Points clés
Alors que le bitcoin (BTC) consolide entre la zone des 80 000 $ et la résistance des 81 250 $ après un bref dépassement des 81 000 $, les analystes estiment que la demande pour les ETF, la détente des rendements, l’affaiblissement du dollar et les rachats de positions vendeuses à découvert ont alimenté la dernière jambe de hausse.
Le prochain test consiste à voir si les flux institutionnels se maintiennent et si le président de la Fed, Kevin Warsh, évite un discours trop restrictif à Jackson Hole.
Le rebond brutal du bitcoin repose sur autre chose que le simple levier, soulignent les analystes : les flux entrants dans les ETF au comptant et un soulagement macroéconomique soutiennent le mouvement, même si des positions déjà très chargées laissent le marché vulnérable à des prises de bénéfices autour de la zone 80 000–85 000 $.
Le bitcoin s’échange actuellement autour de 78 700 $, en baisse de 0,6 % sur 24 heures, après un passage éclair au‑dessus de 81 000 $.
Le rallye du bitcoin cale au contact des résistances
Le récent repli intervient après l’une des meilleures semaines de l’année pour le bitcoin. Les ETF au comptant sur bitcoin aux États‑Unis ont enregistré environ 1,9 milliard de dollars de souscriptions nettes la semaine dernière, tandis que les ETF au comptant sur ether ont attiré 697,2 millions de dollars, selon les données de SoSoValue. Les 2,6 milliards de dollars réunis signent la meilleure semaine pour ces deux segments depuis octobre 2025.
Le contexte macro a également joué en faveur des actifs risqués. Le Trésor américain a indiqué qu’il allait au minimum doubler la taille de ses programmes de rachat de titres à long terme à taux fixe, dans les segments 10–20 ans et 20–30 ans, portant le montant des opérations de 2 à au moins 4 milliards de dollars à compter du 9 septembre.
Cette décision a desserré l’étau sur les emprunts de longue maturité et relancé le « trade de dépréciation », un schéma de marché dans lequel les investisseurs se tournent vers des actifs rares comme le bitcoin lorsque la confiance dans le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires ou dans la trajectoire budgétaire se fragilise.
Dans une note envoyée à Yellow.com, Daniela Hathorn, analyste de marché senior chez Capital.com, souligne que le bitcoin consolide autour de 79 000 $ après une « course extraordinaire » depuis des niveaux inférieurs à 65 000 $ la semaine passée.
« Le rallye a été soutenu par un regain de demande institutionnelle, combiné à un dollar plus faible, des rendements en baisse et un retour en grâce du trade de dépréciation à la suite de la décision du Trésor d’augmenter les rachats de dettes de longue durée », explique Hathorn.
Elle précise que la configuration technique reste favorable, mais que le bitcoin commence à donner des signes de surachat.
« La zone 80 000–81 250 $ constitue la première résistance et a déjà déclenché des ventes », poursuit-elle. « Une cassure nette au‑dessus renforcerait le scénario d’une nouvelle jambe de hausse, tandis que 78 000 $ représente le premier support clé. »
Une rupture de ce niveau pourrait approfondir la correction vers 75 000–77 000 $, ajoute-t‑elle.
À lire aussi : Cardano pourrait s’intégrer à Ethereum d’ici quelques mois, selon Hoskinson
La demande pour les ETF devient l’indicateur clé
La nature du rallye compte désormais autant que son ampleur. La précédente poussée du bitcoin avait été favorisée par des rachats de positions à découvert, mais les analystes soulignent que les nouveaux flux vers les ETF révèlent une base d’acheteurs plus durable, via des produits régulés.
Can-Luca Köymen, stratégiste d’investissement chez Sygnum Bank, indique que les ETF au comptant sur bitcoin ont absorbé environ 1,9 milliard de dollars en cinq séances, tandis que les produits sur ether ont collecté près de 697 millions de dollars.
« La composition de ce mouvement est aussi révélatrice que son importance », explique Köymen. « Le nouvel acheteur marginal arrive via des produits régulés plutôt que par le levier. »
Cet élément est crucial, car la demande via ETF tend à être plus stable qu’un rallye alimenté par les dérivés. Une hausse tirée par l’effet de levier peut se retourner brutalement lorsque les achats forcés cessent, alors que les flux dans les ETF reflètent davantage les arbitrages d’allocation d’actifs de gérants, de conseillers et d’institutionnels qui accroissent leur exposition via des enveloppes réglementées.
« La question, désormais, est de savoir si ces flux vont se maintenir une fois l’impact du catalyseur macro initial digéré », poursuit Köymen, en rappelant que les flux d’ETF figurent désormais parmi les indicateurs en temps réel les plus lisibles de la demande institutionnelle durable.
Jackson Hole, nouveau test macro
Le prochain grand risque pour le marché se situe à Jackson Hole. Le calendrier de la Réserve fédérale prévoit un discours clé du président Kevin Warsh lors du symposium de politique économique de Jackson Hole 2026, le 28 août.
Le bitcoin a profité de l’anticipation d’une fin de cycle de resserrement monétaire, mais le scénario pourrait changer si Warsh remet au premier plan le risque inflationniste. Reuters rapportait mercredi que les investisseurs attendent des éclaircissements sur sa stratégie de politique monétaire, dans un contexte où les programmes de rachat du Trésor et les inquiétudes sur l’inflation compliquent la lecture des futures décisions de taux.
Selon Hathorn, un message équilibré qui maintient la perspective d’une nouvelle hausse de taux à distance pourrait continuer de peser sur les rendements et sur le dollar, soutenant ainsi le bitcoin. Un ton plus agressif produirait l’effet inverse, d’autant que les positions sont déjà largement engagées.
Stephen Wundke, directeur de la stratégie et des revenus chez Algoz Technologies, rappelle que la hausse de 20 % du bitcoin la semaine dernière n’a rien eu de surprenant, les stocks sur les plateformes d’échange évoluant proche de leurs plus bas historiques, tandis que des signaux de politique favorables ont déclenché une violente chasse aux vendeurs à découvert.
« Il ne sera pas simple de franchir la zone des 82 000 à 85 000 $ pour le BTC », prévient Wundke, tout en soulignant que de nombreux investisseurs sont désormais de retour en territoire positif et ont donc moins d’incitation à vendre.
Les marchés d’options reflètent également une vision plus agressive à la hausse. Wundke note que les options d’achat bitcoin échéance décembre à 100 000 $, qui se négociaient autour de 300 $ il y a un peu plus d’une semaine, tournent désormais plus près de 3 000 $.
« Les traders se sont positionnés sur les options pour un potentiel de hausse d’environ 16 % dans les semaines à venir », observe-t‑il.
À lire ensuite : RLUSD atteint 2 milliards de dollars après plus de 30 % de croissance de l’offre, tandis que l’USDT recule de 0,4 %
