructurales.
Tokenizar crédito privado exige marcos jurídicos para originar préstamos transfronterizos, modelos de “underwriting” estandarizados y auditables on-chain, y mecanismos de recuperación en caso de impago. Ninguno de estos elementos está plenamente resuelto en un entorno DeFi nativo.
Tradable, una plataforma de tokenización respaldada por Hamilton Lane, ha plasmado un enfoque más institucional al crédito privado tokenizado. Al empaquetar estructuras de fondos en lugar de préstamos individuales, esquiva parte de la complejidad de originación, pero sacrifica composabilidad. Los experimentos de BlackRock con tokenización de private equity, anunciados a finales de 2025, siguen en fase piloto. El consenso entre los profesionales del sector es que la tokenización de crédito privado podría alcanzar los 10.000 millones de dólares en préstamos on-chain activos de aquí a 2028, pero el recorrido hasta esa cifra pasa por una claridad regulatoria que todavía no existe en las principales jurisdicciones.
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Inmobiliario tokenizado: el segmento más sobreprometido y menos ejecutado
Casi toda presentación sobre RWAs tokenizados arranca con el caso inmobiliario. Fraccionar la propiedad en tokens y permitir que inversores minoristas compren “slices” de edificios comerciales o carteras residenciales resulta intuitivamente atractivo para cualquier audiencia. Los datos on-chain dibujan, sin embargo, un panorama muy distinto.
El inmobiliario tokenizado representa menos del 2% del valor total de RWAs on-chain según todas las métricas fiables a mediados de 2026. RealT, la plataforma de real estate tokenizado más veterana, gestiona una cartera de unos 100 millones de dólares en inmuebles residenciales tokenizados, sobre todo en Detroit y otros mercados secundarios de EE. UU.
Los tenedores de tokens reciben ingresos por alquiler prorrateados y pueden negociar esos tokens en mercados secundarios. El modelo funciona a pequeña escala. No ha logrado penetrar en el mercado inmobiliario institucional.
Los obstáculos son estructurales, no tecnológicos. En la mayoría de jurisdicciones estadounidenses, la transmisión de la titularidad inmobiliaria exige oficinas de registro de condado, escrituras legales y seguros de título, ninguno de los cuales reconoce las transferencias de tokens en blockchain como transmisiones de dominio legalmente válidas.
En la práctica, el token en la mayoría de proyectos de “inmobiliario tokenizado” representa una participación en una LLC que es la propietaria del activo, no un derecho real directo sobre el inmueble.
Esa estructura limita la transferibilidad, complica la gestión transfronteriza y añade riesgo de contraparte a través de la capa societaria de la LLC.
La mayoría de los productos de inmobiliario tokenizado no tokenizan inmuebles, sino participaciones en vehículos legales que poseen los inmuebles. La diferencia es crucial para los derechos del inversor, la prioridad en ejecuciones y la exigibilidad transfronteriza.
Elevated Returns y otras plataformas institucionales han intentado tokenizar real estate comercial a mayor escala, pero el corsé regulatorio de la Regulación D de la SEC ha restringido estas ofertas a inversores acreditados, eliminando la participación minorista que hacía tan seductor el relato original.
El marco MiCA de la Unión Europea y su régimen complementario de “DLT Pilot” ofrecen una vía más estructurada para valores tokenizados vinculados a activos inmobiliarios europeos, pero la adopción es todavía incipiente. La tokenización inmobiliaria parece hoy un tema de 2028‑2030, no de 2026.
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Arquitectura regulatoria: lo que se apruebe este trimestre marcará el techo
El factor más determinante para la escala de la tokenización de RWAs en 2026 no es la tecnología, ni la liquidez, ni la demanda institucional. Es la cristalización del marco regulatorio. Tres grandes paquetes normativos están en fase activa de implementación de forma simultánea y, en conjunto, configurarán el techo de mercado direccionable del sector al menos hasta 2028.
En Estados Unidos, las normas propuestas por la SEC sobre valores tokenizados, desarrolladas bajo su iniciativa de Digital Asset Market Structure, se encuentran en fase final de comentarios a mediados de 2026.
Estas normas definirán si los valores tokenizados emitidos en blockchains públicas se consideran “covered securities” bajo las definiciones actuales de la Exchange Act o si requieren nuevos regímenes de registro. El desenlace marcará si productos como las acciones tokenizadas pueden ofrecerse a gran escala a inversores minoristas o si seguirán confinados a las exenciones para inversores acreditados.
En la Unión Europea, el reglamento MiCA, plenamente en vigor desde diciembre de 2024, proporciona un marco más nítido para “e‑money tokens” y “asset‑referenced tokens”, pero el tratamiento de valores tradicionales tokenizados discurre por una vía separada bajo el DLT Pilot Regime.
A julio de 2026, se han emitido menos de quince valores bajo ese régimen piloto, lo que indica que la complejidad de cumplimiento sigue pesando más que las ganancias operativas para la mayoría de emisores europeos.
Las normas de estructura de mercado para activos digitales de la SEC, cuya versión definitiva se espera antes de finales de 2026, son el evento regulatorio de mayor impacto para la tokenización de RWAs en EE. UU. Un marco permisivo podría sumar entre 50.000 y 100.000 millones de dólares en producto institucional direccionable en un horizonte de tres años.
En Asia, la MAS de Singapur y la SFC de Hong Kong han publicado guías sobre tokenización más permisivas que los marcos de EE. UU. o la UE. El Project Guardian de Singapur, un experimento colaborativo entre MAS y las principales instituciones financieras, ha demostrado transferencias de bonos y fondos tokenizados a través de redes institucionales. Hong Kong ha aprobado emisiones de bonos verdes tokenizados y otros pilotos dirigidos a posicionar a la ciudad como hub regional de activos digitales.bonos emitidos por su gobierno.
Estos marcos asiáticos aún no tienen la escala suficiente para redirigir los flujos globales de capital, pero ya funcionan como referencias regulatorias de facto frente a las cuales se comparan, implícitamente, los esquemas de Estados Unidos y la Unión Europea.
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El Mapa de Emisores: Cinco Plataformas Acaparan la Mayor Parte del Patrimonio
Los 33.500 millones de dólares en RWAs on-chain no están repartidos en un ecosistema amplio de protocolos competidores. Medido por activos bajo gestión (AUM), cinco emisores o plataformas concentran aproximadamente entre el 75% y el 80% del total. Ese nivel de concentración genera su propia forma de riesgo sistémico y abre interrogantes sobre la estructura competitiva de largo plazo del sector.
BlackRock BUIDL lidera por AUM entre los productos verificables por terceros, tras superar los 1.700 millones de dólares a mediados de 2026. Ondo Finance le sigue, con el AUM combinado de OUSG y USDY acercándose a los 900 millones. El fondo FOBXX de Franklin Templeton ronda los 450 millones de dólares. Superstate y Mountain Protocol completan el top 5 con un AUM conjunto en torno a los 600 millones. En total, estas cinco entidades suman más de 3.600 millones de dólares en un segmento que afirma alcanzar los 33.500 millones, lo que sugiere que la cifra agregada incluye una larga cola de productos menores, despliegues institucionales privados y wrappers cross-chain que no quedan plenamente reflejados en los paneles públicos.
La concentración en torno a instituciones financieras consolidadas y protocolos bien capitalizados tiene implicaciones claras para la descentralización. Los emisores pequeños compiten con dificultad a la vez en rentabilidad, infraestructura de cumplimiento normativo y capacidad de distribución institucional. Varias startups DeFi nativas de tokenización que levantaron capital en 2022 y 2023, como Backed Finance y las primeras versiones de Swarm Markets, han pivotado hacia modelos de infraestructura B2B en lugar de seguir apostando por la emisión directa de productos.
Cuando cinco emisores controlan el 80% del AUM de RWAs on-chain, la salud del sector queda estructuralmente ligada a las prioridades estratégicas y las decisiones de cumplimiento de esas cinco entidades, y no tanto a la tesis de innovación sin permisos que inspiró originalmente la investigación en tokenización de RWAs.
La capa de infraestructura está algo más diversificada. Plataformas de tokenización como Securitize, Tokeny Solutions y Fireblocks suministran la tecnología de emisión y custodia utilizada por muchos de los principales emisores. Securitize, en particular, se ha consolidado como la infraestructura dominante en materia de cumplimiento y como agente de transferencias, tras emitir o coemitir varios de los mayores fondos tokenizados. Su adquisición en 2025 del negocio de tokenización de Hamilton Lane concentró aún más puntos críticos en un único proveedor.
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Qué Hace Falta Realmente para un Crecimiento Sostenible
Que el valor de RWAs on-chain se haya triplicado en doce meses, de 11.800 a 33.500 millones de dólares, es un hito real. Refleja capital institucional efectivo, demanda genuina de rendimiento y un avance operativo tangible en la infraestructura de tokenización. Pero las características estructurales de ese crecimiento —concentración en Treasuries, dependencia de una sola cadena, limitada integración con DeFi e incompletitud regulatoria— marcan un techo que el sector tendrá que romper para acercarse a los 10‑16 billones de dólares de mercado potencial que varias firmas de análisis proyectan de cara a 2030.
Tres elementos cambiarían de forma sustancial la trayectoria. Primero, una definición regulatoria final en Estados Unidos que permita valores tokenizados accesibles al inversor minorista ampliaría la base de demanda en un orden de magnitud. Hoy, prácticamente todos los productos tokenizados relevantes se restringen a inversores cualificados o acreditados, lo que limita el mercado direccionable al capital institucional. Segundo, protocolos estandarizados de interoperabilidad cross-chain que permitan mover activos tokenizados entre Ethereum, Solana (SOL) y redes privadas sin cambios de custodio ni reemisiones reducirían fricciones y ampliarían el uso en DeFi. Tercero, marcos legales que permitan que los tokens representen derechos de propiedad directa sobre los activos, en lugar de estructuras envueltas en LLC, desbloquearían el mercado inmobiliario y el crédito privado a gran escala.
El sector no está esperando de brazos cruzados. El Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) de Chainlink se está integrando activamente en múltiples plataformas de tokenización precisamente para resolver el problema de portabilidad entre cadenas. La Tokenized Collateral Network de la DTCC, pilotada en 2023, se ha ampliado hacia pruebas de liquidación institucional más amplias. Los experimentos de Swift en interoperabilidad blockchain han demostrado que la mensajería financiera tradicional puede interactuar con activos on-chain. La fontanería se está construyendo.
El escenario de crecimiento más plausible para las RWAs entre 2026 y 2027 no es un nuevo triplicado impulsado por Treasuries, sino una ampliación de la base de activos, con el crédito privado acercándose a los 5.000 millones de dólares on-chain y los primeros productos significativos de renta variable tokenizada superando el escrutinio regulatorio.
La cifra de 33.500 millones importa menos que su composición y sus conexiones. A día de hoy, el valor de RWAs on-chain se parece más a un sofisticado mercado monetario on-chain —valioso y real— que a la capa programable de los mercados globales de capital que describen las proyecciones más ambiciosas del sector. La distancia entre ambas descripciones definirá la próxima fase de crecimiento… y la próxima fase de riesgo.
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Conclusión
La tokenización de activos del mundo real cruzó en 2026 un umbral a partir del cual descartarla ya no resulta creíble.
Treinta y tres mil quinientos millones de dólares de valor líquido on-chain. Un triplicado en doce meses. La participación activa de gestoras de activos que controlan decenas de billones en capital tradicional. Son hechos refrendados por el mercado.
El sector es real.
Lo que aún no es real es el grado de diversificación, componibilidad y solidez regulatoria que permitiría que esos 33.500 millones fueran un cimiento y no un techo.
La concentración en Treasuries, la dependencia de una sola cadena y la brecha legal entre los wrappers tokenizados y la propiedad directa de los activos no son notas a pie de página. Son las restricciones estructurales que determinarán si la tokenización de RWAs escala hasta 1 billón de dólares a finales de la década… o se queda en una versión mejorada de los fondos monetarios institucionales, con una cadena de bloques de fondo.
