Henrik Zeberg, économiste en chef chez SwissBlock, prédit que Bitcoin atteindra 175 000 $ et Ethereum 17 000 $ avant qu'un krach catastrophique du marché comparable à la bulle Internet détruise la plupart des projets de cryptomonnaies dans les six à neuf mois.
À savoir :
- Zeberg prévoit une phase finale de "melt-up" pour pousser Bitcoin entre 165 000 $ et 175 000 $ et Ethereum près de 17 000 $ avant un effondrement majeur du marché
- Un dollar américain en forte hausse, atteignant des niveaux de 117-120, servira de "boulet de démolition" déclenchant un désendettement massif et détruisant les actifs risqués à l'échelle mondiale
- L'économiste avertit que 99 % des projets cryptos échoueront dans le crash à venir, similaire à la bulle Internet, seuls les projets axés sur l'utilité survivront
Timing du marché et indicateurs techniques
Zeberg positionne le marché actuel à une étape tardive du cycle économique mais souligne que les signaux classiques de récession ne sont pas encore apparus. Il surveille les taux, les spreads de crédit et les demandes initiales de chômage pour confirmer le timing. "Un krach ne sort pas de nulle part," a expliqué Zeberg lors de son interview du 4 septembre avec l'animateur hollandais Paul Buitink. "Nous ne voyons tout simplement pas ces signaux pour le moment."
L'économiste s'attend à ce que la Réserve fédérale commence à réduire les taux de 25 points de base ce mois-ci, bien qu'il laisse ouverte la possibilité de mouvements plus importants. Les premières réductions de taux pourraient booster les marchés temporairement, mais Zeberg pense que les investisseurs sophistiqués interpréteront la poursuite de l'assouplissement comme une faiblesse économique plutôt qu'un soutien.
Les améliorations de la liquidité mondiale et l'orientation accommodante de la Fed créent des conditions pour ce que Zeberg appelle une "phase ascendante brutale rappelant le final de 1989 au Japon." Il prévoit que le S&P 500 atteindra 7 500 à 8 200 par rapport aux niveaux actuels autour de 6 400 avant que le cycle ne se retourne.
Montée des cryptomonnaies avant l'effondrement
Bitcoin "grimpera d'abord à au moins 140 000 $" avant d'atteindre un sommet entre 165 000 $ et 175 000 $, selon l'analyse de Zeberg. Ethereum pourrait atteindre environ 17 000 $, basé sur son hypothèse que le ratio ETH/BTC s'étendra à 0,12 en phase tardive du cycle des altcoins.
"Quand les choses bougent dans les cryptomonnaies et atteignent la phase finale d'une bulle, cela peut être très, très rapide," a averti Zeberg.
Le mouvement sera "brutal plutôt que calme" car l'élan et la peur de rater le coche (FOMO) alimenteront la poussée finale.
L'économiste a émis une critique particulièrement sévère de MicroStrategy, la qualifiant de "plus grand jeu de Ponzi en cours." Il a soutenu que la stratégie d'accumulation de Bitcoin de l'entreprise crée une boucle de rétroaction dangereuse où les investisseurs doivent continuer à acheter des actions pour permettre plus d'achats de Bitcoin financés par la dette. "Tout le monde doit se ruer sur l'action, puis il peut prendre plus de dette et acheter plus de Bitcoin," a déclaré Zeberg.
Il a décrit MicroStrategy comme "le plus grand château de cartes que nous ayons vu depuis longtemps" et a averti qu'un découplage serait "vraiment, vraiment mauvais pour ceux qui pensent pouvoir simplement s'accrocher à cela." La structure devient particulièrement vulnérable si l'envolée du dollar qu'il prédit se matérialise et que Bitcoin entre dans "une période vraiment, vraiment difficile."
Dynamique du dollar et destruction du marché
Le dollar américain sert de pivot à la thèse de Zeberg. Il surveille un creux du DXY suivi d'une montée à des niveaux de 117-120, qu'il appelle "le boulet de démolition" qui dévastera les actifs risqués à l'échelle mondiale.
"Si nous allons voir une sorte de crise, toute cette dette devra être réglée en dollars," a expliqué Zeberg.
Le billet vert reste "toujours la chemise la plus propre," malgré son aspect "assez désagréable." La force du dollar créera un stress particulier pour les entreprises avec des engagements en dollars et des flux de trésorerie en monnaie locale hors des États-Unis.
Cette envolée du dollar déclenchera ce que Zeberg prévoit comme une dépression déflationniste relativement brève d'une durée de "six à neuf mois." Le krach sera suivi par une panique politique et une phase ultérieure de stagflation où "les outils de la Fed deviendront impuissants."
L'or initialement chutera au cours de cette crise de liquidité alors que les investisseurs liquident pour lever des fonds, potentiellement de 33 à 35 % similaire aux modèles de 2008. L'argent pourrait chuter de jusqu'à 60 % avant que les réponses politiques ne déclenchent une reprise. Cependant, Zeberg prévoit que l'or atteindra 35 000 $ l'once "dans les années 2030" alors que les taux réels négatifs et les dynamiques de restructuration monétaire revaloriseront les métaux précieux.
Survie des projets cryptos et structure du marché
Au-delà des grandes cryptomonnaies, Zeberg prévoit que "99 %" des projets cryptos échoueront finalement, seuls ceux offrant une utilité réelle survivant à l'effondrement. Il établit des parallèles avec le krach Internet, où des entreprises comme Amazon sont sorties renforcées alors que des entreprises spéculatives ont disparu.
L'économiste soutient que "la spéculation effrénée" a été prolongée par une ère d'argent facile, créant des évaluations insoutenables dans tout le secteur de la cryptomonnaie. La concentration des bénéfices des grandes technologies a "déformé" le marché, et même les petites entreprises technologiques de qualité font face à un risque de baisse significatif dans un effondrement généralisé.
Il rejette l'idée d'un catalyseur unique déclenchant l'effondrement, décrivant plutôt un environnement qui "devient toxique" alors que les taux d'intérêt élevés, la chute des revenus réels et la montée des défaillances mettent la pression sur les banques et les corporations.
Les rendements à court terme ont commencé à "casser des niveaux," fournissant des signaux d'alerte précoce pour la transition.
Pensées finales
Le cadre de Zeberg envisage une montée finale des cryptomonnaies stimulée par la liquidité et l'élan avant que la force du dollar et le resserrement des conditions financières ne déclenchent un effondrement global du marché dans les six à neuf mois. L'analyse suggère que seuls les projets de blockchain axés sur l'utilité survivront au lavage qui s'annonce, tandis que les investissements spéculatifs sont promis à l'élimination dans ce qu'il caractérise comme la plus grande bulle de l'histoire du marché.