Bitcoin et Ethereum font face aujourd’hui à une échéance massive d’options, avec plus de 27 milliards de dollars de contrats arrivant à expiration sur Deribit. L’événement représente plus de la moitié de l’intérêt ouvert total de la plateforme de dérivés et pourrait marquer l’un des plus grands reset structurels de l’histoire de la crypto.
Ce qui s’est passé : échéance de fin d’année
L’échéance d’options d’aujourd’hui est nettement plus importante que celles observées la semaine dernière, car elle marque le dernier vendredi du mois et de l’année. Les options arrivant à expiration couvrent à la fois les périodes mensuelle et trimestrielle (T4 2025).
Bitcoin représente 23,6 milliards de dollars des options arrivant à expiration, tandis qu’Ethereum en représente 3,8 milliards.
Le BTC se négocie actuellement autour de 89 155 $, et l’ETH à 2 976 $.
Les options d’achat (calls) dominent largement, surpassant les options de vente (puts) dans un rapport proche de trois pour un. Les niveaux dits de « max pain » se situent autour de 95 000 $ pour Bitcoin et de 3 000 $ pour Ethereum – des niveaux de prix où les vendeurs d’options profitent le plus, tandis que les acheteurs subissent les pertes financières les plus importantes.
« La plus grande échéance jamais enregistrée – représentant plus de la moitié de l’intérêt ouvert total », ont déclaré les analystes de Deribit. « Les flux post‑échéance compteront davantage que le prix. Surveillez le positionnement. »
Les opérations de roulement dominent actuellement le marché. De nombreuses institutions déplacent leurs positions vers des contrats de janvier pour atténuer le risque, ce qui crée du bruit dans les données d’options à court terme.
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Pourquoi c’est important : direction du marché
Malgré l’ampleur de l’événement, le marché semble calme. L’indice de volatilité implicite à 30 jours de Bitcoin (DVOL) se situe autour de 42 %, contre 63 % fin novembre, ce qui suggère que les mouvements de panique sont peu probables.
Pour Bitcoin, les options d’achat dans la zone 100 000–116 000 $ dominent, tandis que le put 85 000 $ reste le pari baissier le plus populaire.
Ethereum présente un schéma similaire, avec un intérêt concentré sur les calls au‑dessus de 3 000 $.
Greeks.live note que, bien que les puts aient représenté 30 % des récents block trades, cela ne doit pas être interprété comme un signe de sentiment baissier. Selon les analystes, les traders qui récupèrent les positions résiduelles abandonnées par les institutions peuvent trouver des prix avantageux dans cet environnement.
La façon dont les institutions gèrent les positions restantes ou roulées définira probablement l’action des prix durant les premières semaines de 2026. La décision de laisser expirer à 08h00 UTC sur Deribit l’intérêt ouvert sur les puts de décembre, ou de les prolonger, déterminera si le risque baissier est simplement lié à la fin d’année ou s’il signale un reset structurel.
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