Bullish, une bourse de crypto-monnaies soutenue par le capital-risqueur Peter Thiel, a réalisé ce qui semble être la première offre publique initiale de l'histoire des États-Unis financée principalement par des stablecoins, levant 1,15 milliard de dollars selon les dépôts de la Securities and Exchange Commission datés du 19 août. La bourse a été introduite sur le marché public à la Bourse de New York sous le symbole BLSH la semaine dernière, mais les actions ont depuis chuté de près de 49 % par rapport à leur sommet lors de leurs débuts en bourse.
Ce qu'il faut savoir :
- Bullish a levé 1,15 milliard de dollars dans son IPO en utilisant des stablecoins principalement émis sur le réseau Solana, marquant une première historique pour les introductions en bourse aux États-Unis.
- L'action de la bourse a ouvert à 90 dollars par action à la NYSE, grimpant de 143 % par rapport à son prix d'introduction de 37 dollars avant de chuter à environ 59 dollars en une semaine.
- La banque d'investissement Jefferies a coordonné l'émission et la livraison de divers stablecoins en USD et EUR, notamment USDC et EURC, émanant d'émetteurs comme Circle, Paxos et Ripple.
Structure de financement révolutionnaire
Le dépôt de la SEC révèle que Bullish a organisé la réception des produits de son IPO en stablecoins numériques plutôt qu'en monnaie traditionnelle. La plupart des stablecoins utilisés pour lever le capital ont été créés sur le réseau blockchain Solana. Jefferies a agi en tant qu'agent de facturation et de livraison, gérant le processus complexe d'émission, de conversion et de livraison de ces actifs numériques à la bourse.
La société a reçu plusieurs types de stablecoins indexés à la fois sur le dollar américain et l'euro. Ceux-ci comprenaient le USD Coin (USDC) de Circle, le EUR Coin (EURC), et d'autres jetons émis par des institutions financières établies y compris Paxos et Ripple. Ce mélange diversifié de monnaies numériques représente un écart significatif face aux mécanismes traditionnels de financement d'IPO.
David Bonanno, directeur financier de Bullish, a décrit les stablecoins comme « l'un des cas d'utilisation les plus transformateurs et répandus pour les actifs numériques. » Le dirigeant a souligné comment son entreprise utilise ces jetons pour des transferts d'argent internationaux rapides, particulièrement en se basant sur l'infrastructure du réseau Solana.
Réponse de l'industrie et impact sur le marché
Lily Liu, présidente de la Fondation Solana, a qualifié ce développement de preuve du potentiel de la technologie blockchain à révolutionner les marchés des capitaux. « Les marchés des capitaux sur Internet permettent au capital de circuler plus rapidement, avec une plus grande transparence et de manière globalement accessible, » a déclaré Liu. Elle a noté que l'approche de Bullish combine les structures traditionnelles des marchés publics avec la technologie blockchain, positionnant Solana comme un acteur clé de l'innovation sur le marché.
Greg Tusar, vice-président des produits institutionnels de Coinbase, a qualifié l'IPO de moment pivot pour l'adoption des actifs numériques. Tusar a souligné le potentiel transformateur des stablecoins dans la modernisation des systèmes financiers existants. Il a également loué les services de garde de Coinbase comme soutenant cette initiative révolutionnaire.
L'entrée en bourse de la bourse a généré un enthousiasme initial significatif. Les actions ont été introduites au prix de 90 dollars mercredi, représentant une prime de 143 % par rapport au prix d'introduction de 37 dollars. Les échanges ont atteint un sommet de 117 dollars lors de la première séance.
Cependant, le sentiment du marché a vite changé. L'action s'est repliée autour de 59 dollars, effaçant près de la moitié de ses gains initiaux en seulement une semaine de bourse. Cette volatilité reflète une incertitude plus large sur les marchés des crypto-monnaies et le scepticisme des investisseurs vis-à-vis des entreprises d'actifs numériques sur les marchés publics.
Comprendre les stablecoins et l'infrastructure des actifs numériques
Les stablecoins sont des crypto-monnaies conçues pour maintenir une valeur stable en alignant leur prix sur des monnaies ou des matières premières traditionnelles. Contrairement aux crypto-monnaies volatiles telles que le Bitcoin ou l'Ether, les stablecoins visent à fournir une stabilité de prix tout en conservant les avantages des transactions numériques tels que la rapidité et l'accessibilité globale.
Le réseau Solana a émergé comme une plateforme populaire pour la création et les transferts de stablecoins grâce à sa grande vitesse de transaction et à ses coûts relativement bas. Les principaux émetteurs de stablecoins, y compris Circle, ont de plus en plus utilisé Solana aux côtés d'Ethereum pour leurs opérations en monnaies numériques.
L'USDC, l'un des principaux stablecoins utilisés dans l'IPO de Bullish, maintient des réserves de dollars américains et de titres gouvernementaux à court terme pour garantir chaque jeton. Le EURC fonctionne de manière similaire mais indexe sa valeur sur l'euro, fournissant une exposition à la monnaie européenne dans l'écosystème des actifs numériques.
Implications sur le marché
Ce modèle de financement pourrait signaler des changements plus larges dans les façons dont les entreprises lèvent des capitaux et mènent leurs opérations commerciales. Les IPO traditionnelles impliquent généralement des banques qui collectent des fonds en monnaie conventionnelle et les transfèrent aux nouvelles entreprises publiques via des canaux bancaires établis.
L'approche de Bullish contourne une grande partie de cette infrastructure, recevant plutôt des actifs numériques qui peuvent être détenus, échangés ou convertis selon les besoins. Cette méthode réduit potentiellement les coûts de transaction et les délais de règlement tout en fournissant à la société une exposition directe aux marchés des actifs numériques.
La bourse rejoint plusieurs autres entreprises de crypto-monnaies qui ont poursuivi des cotations en bourse ces dernières années. Cette tendance reflète une acceptation croissante des actifs numériques malgré l'incertitude réglementaire et la volatilité du marché.
Pensées de clôture
L'IPO de 1,15 milliard de dollars de Bullish financée par des stablecoins représente une étape importante dans la convergence des finances traditionnelles et des actifs numériques. Bien que la performance de l'action de la société ait été volatile depuis ses débuts à la NYSE, la réalisation réussie de cette structure de financement innovante pourrait encourager d'autres entreprises à explorer des approches similaires. La transaction démontre à la fois le potentiel et les défis auxquels sont confrontées les entreprises de crypto-monnaies alors qu'elles cherchent à relier les marchés financiers établis à la technologie blockchain émergente.