Lors de la conférence Bitcoin 2025 à Nashville, Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a présenté un changement mesuré mais indéniable dans la manière dont le gestionnaire d'actifs le plus important au monde perçoit Bitcoin.
Lors d'une présentation principale, Mitchnick a décrit le rôle croissant de Bitcoin comme une allocation stratégique dans les portefeuilles institutionnels - une allocation qui pourrait éventuellement rivaliser ou surpasser l'or en utilité et en potentiel.
Les commentaires, livrés sur la scène Nakamoto, ont souligné l'expansion des produits d'investissement de BlackRock et ont signalé que l'approche de la société envers Bitcoin est désormais profondément intégrée dans les plateformes de conseil, les portefeuilles modèles et les canaux de richesse mondiaux.
Crucialement, Mitchnick a précisé que ce changement n'est pas une réaction à court terme à l'engouement du marché mais le fruit de recherches et de développements politiques s'étalant sur plusieurs années au sein de l'entreprise.
D'une exposition de niche à une allocation institutionnelle
Alors que l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a déjà gagné une traction significative sur les marchés américains, la société a récemment introduit un produit similaire en Europe, indiquant que l'exposition au Bitcoin fait partie d'une stratégie d'investissement mondiale plus large.
Mitchnick a noté qu'une portion substantielle de la demande d'IBIT provient désormais de canaux de richesse non-américains, en particulier en Asie, suggérant que l'appétit institutionnel pour le Bitcoin n'est pas circonscrit à l'enthousiasme du commerce de détail américain.
Un point clé d'inflexion est intervenu en février 2025, lorsque le Bitcoin a été officiellement ajouté à l'un des portefeuilles modèles internes de BlackRock - des outils largement utilisés par les conseillers financiers pour construire les portefeuilles des clients. Mitchnick a révélé que l'allocation, typiquement dans la fourchette de 1 % à 2 %, est désormais en direct sur les plateformes, permettant une exposition passive au Bitcoin sans nécessiter de demandes individuelles des clients.
Cette inclusion structurelle peut représenter l'une des formes les plus significatives d'adoption indirecte, car les gestionnaires de patrimoine peuvent offrir des allocations BTC par défaut, plutôt que comme exception.
Au-delà des comparaisons avec les actions technologiques
Mitchnick a abordé une critique persistante du Bitcoin - qu'il se comporte comme une action technologique spéculative - en pointant des données historiques montrant sa corrélation à long terme relativement faible avec les actions. Tout en reconnaissant que la volatilité à court terme est souvent motivée par l'activité de commerce de détail à effet de levier,
il a soutenu que les investisseurs institutionnels considèrent de plus en plus le Bitcoin sous un autre angle : non pas comme une action de croissance, mais comme une classe d'actifs stratégique.
Citant des exemples de rebond fort du Bitcoin après des ventes massives macroéconomiques, Mitchnick a suggéré que la volatilité masque souvent l'accumulation par des détenteurs à long terme. "Pensez au 5 août," a-t-il dit, faisant référence à une baisse du marché ayant vu le Bitcoin chuter fortement. "Cela n'avait rien à voir avec le Bitcoin fondamentalement... et il a doublé au cours des quatre mois suivants."
Ce schéma, a-t-il argumenté, soutient une narrative que le Bitcoin est moins un actif "à risque" et davantage une couverture monétaire - une qui peut être particulièrement utile dans un monde d'incertitude fiscale et d'instabilité géopolitique.
La comparaison Bitcoin-Or
Les commentaires les plus provocateurs de Mitchnick sont venus lorsqu'il a comparé directement le Bitcoin à l'or. Il a refusé de cadrer la relation comme un jeu à somme nulle, suggérant plutôt que les deux actifs remplissent des rôles similaires en tant que couvertures décentralisées à offre fixe. Mais il a été clair en affirmant que le Bitcoin pourrait finalement offrir un potentiel plus élevé avec moins de risques en raison de sa structure native numérique.
Là où l'or offre une stabilité des prix et des siècles de précédent historique, le Bitcoin offre une liquidation rapide, un transfert à faible coût et une facilité de garde - des qualités que les investisseurs institutionnels commencent à prioriser.
"Le Bitcoin est natif numérique, efficace à stocker, et peut être transféré n'importe où en temps quasi réel à coût quasi-nul," a-t-il noté. "Il a beaucoup plus de potentiel que l'or - et moins de risques."
Malgré cela, Mitchnick a critiqué les médias financiers et l'écosystème de recherche pour sous-représenter la proposition de valeur à long terme du Bitcoin. Il a souligné que les narrations grand public continuent de lier la performance du BTC aux gros titres macroéconomiques comme les tarifs ou les changements de taux d'intérêt - des liens qui ne correspondent pas aux fondamentaux sous-jacents du Bitcoin. "Le Bitcoin n'a jamais entendu parler des tarifs," a-t-il dit. "Ne sait pas ce que c'est."
Prudence sur les ETF crypto plus larges
Interrogé sur la possibilité pour BlackRock d'élargir ses produits ETF crypto au-delà de Bitcoin et d'Ethereum, Mitchnick a tracé une limite nette. "Le Bitcoin est dans une catégorie à part," a-t-il dit. "Le reste des cryptos concourt dans d'autres voies."
Alors que l'Ethereum pourrait avoir une utilité en tant que plateforme d'application décentralisée, a-t-il dit, la plupart des autres actifs numériques ressemblent à des technologies en phase de capital-risque ou à des actions de logiciels en phase initiale, et ne devraient pas être comparés au rôle émergent du Bitcoin en tant que couverture macroéconomique.
Cette vue s'aligne avec la décision apparente de BlackRock de garder IBIT étroitement focalisé. Plutôt que de se diversifier dans un panier de jetons ou d'expérimenter avec des ETF crypto thématiques, la société semble déterminée à ancrer l'exposition institutionnelle au crypto autour du BTC en tant qu'actif fondamental.
Mitchnick a également abordé le momentum réglementaire aux États-Unis, en particulier l'engagement bipartisan récent autour de la surveillance des stablecoins et de la structure du marché crypto. Tout en se gardant de prédire les résultats, il a qualifié l'intérêt législatif de positif pour une clarté à long terme. "C'est une chose formidable et encourageante qu'il y ait un tel élan," a-t-il dit.
La participation de BlackRock aux conversations réglementaires suggère que les acteurs institutionnels peuvent jouer un rôle de plus en plus déterminant dans la formation des contours de la politique future - en particulier autour des ETFs, de la garde et des normes de divulgation.
Réflexions vestimentaires
Le signal de BlackRock est clair : le Bitcoin n'est plus considéré simplement comme un actif marginal ou expérimental. Son ajout aux portefeuilles modèles, l'adoption rapide des ETFs et son positionnement comme alternative à l'or indiquent tous une normalisation institutionnelle.
Bien que la volatilité et l'incertitude politique demeurent, la trajectoire semble de plus en plus stable : le Bitcoin devient une partie intégrante de la construction de portefeuilles globaux.
Mais le cadrage compte. Plutôt que d'élever le Bitcoin à travers des campagnes de marketing ou de l'évangélisme sur les réseaux sociaux, des gestionnaires d'actifs comme BlackRock l'intègrent discrètement - à travers des modèles d'allocation, des expositions de portefeuilles par défaut et des produits d'investissement passifs.
Dans ce processus, le Bitcoin pourrait être en train de se débarrasser de son image spéculative au profit de quelque chose de plus durable : une place permanente à la table de la finance moderne.