Les marchés des actifs numériques ont perdu près de 125 milliards de valeur vendredi après que le président Donald Trump a annoncé son intention d'imposer des tarifs douaniers substantiels sur les importations chinoises et annulé une réunion prévue avec le président Xi Jinping. La vente, qui a commencé à 10h57 heure de l'Est, a fait chuter Bitcoin et Ethereum alors que les traders institutionnels se sont éloignés des actifs risqués en réponse aux tensions commerciales renouvelées entre les deux plus grandes économies du monde.
À savoir :
- La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est tombée d'environ 4,27 billions $ à 4,10 billions $ en quelques heures après l'annonce de Trump, Bitcoin chutant à 116 000 $ et Ethereum glissant à 4 104 $.
- Les liquidations forcées sur les échanges ont totalisé plus de 824 millions $ en 24 heures, avec des positions longues à effet de levier représentant plus de 670 millions $ de ces pertes.
- La baisse des cryptomonnaies a reflété les marchés traditionnels, où le S&P 500 a perdu 1,2 billion $ de valeur de marché en 40 minutes, soulignant la corrélation croissante des actifs numériques avec les actions lors de chocs macroéconomiques.
Le déclin du marché reflète une aversion au risque plus large
La rapidité de la récession a pris de nombreux traders au dépourvu. Les altcoins ont subi des pertes plus importantes que les principaux tokens, avec Solana et XRP perdant chacun plus de 2 %.
Les données de CoinGecko montrent que le déclin de la capitalisation du marché représentait l'une des baisses intrajournalières les plus nettes de ces derniers mois.
Les chiffres de liquidation révèlent l'étendue de l'exposition à effet de levier sur le marché. Les données des échanges indiquent que les traders pariant sur des augmentations de prix ont été ceux qui ont subi principalement les fermetures forcées de positions. Les 824 millions $ de liquidations totales suggèrent que beaucoup de participants au marché utilisaient des fonds empruntés pour amplifier leurs positions, une stratégie qui a échoué lorsque les prix ont chuté rapidement.
Bitcoin a maintenu une stabilité relative par rapport aux plus petits tokens. La principale cryptomonnaie en termes de valeur de marché s'est maintenue au-dessus de 118 000 $ malgré la vente. Ethereum, le deuxième actif numérique en importance, a montré une plus grande volatilité et a terminé la journée en dessous de 4 200 $.
La réaction de Wall Street a précédé le déclin du marché des cryptomonnaies de quelques minutes. La perte de 1,2 billion $ du S&P 500 en 40 minutes a envoyé des ondes de choc à travers les marchés financiers mondiaux. Les traders des marchés des actifs numériques ont répondu en débouclant des positions et en déplaçant du capital vers des stablecoins, qui sont conçus pour maintenir des valeurs fixes par rapport au dollar américain.
La déclaration de Trump sur la plateforme sociale X indiquait que la Chine avait "envoyé des lettres à des pays du monde entier" concernant les contrôles des exportations sur les terres rares et autres matériaux de production. Il a qualifié les récentes actions de la Chine de "très hostiles", bien qu'il n'ait pas fourni de détails précis sur les augmentations tarifaires qu'il envisage de mettre en œuvre. L'annulation de la réunion avec Xi élimine ce que de nombreux analystes considéraient comme une opportunité potentielle d'apaiser les tensions.
Les préoccupations de guerre commerciale conduisent à une réponse institutionnelle
Les analystes du marché ont souligné le changement de politique abrupt comme preuve de l'instabilité renouvelée dans les relations entre les États-Unis et la Chine. L'annonce a ravivé les souvenirs des disputes commerciales antérieures qui ont ébranlé les marchés mondiaux en 2018 et 2019.
Certains stratèges ont noté que les marchés des cryptomonnaies sont devenus de plus en plus sensibles aux développements géopolitiques à mesure que la participation institutionnelle a grandi.
La corrélation entre les actifs numériques et les actions traditionnelles s'est renforcée au cours des deux dernières années. Ce qui était autrefois considéré comme une classe d'actifs non corrélée évolue maintenant en tandem avec les actions pendant les périodes de stress sur les marchés. Ce changement reflète la composition changeante des détenteurs de cryptomonnaies, avec des fonds spéculatifs, des bureaux familiaux et des conseillers en investissement agréés représentant désormais une partie importante de l'activité de trading.
Les mesures de volatilité sur les bourses de cryptomonnaies ont grimpé après l'annonce de Trump. Les marchés d'options ont montré une demande accrue de protection à la baisse. Les traders ont acheté des options de vente, qui fournissent une assurance contre de nouvelles baisses de prix, à des prix élevés par rapport aux semaines récentes.
Le concept de trading "risk-off" décrit le comportement des investisseurs pendant les périodes d'incertitude économique ou politique. Dans de tels environnements, les participants au marché vendent généralement des actifs perçus comme spéculatifs, y compris des actions, des cryptomonnaies et des obligations à haut rendement, tout en déplaçant du capital vers des titres d'État et des liquidités. L'action du marché de vendredi a suivi ce schéma. Les positions à effet de levier se réfèrent aux transactions effectuées avec de l'argent emprunté, qui amplifient à la fois les gains et les pertes. Les liquidations surviennent lorsque les échanges ferment automatiquement ces positions parce que la valeur du compte du trader est tombée en dessous des minimums requis.
Les perspectives dépendent de la clarté des politiques
Les prévisions à court terme suggèrent une instabilité continue à travers le week-end alors que les traders évaluent les implications des augmentations tarifaires potentielles. Bitcoin pourrait tester des niveaux de support entre 115 000 $ et 118 000 $. Les altcoins, terme englobant toutes les cryptomonnaies sauf le Bitcoin, subissent une pression supplémentaire en raison de leurs profils de volatilité plus élevés.
La ou les deux semaines à venir détermineront probablement si la vente s'intensifie ou s'inverse.
Si Trump émet un ordre exécutif formel mettant en œuvre les tarifs, ou si la Chine répond par des mesures de rétorsion, le repli pourrait se prolonger pendant plusieurs semaines. Les responsables chinois n'ont pas encore émis de réponse publique aux déclarations de Trump.
La stabilisation pourrait commencer la semaine prochaine si aucune mesure tarifaire concrète ne se matérialise. Certains observateurs du marché ont noté que Trump a précédemment utilisé des menaces tarifaires comme tactiques de négociation sans donner suite à leur mise en œuvre. Cependant, l'annulation de la réunion avec Xi suggère une détérioration plus sérieuse des relations que lors des disputes précédentes.
Un conflit commercial prolongé jusqu'en novembre pourrait entraîner une correction plus large comparable aux ralentissements du marché en 2019 ou aux ventes induites par la Réserve fédérale en 2022. La reprise dépendrait de la rapidité avec laquelle les décideurs clarifient leurs positions. Les investisseurs institutionnels, qui représentent désormais une part importante du volume de trading de cryptomonnaies, ont tendance à attendre des informations concrètes avant de revenir sur les marchés après des chocs géopolitiques.
Réflexions finales
La baisse de 125 milliards $ du marché des cryptomonnaies souligne la vulnérabilité des actifs numériques aux développements macroéconomiques et géopolitiques. L'annonce des tarifs de Trump et l'annulation de la réunion ont créé une incertitude qui a fait effet boule de neige à travers les marchés traditionnels et des cryptomonnaies en quelques minutes. Si la vente s'avère temporaire ou marque le début d'un repli prolongé dépendra des décisions politiques à venir de Washington et de Pékin.