Arthur Hayes fixe un objectif de 150 $ pour le token HYPE

Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX et directeur des investissements chez Maelstrom, a fixé un objectif de prix de 150 $ pour Hyperliquid (HYPE) d’ici août 2026 — soit environ cinq fois son cours actuel d’environ 30 $ — en faisant valoir dans un nouvel essai que la principale bourse décentralisée de contrats perpétuels peut continuer d’augmenter ses revenus même si les marchés crypto plus larges restent sous pression.

Ce qui s’est passé : Hayes parie gros sur HYPE

Dans un billet de blog publié le 7 mars, Hayes a présenté un modèle financier détaillé prévoyant que le taux de revenus annualisés sur 30 jours de Hyperliquid passe de 843 M$ à 1,4 Md$ entre mars et août. Ce chiffre de 1,4 Md$ n’est pas purement théorique : Hyperliquid l’avait déjà atteint en août dernier avant de reculer.

Hayes a mis en avant la fonctionnalité HIP-3 du protocole, qui permet la cotation sans autorisation de contrats perpétuels, comme principal moteur de croissance. Les marchés sur l’argent, l’or, le Nasdaq 100 et le S&P 500 créés via HIP-3 représentent déjà environ 10 % des revenus totaux de Hyperliquid, alors qu’ils n’ont que quelques mois. Son modèle suppose que les revenus liés à HIP-3 augmenteront de 160 % en six mois.

Il a également souligné que 97 % des revenus de Hyperliquid servent à racheter des tokens HYPE sur le marché secondaire, une proportion qu’il juge inégalée dans la crypto.

Hayes a appliqué un multiple de P/E anticipé de 25,2 — à peu près en ligne avec le Chicago Mercantile Exchange, mais bien inférieur à Robinhood et Coinbase — pour arriver à son objectif. Même dans un scénario de stress avec des multiples plus faibles et une distribution plus élevée des tokens de l’équipe, il estime que le prix atteindrait 58 $, soit environ 75 % au‑dessus des niveaux actuels.

Maelstrom a révélé avoir commencé à accumuler du HYPE dans la fourchette des 20 $ et a indiqué qu’il est devenu la plus grande position en altcoin liquide du fonds, l’équipe vendant d’autres actifs pour augmenter son exposition.

Pourquoi c’est important : les revenus des DEX face à la concurrence

Hayes a fondé une grande partie de son argumentation sur un indicateur qu’il juge plus fiable que les volumes de trading bruts : le ratio du volume moyen quotidien à l’open interest (ADV/OI). Il affirme que Hyperliquid affiche le ratio le plus bas parmi les cinq principaux DEX perpétuels, ce qui suggère que ses volumes sont moins gonflés par le wash trading ou le liquidity farming que ceux de ses concurrents.

Des captures du carnet d’ordres incluses dans l’essai montrent que l’exécution de gros ordres — de 1 M$ et 10 M$ notionnels — est la moins chère sur Hyperliquid dans la plupart des cas.

Hayes a conclu que même si des plateformes rivales facturent des taker fees plus faibles, les vrais traders se tourneront vers la profondeur de liquidité.

Néanmoins, la thèse comporte des risques notables que Hayes lui‑même reconnaît. La prochaine fonctionnalité HIP-4 pour les marchés de prédiction a été exclue de son modèle, car les revenus avant le lancement sont difficiles à prévoir.

Et si Hyperliquid n’arrive pas à augmenter ses revenus par rapport aux niveaux actuels, écrit‑il, le token ne montera tout simplement pas. Les conditions de marché pour le Bitcoin (BTC) restent également un facteur — HYPE a atteint son plus haut historique près de 60 $ en septembre dernier avant de chuter, comme le marché global, vers un point bas autour de 20 $ ces dernières semaines.