BlackRock a déposé un formulaire d’enregistrement S-1 pour un iShares Bitcoin Premium Income ETF, qui suivrait le cours de la cryptomonnaie tout en générant des revenus grâce à une vente systématique d’options d’achat, principalement liée à l’ETF spot Bitcoin du gestionnaire d’actifs, connu sous le nom d’IBIT.
Ce qui s’est passé : Nouveau dépôt d’ETF
L’analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a signalé le dépôt sur X le 26 janvier, en soulignant que les détails commerciaux restent incomplets.
« BlackRock vient de publier le S-1 officiel pour son prochain iShares Bitcoin Premium Income ETF… aucun frais ni ticker pour l’instant », a écrit Balchunas. « La stratégie consiste à “suivre la performance du prix du bitcoin tout en fournissant un revenu premium via une stratégie de gestion active consistant à écrire (vendre) des options d’achat principalement sur les parts d’IBIT et, de temps à autre, sur des indices ETP”. »
Cette approche reflète celle des ETF actions à options couvertes, qui vendent le potentiel de hausse afin de monétiser la volatilité implicite. Dans ce cas, les options sont émises sur un ETF wrapper plutôt que directement sur le Bitcoin.
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Pourquoi c’est important : Pression sur la volatilité
Jake Ostrovskis, responsable du trading OTC chez Wintermute, a déclaré que ce dépôt s’ajoute à un paysage déjà saturé de vendeurs de volatilité.
« Les vols BTC souffrent déjà d’une surabondance significative depuis le lancement des ETF, des SP et des options sur IBIT », a publié Ostrovskis. « Ajoutez maintenant davantage de ventes mécaniques de volatilité et la seule issue logique est une baisse régulière supplémentaire du rendement offert par les primes implicites du marché. »
Ostrovskis a soutenu que l’extraction de primes d’options à partir de l’exposition au Bitcoin dépendra de plus en plus de l’exécution et de la distribution, plutôt que de se contenter d’être short volatility.
« La structuration / le timing, ainsi que l’exploitation des axes via les desks OTC, deviendront de plus en plus importants pour optimiser les rendements sur des actifs autrement dormants », a-t-il écrit.
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