Bitcoin (BTC) a passé une grande partie du début de l’année 2026 coincé entre 60 000 $ et 75 000 $. Il a brièvement touché 75 800 $ le 16 mars avant de retomber à 74 400 $ le 17 mars, incapable de confirmer une cassure à la hausse malgré un nombre record de portefeuilles de « whales » accumulant des coins, et incapable de s’effondrer malgré des conditions macroéconomiques qui ont sapé la confiance des investisseurs dans l’ensemble des actifs risqués.
Cela pose une question qui domine désormais tous les desks de trading et forums crypto de la planète : pourquoi ce marché ne bouge‑t‑il pas ?
L’état du marché crypto en mars 2026
Au 17 mars, le Bitcoin s’échangeait autour de 74 400 $, après un bond de près de 25 % depuis son plancher de février à 60 000 $, alors que l’apaisement des craintes liées à la fermeture du détroit d’Ormuz faisait baisser le prix du pétrole et ravivait l’appétit pour le risque. Ce niveau reste toutefois environ 41 % sous le record historique de 126 210 $ enregistré le 6 octobre 2025, un pic qui semble déjà appartenir au passé lointain.
La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies oscillait autour de 2,45 billions de dollars. La domination du Bitcoin se situait entre 57 % et 59 %, une fourchette qui persiste depuis décembre et reflète un capital se mettant à l’abri dans le BTC plutôt que de se redéployer vers des tokens plus petits.
Ether (ETH) a repris les 2 300 $ dans le sillage du rallye général. Solana (SOL) est monté à environ 95 $ après être resté des semaines bloqué au milieu des 80 $, et XRP (XRP) se négociait autour de 1,58 $ après son propre rebond brutal.
L’indice Crypto Fear & Greed est tombé à un plus bas historique de 5 le 6 février et est resté en zone de peur extrême pendant environ 34 jours consécutifs. Deux crises qui se chevauchent ont provoqué cet effondrement du sentiment.
D’abord, le président Donald Trump a signé, le 23 février, un tarif global de 10 % sur toutes les importations, ce qui a déclenché une chute immédiate de 5 % du Bitcoin et ébranlé l’ensemble des marchés à risque corrélés. Puis une opération militaire conjointe États‑Unis–Israël contre l’Iran a commencé le 28 février, faisant passer le pétrole au‑dessus de 100 $ le baril et forçant une réévaluation rapide de l’appétit mondial pour le risque, qui s’est répercutée directement sur des liquidations crypto totalisant plus de 300 millions de dollars sur un seul week‑end.
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1. La Fed refuse de s’engager sur des baisses de taux
La Réserve fédérale a maintenu ses taux entre 3,50 % et 3,75 % lors de sa dernière décision, et le « dot plot » de décembre 2025 a révélé de profondes divisions internes, avec un nombre égal de responsables prévoyant zéro, une ou deux baisses pour 2026.
Les données du CME FedWatch indiquaient seulement 2,4 % de probabilité pour une baisse en mars. JPMorgan est allé plus loin, prédisant que le prochain mouvement serait en réalité une hausse des taux au troisième trimestre 2027.
L’indice des prix à la consommation de février est ressorti à 3,1 % sur un an, au‑dessus du consensus à 2,9 %. La flambée du pétrole au‑dessus de 100 $ en raison de la crise du détroit d’Ormuz maintient les anticipations d’inflation élevées et rend plus difficile à justifier un assouplissement monétaire.
L’analyste de Deutsche Bank Marion Laboure a identifié comme facteurs chevauchants de pression baissière les signaux restrictifs de la Fed, les sorties institutionnelles, l’amincissement de la liquidité et le blocage de la dynamique réglementaire. Sans trajectoire claire vers des taux plus bas, les actifs risqués comme le Bitcoin restent coincés dans un schéma d’attente.
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2. Les sorties des ETF Bitcoin atteignent des niveaux records
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 6,18 milliards de dollars de sorties nettes de novembre 2025 à janvier 2026, la plus longue série ininterrompue de sorties depuis le lancement de ces produits en janvier 2024. La pire journée unique a été le 29 janvier, lorsque 817,9 millions de dollars ont quitté l’ensemble des fonds en une seule séance.
Rien qu’en février, environ 3,8 milliards de dollars sont sortis, ce qui en fait le pire mois jamais enregistré pour les ETF Bitcoin au comptant. Mars a apporté un retournement plus convaincant, avec environ 1,3 milliard de dollars d’entrées nettes à la mi‑mois, ce qui pourrait marquer le premier mois positif pour les flux depuis octobre, mais le rythme reste insuffisant pour compenser les dégâts précédents.
Vikram Subburaj, PDG de Giottus, a déclaré à CoinDesk que les flux des ETF dessinent un tableau tactique, avec des périodes d’entrées suivies de sorties modérées, ce qui indique des rotations plutôt que des achats de conviction. Parallèlement, les ETF or ont absorbé 16 milliards de dollars sur trois mois, représentant un vent contraire direct pour le récit de « l’or numérique » qui avait contribué à propulser le Bitcoin à six chiffres en 2025.
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3. Les acheteurs institutionnels sont à court de souffle
Strategy, anciennement MicroStrategy, détient 714 644 BTC à un coût moyen d’environ 76 056 $ par coin, ce qui signifie que l’entreprise reste en moins‑value d’environ 1,2 milliard de dollars même après le dernier rallye vers 74 400 $. Strategy représente 97,5 % des nouveaux achats nets de Bitcoin par les entreprises au 1er janvier 2026.
Standard Chartered a révisé à la baisse sa prévision 2026 pour le Bitcoin de 300 000 $ à 150 000 $, en évoquant ce qu’elle décrit comme la fin des achats de Bitcoin par les trésoreries d’actifs numériques (DAT) comme mécanisme de soutien structurel. Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques de la banque, a déclaré que les valorisations ne justifient plus une nouvelle expansion des DAT Bitcoin et que l’on doit s’attendre à une consolidation plutôt qu’à des ventes massives.
Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a résumé les chiffres en des termes crus : en 2024, 10 milliards de dollars de cash pouvaient créer 26 milliards de dollars de valeur comptable en BTC, mais en 2025, 308 milliards sont entrés alors que la capitalisation du marché a chuté de 98 milliards. La pression vendeuse, affirme‑t‑il, est devenue trop forte pour qu’un quelconque effet multiplicateur puisse jouer.
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4. L’économie du minage étrangle l’industrie
JPMorgan estime que le coût moyen de production du Bitcoin dans l’industrie est tombé à 77 000 $ contre 90 000 $ au début de l’année. Ce niveau reste pourtant supérieur au prix de marché actuel du Bitcoin à 74 400 $, ce qui signifie que de nombreux opérateurs continuent de miner à perte même après le récent rallye.
MARA Holdings, qui détient 53 822 BTC, a révisé sa politique de trésorerie en mars 2026 pour autoriser pour la première fois la vente de Bitcoin.
Core Scientific a annoncé son intention de vendre la majeure partie de ses avoirs en BTC au cours de l’année, ajoutant une nouvelle source potentielle de pression vendeuse.
Le halving d’avril 2024 a réduit les récompenses de bloc à 3,125 BTC par bloc, et le schéma historique de cycle de quatre ans est en train de se dérouler comme prévu.
Le Bitcoin a culminé environ 18 mois après le halving, comme lors des cycles précédents. Une société d’investissement a indiqué à CoinDesk que le Bitcoin se trouve désormais en territoire de marché baissier profond, et que la dynamique du cycle de quatre ans est extrêmement difficile à briser en raison des comportements psychologiques des investisseurs particuliers.
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5. Le CLARITY Act est bloqué au Sénat
Le CLARITY Act a été adopté par la Chambre le 17 juillet 2025 par 294 voix contre 134, mais la commission bancaire du Sénat a reporté son examen le 14 janvier 2026 après que l’industrie a retiré son soutien en raison des dispositions sur le rendement des stablecoins. L’American Bankers Association a formellement rejeté un compromis proposé par la Maison‑Blanche le 5 mars.
Le conflit entre les États‑Unis et l’Iran accapare l’attention du Congrès et repousse la législation sur les cryptos plus loin dans le calendrier. Les marchés de prédiction continuent de... price anticipe une probabilité de 72 % pour 2026, mais le report supprime ce qui devait être l’un des plus grands catalyseurs de l’année pour l’entrée de capitaux institutionnels sur le marché.
Nikolaos Panigirtzoglou de JPMorgan wrote qu’une éventuelle approbation d’une législation sur la structure du marché, probablement d’ici la mi-année, pourrait servir de catalyseur positif pour les marchés crypto au second semestre. Tant que cela ne se produit pas, les capitaux institutionnels en attente provenant des fonds de pension et des trésoreries d’entreprise remains en marge.
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6. Les baleines accumulent et distribuent en même temps
Un nombre record de 20 031 portefeuilles de baleines hold désormais 100 BTC ou plus au 13 mars, un plus haut historique. Les baleines ont ajouté environ 56 227 BTC à leurs soldes depuis décembre 2025, et pour la seule journée du 6 février, 66 940 BTC sont passés dans des portefeuilles d’accumulation.
Pourtant, la situation n’est pas aussi simple que de gros capitaux pariant sur un rebond.
Le ratio des baleines sur l’ensemble des plateformes d’échange (All Exchanges Whale Ratio) a surged vers un plus haut de 10 mois, indiquant que les baleines utilisent simultanément les exchanges pour potentiellement sortir lors des rallyes. Les volumes de trading au comptant sont tombés à leur plus bas niveau depuis novembre 2023, selon Glassnode, créant des conditions de liquidité fragiles où n’importe quel gros ordre peut faire vaciller le prix.
CryptoOnchain, analyste chez CryptoQuant, wrote que ce schéma suggère une stratégie potentielle des baleines visant à tirer parti de la liquidité du côté acheteur et à utiliser le marché actuel comme liquidité de sortie. Le MVRV Z-Score sits dans la zone de 1,2, et le Spent Output Profit Ratio est passé sous 1,0, ce qui signifie que la pièce moyenne vendue l’est à perte.
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7. Une résistance technique à 70 000 $ bloque chaque rallye
Le Bitcoin a été rejected dans la zone de résistance des 70 000 à 72 000 $ les 3, 10 et 12 mars avant de finalement surging au‑dessus de 74 000 $ ce week‑end, grâce à l’apaisement des tensions géopolitiques et au rachat de positions vendeuses. La moyenne mobile simple à 50 jours se situe encore autour de 76 862 $, et la moyenne mobile à 200 jours près de 96 601 $, toutes deux au‑dessus du prix actuel, ce qui indique que la tendance de fond reste cassée malgré le récent rebond.
L’indice de force relative oscille entre 44 et 45, ce qui correspond à une zone neutre sans biais directionnel. La convergence du MACD près de zéro suggests un aplatissement du momentum.
Alex Kuptsikevich, analyste de marché en chef chez FXPro, a told à CoinDesk que la moyenne mobile à 50 jours s’est révélée être un niveau de résistance redoutable, empêchant les haussiers d’inverser rapidement la tendance en leur faveur. Il a noté qu’une cassure franche au‑dessus de ce niveau constituerait un tournant important pour la tendance à moyen terme.
La zone de consolidation remains définie par un support à 65 000 $ et une résistance à 73 300 $, où se situe actuellement la moyenne mobile exponentielle à 20 jours.
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8. Pas de saison des altcoins, donc pas de nouveaux capitaux
Le CMC Altcoin Season Index sits à 34 sur 100, clairement dans ce que l’industrie appelle la « Bitcoin Season ». La saison des altcoins commence au‑dessus de 75. TOTAL2, qui mesure la capitalisation du marché crypto hors Bitcoin, a fallen de 32 % par rapport à son plus haut historique de 1,77 billion de dollars pour s’établir à 1,19 billion.
Seuls environ 8 % des altcoins trade au‑dessus de leur moyenne mobile à 50 jours. Sans un large rallye des altcoins pour générer l’enthousiasme du retail et de nouveaux afflux de capitaux, l’écosystème crypto manque de l’énergie spéculative qui, historiquement, propulse le Bitcoin au‑delà de niveaux de résistance clés.
L’analyste de Bernstein Gautam Chhugani a confirmed ce qu’il a qualifié de cycle haussier prolongé et suggéré que la rotation vers les altcoins commence. Mais elle part de niveaux extrêmement déprimés, la dominance du Bitcoin ayant atteint un pic à 61 % le 24 février avant de légèrement reculer. La part d’Ether dans le marché total s’est réduite à environ 10 %, un niveau inédit depuis des années.
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9. Les chocs géopolitiques maintiennent l’appétit pour le risque sous pression
L’opération militaire conjointe américano‑israélienne contre l’Iran, qui a launched le 28 février, représente le choc géopolitique le plus significatif pour les marchés depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. Le Brent a bondi au‑dessus de 100 $ le baril, et le West Texas Intermediate a atteint environ 108 $, un plus haut de quatre ans.
Le Bitcoin est fell passé sous les 66 000 $ au plus fort des craintes liées au conflit. La Cour suprême a annulé les droits de douane d’urgence fondés sur l’IEEPA, mais plus de 133 milliards de dollars restent en jeu dans les litiges sur le remboursement de ces droits, ajoutant une nouvelle couche d’incertitude politique.
Jake Ostrovskis, responsable de l’OTC chez Wintermute, a argued que la hausse du pétrole compte davantage pour la crypto que la géopolitique elle‑même. James Butterfill de CoinShares a explained que, contrairement à l’or, le Bitcoin possède une composante de croissance, ce qui signifie qu’il réagit aux tendances économiques et aux cycles de liquidité, faisant des droits de douane un facteur négatif à court terme.
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10. La peur extrême et l’épuisement de l’effet de levier ont gelé le marché
Le Fear & Greed Index a spent environ 34 jours consécutifs en zone de peur extrême, atteignant ce plus bas historique de 5 le 6 février. Les taux de financement perpétuels sur BTC turned négatifs, entre -0,0078 % et -0,0095 %, indiquant une domination des positions vendeuses.
Pour la seule journée du 12 mars, 387 millions de dollars de contrats à terme crypto were liquidés, dont 72,4 % de positions longues. Pourtant, l’intérêt ouvert reste élevé à 5,7 milliards de dollars rien que sur Binance, et les traders particuliers restent massivement haussiers sur des actifs comme Solana à 74,6 %, créant une divergence avec les positions baissières institutionnelles.
Ali Daylami, responsable de l’analyse des données chez BITmarkets, a told à The Currency Analytics que le marché ne connaît plus de krachs massifs ni de mouvements sauvages, seulement une dérive latérale qui épuise tout le monde. Markus Thielen, responsable de la recherche chez 10x Research, a noted que les dernières baisses du Bitcoin étaient moins liées à un titre en particulier qu’à des conditions de liquidité faibles, qui laissent le marché incapable de soutenir un mouvement directionnel.
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Conclusion
Les 10 facteurs énumérés ci‑dessus convergent pour créer un marché coincé entre un plancher autour de 60 000 à 65 000 $, soutenu par l’accumulation des baleines, les coûts de minage et les prix de revient des détenteurs institutionnels, et un plafond qui s’est légèrement déplacé plus haut, vers la zone des 75 000 à 77 000 $, où la moyenne mobile à 50 jours, les ventes persistantes des mineurs, la réglementation au point mort et les vents contraires macroéconomiques continuent de plafonner les avancées prolongées. Le rallye jusqu’à 74 400 $ a percé l’ancienne résistance à 72 000 $, mais n’a pas encore prouvé qu’il peut se maintenir au‑dessus du prochain mur à75 000 $.
Trois catalyseurs pourraient prolonger la hausse. Un signal accommodant de la Fed, dont la prochaine décision falls aura lieu les 18 et 19 mars, assouplirait les conditions financières. L’adoption du CLARITY Act, à laquelle les marchés de prédiction attribuent encore 72 % de probabilité en 2026, ouvrirait les vannes au capital institutionnel resté en marge. Et l’activation des achats pour la Réserve stratégique de bitcoins des États-Unis, qui détient actuellement plus de 335 000 BTC, pourrait signaler une demande au niveau souverain.
Fabian Dori, directeur des investissements chez Sygnum Bank, a peut-être summed le mieux résumé la situation lorsqu’il a déclaré à CoinDesk qu’il n’y a pas une cause, un indicateur ou un moteur unique derrière cet écart, mais un ensemble d’éléments qui se sont accumulés au cours des derniers mois. Tant qu’au moins un de ces éléments ne se sera pas clairement dénoué, le bitcoin semble disposé à rester exactement là où il est.
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