Des sénateurs américains ont dévoilé cette semaine un projet de loi visant à définir la manière dont les cryptomonnaies sont réglementées aux États-Unis, une initiative qui, selon les acteurs du secteur, pourrait commencer à résoudre des années d’ambiguïté juridique ayant freiné l’investissement, le développement de produits et la participation institutionnelle.
La proposition cherche à établir des définitions plus claires pour les actifs numériques et à répartir formellement les responsabilités de supervision entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Selon ce projet, la CFTC gagnerait autorité sur les marchés au comptant des produits numériques, tandis que la SEC conserverait sa compétence sur les valeurs mobilières et les activités de levée de fonds, un partage de la régulation qui est au cœur des débats de politique publique depuis des années.
Les dirigeants du secteur décrivent globalement ce projet comme un virage significatif, passant d’une régulation principalement fondée sur l’application des lois existantes à une clarté inscrite dans les textes, même si des questions subsistent sur la portée finale de la législation une fois les amendements et négociations politiques engagés.
Une tentative attendue de longue date pour définir les frontières réglementaires
Des dirigeants à travers l’industrie crypto affirment que le projet de loi traite l’un des problèmes les plus persistants du secteur : l’incertitude quant au régulateur compétent pour tel ou tel actif et telle ou telle activité.
Cette ambiguïté, soutiennent-ils, a découragé les capitaux institutionnels et ralenti le développement de produits, en particulier aux États-Unis.
S’exprimant auprès de Yellow.com, Hedy Wang, PDG et cofondatrice de Block Street, a déclaré que le projet ressemble à un règlement longtemps attendu pour l’industrie.
Selon elle, des définitions plus précises des actifs numériques et une répartition plus explicite des compétences réglementaires pourraient réduire l’hésitation des investisseurs institutionnels qui sont restés en retrait en raison des risques juridiques.
D’autres ont souligné que la valeur du texte réside dans sa volonté d’apporter de la clarté par la loi plutôt que par de futures interprétations réglementaires.
Rachel Lin, PDG de SynFutures, a indiqué que tracer des lignes nettes entre valeurs mobilières et matières premières, et définir le rôle de la CFTC sur les marchés au comptant, offrirait aux bâtisseurs et aux investisseurs la certitude qu’ils réclament depuis longtemps.
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Elle a ajouté que les détails non résolus, en particulier autour des stablecoins, seront déterminants pour savoir si le cadre favorisera la concurrence ou renforcera les acteurs financiers en place.
Les stablecoins, ligne de fracture majeure
Le projet de loi s’attaque également à la régulation des stablecoins, un domaine qui alimente depuis longtemps les tensions entre entreprises crypto et secteur bancaire.
Selon la proposition, les sociétés crypto seraient interdites de verser des intérêts uniquement pour la détention de stablecoins, mais pourraient encore offrir des récompenses liées à des activités telles que les paiements ou les programmes de fidélité.
La SEC et la CFTC seraient chargées d’établir conjointement des règles de transparence encadrant ces incitations.
Les groupes bancaires soutiennent que des stablecoins portant intérêt pourraient détourner les dépôts des banques assurées et menacer la stabilité financière, tandis que les défenseurs de la crypto rétorquent qu’une interdiction des récompenses étoufferait l’innovation et limiterait le choix des consommateurs.
David Carvalho, PDG de Naoris Protocol, a déclaré que le projet marque un passage d’années de débats abstraits à une réglementation concrète.
Il a noté que l’incertitude sur le régulateur susceptible de revendiquer sa compétence a déjà poussé des équipes à retarder ou abandonner des projets.
Tout en avertissant que les compromis législatifs pourraient affaiblir le texte, Carvalho a estimé qu’une clarté même partielle pourrait réduire de manière significative les risques pour les entreprises opérant aux États-Unis.
Une dynamique législative qui s’accélère, une issue encore incertaine
La publication du projet coïncide avec des avancées procédurales au Sénat.
La commission de l’Agriculture du Sénat, qui supervise la CFTC, a fixé un calendrier pour publier le texte législatif d’ici au 21 janvier et tenir un markup le 27 janvier, marquant le premier planning précis pour faire progresser une loi sur la structure des marchés crypto.
Les parlementaires travaillent à rapprocher plusieurs propositions concurrentes, dont le Digital Asset Market Clarity Act adopté par la Chambre, qui vise également à répartir la supervision entre la SEC et la CFTC.
L’issue reste incertaine : nul ne sait si le projet de loi du Sénat deviendra finalement loi, le Congrès devant arbitrer des intérêts divergents à l’approche des élections de mi-mandat de 2026.
Néanmoins, les acteurs du secteur estiment que la combinaison d’un projet détaillé et d’un processus législatif balisé constitue le signal le plus clair à ce jour que le Congrès tente de remplacer des années d’incertitude réglementaire par un cadre structuré pour les marchés crypto américains.
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